今年，“股神”巴菲特表示，伯克希爾利用保險浮存金開展了多元化的業(yè)務(wù)，這種模式受到很多審視。但這一模式已經(jīng)存在了60年，目前來看，還處于比較安全的位置。另外，在保險承保方面，今年可能前景會更加可觀。
眾所周知，巴菲特的一個著名投資理論，就是將保險公司看作是“永續(xù)的奶源提供者”。巴菲特緣何鐘情保險？保險業(yè)務(wù)為其帶來怎樣的回報？
保險自面世至今，一直被視為一種經(jīng)濟(jì)補償工具。但隨著保險公司在承保中積累大量資金并進(jìn)行廣泛投資，保險的金融屬性開始顯現(xiàn)，并逐漸成長為一種低成本的融資渠道。
(資料圖片)
最具有代表性的當(dāng)屬巴菲特的伯克希爾對保險業(yè)的投資。
“伯克希爾利用保險浮存金開展了多元化的業(yè)務(wù)，這一模式已經(jīng)存在了60年，目前來看，還處于比較安全的位置?！卑头铺卦诠蓶|大會上表示。
此前在2019年致股東信中，巴菲特專門談及了“保險、浮存金和伯克希爾的資金”。保險浮存金指保戶向保險公司繳納的保費。在巴菲特的投資中，伯克希爾的浮存金是其投資相當(dāng)重要的“融資”來源。正是這些規(guī)模極為龐大的保險浮存金，為伯克希爾提供了源源不斷的投資“彈藥”。
今年的致股東信中，在總結(jié)伯克希爾2022年的表現(xiàn)時，巴菲特表示，在收購保險公司Alleghany Corporation后，公司保險浮存金在2022年從1470億美元增加到1640億美元。自1967年收購第一家財產(chǎn)意外險公司以來，通過收購、運營和創(chuàng)新，伯克希爾的浮存金增長了8000倍。
在保險承保方面，巴菲特提及保險業(yè)務(wù)與市場的活動并不完全相關(guān)，反而與一些自然的災(zāi)害等掛鉤?！皬囊粋€可能性的角度去分析的話，今年前景可能會更加可觀，在承保上比去年應(yīng)該要做得更好?！?/p>
“巴菲特之所以鐘情保險，是因為其商業(yè)模式可以吸納長期資金進(jìn)行投資，投資最重要的兩樣法寶，一是資金，二是時間?！鄙钲趨R合創(chuàng)世投資管理有限公司董事長王兆江表示，客戶簽約購買保險，一般以幾年或幾十年的產(chǎn)品投入形式交到險企手中，而險企可以利用保險產(chǎn)品的低賠付率、資金長期沉淀的特點，把閑置資金進(jìn)行資產(chǎn)配置，這樣既可以獲得更高的投資回報，又可以用投資收益覆蓋保險紅利及意外賠付。
如今，保險業(yè)務(wù)已成為伯克希爾最賺錢的領(lǐng)域之一。
近日，伯克希爾哈撒韋發(fā)布一季度財報稱，該公司營收853.93億美元，同比增長20.5%，包括全資子公司利潤在內(nèi)的經(jīng)營利潤80.65億美元，同比增長12%，主要得益于保險業(yè)務(wù)大幅反彈。其中保險投資收入躍升68%至19.69億美元。
1965年，巴菲特收購了伯克希爾，將瀕臨破產(chǎn)的紡織廠改造為保險公司。1967年，國民保險公司以860萬美元的價格投身巴菲特麾下，利用這筆“奶源”，巴菲特又先后買下了GEICO保險、通用再保險，覆蓋車險、財險、壽險、健康險和再保險等幾乎所有種類的保險業(yè)務(wù)。
從伯克希爾的保險版圖來看，保險業(yè)務(wù)下主要包括GEICO、Berkshire Hathaway Primary Group和伯克希爾·哈撒韋再保險集團(tuán)，正是GEICO等保險公司為巴菲特帶來了長期源源不斷的高質(zhì)量資金流，使其能夠安心進(jìn)行長期權(quán)益投資，并在多年堅持下一度登上首富神壇。
