圖片來源：《2023年港股18A&科創(chuàng)板生物科技行業(yè)發(fā)展藍(lán)皮書》

(資料圖)

藍(lán)鯨財經(jīng) 屠俊

“2018年之后，新經(jīng)濟(jì)發(fā)展加速，在整個港股IPO的數(shù)量和融資規(guī)模上都有比較好的體現(xiàn)，特別是包括生物科技在內(nèi)的新興行業(yè)迎來快速突破。不過，從2022年至今港股醫(yī)療健康IPO情況來看，發(fā)行規(guī)模、融資規(guī)模、發(fā)行比例都較低，可以說，目前市場還是屬處于一個比較弱的環(huán)節(jié)?！敝行抛C券投行醫(yī)療組聯(lián)席負(fù)責(zé)人、董事總經(jīng)理劉曉嵐在9月27日舉行的2023第二屆新投資博覽會暨第十七屆沙利文全球增長、科創(chuàng)與領(lǐng)導(dǎo)力峰會上指出。

2018年4月30日港交所新增第18A章《生物科技公司》上市的公司，這一規(guī)則允許企業(yè)在實(shí)現(xiàn)收入和盈利前上市，帶動整個生命科學(xué)板塊步入快車道，而這些公司被業(yè)內(nèi)稱為“18A”公司，2023年，港股18A迎來開板第五年，累計上市公司已達(dá)到81家。

但在經(jīng)歷了熱潮和追捧后，目前無論從IPO還是港股生物科技指數(shù)來看，行業(yè)都在趨冷。醫(yī)療行業(yè)未來何去何從？

IPO發(fā)行規(guī)模、融資規(guī)模走低，生物科技指數(shù)低于大盤

“我們對2010-2022年港股醫(yī)療行業(yè)IPO情況做了復(fù)盤，可以看到，在2010年到2013年期間，是主要以大央企、大國企為主的IPO的發(fā)行市場，上市的家數(shù)并不是很多，但是融資規(guī)模并不??；此后的2014年-2017年期間，一些地方國企和一些大型民企走向了IPO，上市數(shù)量比較溫和，融資規(guī)模也相對較為溫和?！?劉曉嵐介紹。

“2018年之后，新經(jīng)濟(jì)發(fā)展加速，在整個港股IPO的數(shù)量和融資規(guī)模上都有比較好的體現(xiàn)，特別是包括互聯(lián)網(wǎng)、生物科技，新消費(fèi)、物流管理、新能源等新興行業(yè)取得了一些比較明顯的突破?！眲詬贡硎?。

不過，劉曉嵐也指出，從2022年至今，港股醫(yī)療健康IPO情況來看，有幾個特點(diǎn)，首先是發(fā)行規(guī)模、融資規(guī)模都很低，超過1億美金的鳳毛麟角；第二個是發(fā)行比例也較低，也就是說，即使企業(yè)在港股成功IPO的情況下，也沒有拿到足夠的錢。

“可以說，目前市場還是屬處于一個比較弱的環(huán)節(jié)?！眲詬拐J(rèn)為。

沙利文大中華區(qū)合伙人兼董事總經(jīng)理毛化則從二級市場進(jìn)行總結(jié)，他指出，2021年的6月之前恒生香港上市生物科技指數(shù)和科創(chuàng)生物醫(yī)藥指數(shù)都是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大盤的。但此后，這兩個反映上市生物科技公司整體表現(xiàn)的指數(shù)就開始一路下降，目前低于恒生指數(shù)和科創(chuàng)50指數(shù)。

為什么會有這樣的現(xiàn)象？毛化指出，有多方面因素。

“首先，大的方面來說，受到整個宏觀經(jīng)濟(jì)、地緣政治影響，此外，行業(yè)在后疫情時代，沒有找到一個像mRNA或者IVD這樣的大品種，能夠促進(jìn)這個行業(yè)的整體快速發(fā)展?！泵J(rèn)為。

此外，毛化也指出，生物科技公司還存在商業(yè)化造血能力相對不足、企業(yè)的研發(fā)資產(chǎn)相對較同質(zhì)化等情況，各因素疊加造成了目前整體指數(shù)的波動情況。

細(xì)胞、基因療法、AI等賽道仍處于投融資早期階段

醫(yī)療行業(yè)何去何從？

“我們沒有一個非常完整的 AI機(jī)器直接去預(yù)測這兩個指數(shù)的走勢，但是，我們看到一些好的現(xiàn)象。首先，2023年上半年，全球及中國醫(yī)藥投融資狀況逐漸邊際轉(zhuǎn)暖，尤其是2023年第二季度投融資金額有大幅增長，有望帶動二級市場表現(xiàn)?！泵赋?。

“第二，從二級市場看，我們看到從今年下半年開始，港股18A公司開始活躍起來?！泵f。

細(xì)分賽道方面，在9月27日發(fā)布的《2023年港股18A&科創(chuàng)板生物科技行業(yè)發(fā)展藍(lán)皮書》中對已上市的18A 和科創(chuàng)板生物科技做了全景分析。

毛化介紹：“上市公司主營為小分子靶向藥物、抗體藥物、器械領(lǐng)域中介入器械這三個領(lǐng)域的上市公司占比較大，而這三個領(lǐng)域也是目前國產(chǎn)替代做的比較好的領(lǐng)域?！?/p>

“第二個賽道，包括疫苗、IVD、糖尿病慢病管理等屬于排名第二的上市公司類型，這也是跟我們國家對于疾病的早診早篩，重視病人的全生命周期管理密切相關(guān)?！泵赋觥?/p>

“第三大類是相對來說的新技術(shù)，例如細(xì)胞、基因療法、AI相關(guān)企業(yè)，這類公司相對來說，在一級市場都屬于融資的早中期階段，此外，很多公司目前在收費(fèi)、醫(yī)保上面還沒有完全走通，所以說目前占比還比較小。”毛化解釋。

不過毛化也指出，希望下一步發(fā)展過程中，會有更多醫(yī)療新技術(shù)跟AI相關(guān)公司能夠走向我們的資本市場。

會上，多位專家指出，目前生物醫(yī)藥行業(yè)雖然有新的步調(diào)，但不會停止發(fā)展，未來可期。

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