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境內(nèi)債務(wù)處理告一段落后，碧桂園火速啟動(dòng)了境外債務(wù)重組工作。

10月10日早間，碧桂園發(fā)布公告稱(chēng)，截至公告日，公司尚未支付本金金額為4.7億港幣的到期款項(xiàng)，并聘請(qǐng)中國(guó)國(guó)際金融香港證券有限公司和華利安諾基(中國(guó))有限公司擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問(wèn)，聘請(qǐng)盛德律師事務(wù)所擔(dān)任法律顧問(wèn)，協(xié)助評(píng)估集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)及流動(dòng)性狀況，并制定整體的解決方案?；鹄蹙W(wǎng)編輯

此舉意味著，碧桂園境外債的重整工作已正式啟動(dòng)?；鹄蹙W(wǎng)編輯

截至目前，碧桂園處于存續(xù)期的公開(kāi)美元債共有15支，存續(xù)本金約93億美元，2023年內(nèi)，公司主要面臨美元票據(jù)利息兌付，沒(méi)有美元票據(jù)本金到期。

碧桂園在公告中表示，由于房地產(chǎn)市場(chǎng)的深度調(diào)整，進(jìn)入2023年以來(lái)，集團(tuán)銷(xiāo)售額承壓明顯，1-9月，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)權(quán)益銷(xiāo)售金額約人民幣1549.8億元，同比下降43.9%，在行業(yè)銷(xiāo)售環(huán)境未明顯得到改善的形勢(shì)下，集團(tuán)面臨資產(chǎn)處置出售的不確定性，預(yù)計(jì)流動(dòng)性在中短期內(nèi)仍將持續(xù)緊張。

為了緩解短期資金壓力，碧桂園已經(jīng)于9月份完成了境內(nèi)9支債券約147億元的整體展期。方案大致相同，均是展期三年，發(fā)行人提供增信措施。具體而言，發(fā)行人給出的方案為債務(wù)到期償付利息，本金展期三年；到期后的第1、2、3個(gè)月分別支付2%的本金，第12個(gè)月支付10%的本金，第24個(gè)月支付15%的本金，30個(gè)月支付25%本金，第36個(gè)月支付剩余44%的本金。

參考其他房企的路徑，相對(duì)于境內(nèi)債務(wù)的展期，境外債務(wù)重整的難度通常更大，為獲得債權(quán)人的諒解和支持，碧桂園公告稱(chēng)，公司懇請(qǐng)債權(quán)人給予時(shí)間以供公司客觀評(píng)估目前所面臨的挑戰(zhàn)，并與顧問(wèn)共同為所有持份者制定務(wù)實(shí)可行的最佳解決方案?；鹄蹙W(wǎng)編輯

除了推動(dòng)債務(wù)展期工作之外，目前碧桂園的主要工作在于保交付。

碧桂園市場(chǎng)信用垮塌的速度之快大大超過(guò)了以往任何一家出險(xiǎn)房企。從坊間傳聞到碧桂園承認(rèn)流動(dòng)性危機(jī)僅半個(gè)月的時(shí)間。發(fā)酵的核心就是兩筆美元債的票息未支付?；鹄蹙W(wǎng)編輯

但業(yè)內(nèi)人士表示，這兩筆美元債的利息加起來(lái)1個(gè)億，碧桂園不至于拿不出，之所以不支付，還是考慮未來(lái)償債高峰到來(lái)后的應(yīng)對(duì)之策。

有接近碧桂園的人士稱(chēng)，與其揚(yáng)湯止沸疲于奔命，不若釜底抽薪整體展期，碧桂園擁有較好的財(cái)務(wù)基本面，杠桿也不高，通過(guò)債務(wù)重整渡過(guò)階段性困難的可能性還是比較大的。據(jù)了解，從9月起至2024年初，碧桂園要償還到期債務(wù)總金額大約100多億?；鹄蹙W(wǎng)編輯

就在即將到來(lái)的10月16日，碧桂園就兩筆合共6680萬(wàn)美元的境外美元債利息到期。

業(yè)內(nèi)分析，以目前碧桂園的經(jīng)營(yíng)狀況和現(xiàn)金流與債務(wù)的關(guān)系來(lái)看，如果不選擇躺平，將面臨“余糧不斷被消耗”的困境。

在項(xiàng)目布局上，碧桂園似乎采取的是“眾籌”模式，即其只負(fù)責(zé)輸出品牌和運(yùn)營(yíng)及拿地，諸如資金籌集、開(kāi)發(fā)等其它方面的事情基本交給當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)主體，這意味著碧桂園一旦真正躺平，為其提供資金的金融機(jī)構(gòu)、購(gòu)房人以及眾多的上下游供應(yīng)商將會(huì)承受巨大壓力。火栗網(wǎng)整理編輯

解決上述壓力比較重要的路徑是“保交付”。栗避免地產(chǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)向購(gòu)房者、上下游供應(yīng)商及金融機(jī)構(gòu)蔓延。這個(gè)過(guò)程中還有兩個(gè)關(guān)鍵因素，一是項(xiàng)目要先完工，讓購(gòu)房者拿到房子；二是房子要賣(mài)的出去。政府可以努力做到第一個(gè)，但第二個(gè)則要看市場(chǎng)環(huán)境。

在其它地產(chǎn)企業(yè)紛紛選擇躺平的情況下，不躺平的地產(chǎn)企業(yè)如果得不到政策層面的眷顧，則無(wú)疑會(huì)損失更大。碧桂園可能認(rèn)為，從減輕自身債務(wù)壓力以及儲(chǔ)備自身余糧等角度來(lái)看，“躺平”是最好的選擇。

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