摘要：什么樣的“穩(wěn)健”可以做成這樣？

如果你問一位基民，“穩(wěn)健的策略”是什么？

他(她)心里可能有各種各樣的解讀：

比如債券配置的多；

比如專注分紅股投資；

或是凈值波動小。

但他們應(yīng)該想不到，有一只基金在三個月內(nèi)，把股票倉位從0%提升到95%，然后基金經(jīng)理在季報中依然宣稱該基金“策略穩(wěn)健”。

中文詞匯的“博大精深”，在該份季報體現(xiàn)的“淋漓盡致”。

驟然加倉是穩(wěn)??？

1季報顯示，一只叫先鋒聚利的基金，股票市值占基金資產(chǎn)凈值比驟然從上一份季報的0，拉升至近94.7%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，從該基金年內(nèi)的凈值走勢看，在1月的較長時間，基金相較業(yè)績比較基準(zhǔn)波動幾乎可以忽略。此后，逐漸“活躍”起來。

季報中，基金經(jīng)理完全沒有對這一權(quán)益?zhèn)}位變化，作出任何解釋。

對于基金的操作，他的表述是，報告期內(nèi)，基金繼續(xù)維持了較為穩(wěn)健的投資策略，對于景氣度向上的行業(yè)和防御性低估值行業(yè)，進(jìn)行了均衡配置，以取得穩(wěn)健的收益。

驟然減倉也是穩(wěn)??？

回看近幾份定期報告，這并非是先鋒聚利的權(quán)益?zhèn)}位第一次出現(xiàn)了驟升驟降。

該基金的基金經(jīng)理孫欣炎2021年9月任職。自他上任后，基金的權(quán)益?zhèn)}位波動一直較大。

去年3季度，該基金的權(quán)益?zhèn)}位從中報的9成左右驟然降低至3成不到。

季度末的季報，孫欣炎是這樣表述的：報告期內(nèi)，基金全年維持了較為穩(wěn)健的投資策略，對于景氣度向上的行業(yè)進(jìn)行了集中配置，以取得性價比較高的超額收益。

看見沒，不僅倉位0%和95%都是“穩(wěn)健”策略，集中投資景氣度向上的行業(yè)和均衡配置也都是“穩(wěn)健”的。

連續(xù)減倉也是穩(wěn)??？

去年4季度，該基金的權(quán)益?zhèn)}位再度下降，直接降至0。

神奇的來了，該4季報對基金操作的表述竟然也是——報告期內(nèi)，基金繼續(xù)維持了較為穩(wěn)健的投資策略。

該份季報還進(jìn)一步補(bǔ)充，該基金對于景氣度向上的行業(yè)和防御性低估值行業(yè)，進(jìn)行了均衡配置，以取得穩(wěn)健的收益。

或許在這位基金經(jīng)理的心里，大幅降倉、大幅增倉，都是較為穩(wěn)健的投資策略。

未發(fā)生申贖明顯變化

一般來說，基金的倉位調(diào)整往往有兩種原因：

一是基金經(jīng)理基于自身判斷或機(jī)構(gòu)預(yù)警，作出的主動選擇；

二是基金申購贖回發(fā)生或可能發(fā)生較大變化。比如，基金應(yīng)對可能的贖回作流動性準(zhǔn)備、或資金大額流入后尚未來得及進(jìn)行配置。

但從該基金報告看，雖然該基金規(guī)模較小，但申購贖回情況來說，不至于產(chǎn)生如此大的調(diào)整。

尤其是在權(quán)益?zhèn)}位調(diào)整較大的2021年3季度和2022年1季度。

附：2021年3季報基金份額變動

附：2022年1季報基金份額變動

因此，這更可能是基金經(jīng)理的主動選擇。但從基金經(jīng)理的季報看，并未有作出解釋之態(tài)度。

在管基金倉位幾乎都有起伏

統(tǒng)計顯示，基金經(jīng)理孫欣炎在管的基金，大多在2021年下半年到2022年，發(fā)生了較大的權(quán)益?zhèn)}位起伏。

尤其是，在2021年接手的基金上，體現(xiàn)得尤為明顯。

然而，在相關(guān)基金的近幾份季報中，都宛如“復(fù)制粘貼”般提到了“維持了較為穩(wěn)健的投資策略”。

對于這樣的“穩(wěn)健”策略，投資者還是要提前有些心理準(zhǔn)備才好。

關(guān)鍵詞： 基金經(jīng)理 投資策略 報告期內(nèi)