“巴菲特的成功和其強大的投資能力，以及用保險業(yè)務(wù)低成本地融資有很大的關(guān)系。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍分析表示，保險可以產(chǎn)生大量的浮存金，利用浮存金可以進(jìn)行投資。保險浮存金具有量大、久期長、成本低的特點，加上巴菲特在投資上的獨到見解，堅持價值投資并取得長期穩(wěn)定的回報，所以，創(chuàng)造了股市巴菲特的投資奇跡，也證明了價值投資的魅力。
不過，利用保險公司的特點實現(xiàn)低成本的融資，創(chuàng)造投資神話這一模式，并不能被輕易復(fù)制。楊德龍進(jìn)一步表示，一方面，不同國家對于保險浮存金投資股票等權(quán)益資產(chǎn)的比例限制不一樣；另一方面，保險資金的應(yīng)用能否實現(xiàn)長期穩(wěn)定的回報，和投資能力有很大關(guān)系。巴菲特長期投資業(yè)績比較穩(wěn)定，年化收益率20%左右，這是非常難復(fù)制的一種投資業(yè)績。
對于巴菲特而言，保險業(yè)務(wù)是拉動豐盈利潤的疾馳馬車；而對于大眾而言，作為一種特殊的金融工具，保險在財富風(fēng)險管理中扮演著重要角色。
對于保險，巴菲特也有著獨特的見解和視角。在巴菲特的投資理念中，安全是投資的第一要義。而保險產(chǎn)品，從投資角度來看，最大的優(yōu)勢就是保本。所有的本金和收益，都會以合同形式確定下來。他曾在此前的股東大會上表示，保險是最有價值的投資，它不會讓你一下子賺很多錢，但能管住現(xiàn)在的錢，掙到將來的錢，保證一輩子都有錢。保險投資的核心是四個字“保本+復(fù)利”。
從功能屬性來看，保險的本質(zhì)是為大眾提供保障，對沖不確定的風(fēng)險。而從投資角度來看，保險最大的優(yōu)勢是安全穩(wěn)健，會以合同的形式確定下來?！叭绻蛔非筇貏e高的回報，保險是一種較為穩(wěn)健的投資手段?！苯?jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，保險的三大顯而易見的特征分別是安全性、保障性、確定性。正是如此，保險投資可以作為長期理財工具，它永不過時。
從國內(nèi)市場來看，股市“跌跌不休”、銀行理財大面積“破凈”、大額存單“一單難求”，在追求資產(chǎn)保值增值的策略驅(qū)動下，安全性高又能穩(wěn)定增值的金融產(chǎn)品并不多見，所以越來越多重視資金安全的投資者把目光投向了保險，越發(fā)促使大眾在財富風(fēng)險管理方面下心思。
王兆江表示，在過往利率較高的時期，保險收益吸引力并不顯眼。而今年銀行存貸利率下降，各種風(fēng)險等級較高的資產(chǎn)，其平均回報率逐步走低，與之相對應(yīng)的，保險投資優(yōu)勢則會凸顯。因此，在王兆江看來，今年甚至未來相當(dāng)長的時期，會有更多居民選擇保險作為資產(chǎn)配置，這是保險行業(yè)強勁增長的動力所在。
值得關(guān)注的是，近期壽險產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)的信息屢見報端,作為利率下降背景下的“拳頭產(chǎn)品”，增額終身壽險等產(chǎn)品的關(guān)注度一度達(dá)到峰值，營銷人員高喊抓緊“上車”。業(yè)內(nèi)人士表示，消費者應(yīng)全面看待不同產(chǎn)品的理財屬性，謹(jǐn)慎跟風(fēng)，理性購買。
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