來源：金融虎網(wǎng) 作者：樂金
今日，陸金所控股(NYSE:LU)首次在港交所提交上市申請，擬以介紹上市方式于香港聯(lián)合交易所主板進(jìn)行雙重主要上市，不會發(fā)行新股，股份代碼和預(yù)期時間表暫未確定。摩根大通、摩根士丹利、瑞銀為其此次赴港上市的聯(lián)席保薦人。招股書顯示，2022年前三季度，陸金所控股總收入458億元同比微降，凈利潤96億元同比下降30%。金融虎網(wǎng)還注意到，招股書披露，去年第四季度，陸金所控股的直銷團隊裁減優(yōu)化的全職員工達(dá)1.17萬人。
(資料圖)
據(jù)金融虎網(wǎng)了解，去年11月24日，陸金所控股聯(lián)席CEO計葵生在Q3的財報電話會議中曾主動透露，將繼續(xù)與監(jiān)管機構(gòu)保持密切聯(lián)系，并隨時準(zhǔn)備在獲得監(jiān)管機構(gòu)批準(zhǔn)的情況下，盡快啟動在香港上市的計劃。在回答分析師有關(guān)“香港上市”的提問時，計葵生當(dāng)時表示：就最早的時間而言，公司必須在2022年財務(wù)業(yè)績的基礎(chǔ)上完成這項工作。其非常接近監(jiān)管機構(gòu)的理解，即是否需要任何其他溝通來實際啟動流程。整改完成創(chuàng)造了更大的確定性。這個行業(yè)在這方面的一些其他動向已經(jīng)可看到。因此，一旦我們的財務(wù)狀況能夠滿足，我們顯然會優(yōu)先考慮這一點。
目前來看，陸金所控股的整改已基本完成。需要指出的是，據(jù)媒體報道，央行相關(guān)負(fù)責(zé)人1月13日在京出席新聞發(fā)布會時透露，2020年11月以來，金融管理部門指導(dǎo)督促螞蟻集團等14家大型平臺企業(yè)的一些突出問題扎實開展整改，目前已基本完成整改。平臺企業(yè)金融業(yè)務(wù)的常態(tài)化監(jiān)管框架也已初步形成。
自2020年10月30日起，陸金所控股的美國存托股份在紐交所上市并交易。其美國存托股份在紐交所的交易以美元進(jìn)行。陸金所控股已根據(jù)香港《上市規(guī)則》第8.05(1)條申請其股份在香港聯(lián)交所主板上市。其股份在香港聯(lián)交所的交易將以港元進(jìn)行。
在控股股東方面，截至最后實際可行日期，平安保險通過安科技術(shù)與平安海外控股分別間接持有285,000,000股及189,905,000股股份，合共占陸金所控股已發(fā)行及流通在外股本總額的約41.4%（未計及根據(jù)股份激勵計劃或于轉(zhuǎn)換任何尚未行使可轉(zhuǎn)換本票后可能發(fā)行的任何股份）。安科技術(shù)是平安金融科技的全資子公司，而平安金融科技是平安保險的全資子公司。平安海外控股是平安保險的直接全資子公司。因此，平安保險、平安金融科技、平安海外控股及安科技術(shù)均為陸金所控股的控股股東。
去年第四季度直銷團隊裁減1.17萬人
陸金所控股在招股書中介紹稱，其是中國領(lǐng)先的小微企業(yè)主金融服務(wù)賦能機構(gòu)。使命是通過為小微企業(yè)主提供獲取普惠型產(chǎn)品和服務(wù)的便捷渠道，并賦能機構(gòu)合作伙伴使其能高效地觸達(dá)和服務(wù)小微企業(yè)主，來提升小微企業(yè)的競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。
陸金所控股為小微企業(yè)主及其他優(yōu)質(zhì)借款人提供量身定制的融資產(chǎn)品，以解決他們大量未獲滿足的需求。在這一過程中，陸金所控股與中國超過550家金融機構(gòu)建立合作關(guān)系，其中許多已與其合作超過3年。這些金融機構(gòu)為陸金所控股賦能的貸款提供資金和增信服務(wù)，并提供其他產(chǎn)品以豐富我們正在創(chuàng)建的小微企業(yè)主生態(tài)圈。
通過獨特的線下到線上模式及遍布全國的直銷團隊，自成立以來，截至2022年9月30日，陸金所控股已為中國合計約6.6百萬名小微企業(yè)主提供服務(wù)。截至同日，賦能的零售信貸余額達(dá)人民幣6,365億元。截至2022年6月30日，按普惠型小微企業(yè)貸款的貸款余額計，其在服務(wù)小微企業(yè)主的中國非傳統(tǒng)金融服務(wù)提供商中排名第二。
陸金所控股披露，雖然我們的貸款申請、審批和服務(wù)流程完全在線上進(jìn)行，但我們擁有一支由超過40,000名全職雇員組成的全國性直銷團隊，覆蓋中國200多個城市，可充分了解客戶的個性化需求及偏好。我們的直銷團隊為小微企業(yè)主提供廣泛的線下支持，加強與客戶的聯(lián)系，這是我們與主要或僅為用戶提供線上支持的競爭對手的重大區(qū)別。
值得注意的是，去年第四季度，陸金所控股直銷團隊的全職雇員的裁減人數(shù)達(dá)到1.17萬人。 金融虎網(wǎng)注意到，陸金所控股在近期的業(yè)務(wù)發(fā)展中披露，我們加強了客戶選擇并優(yōu)化了我們的直銷團隊，以便在客戶定位和選擇方面更加靈活、高效及有效。我們將直銷網(wǎng)絡(luò)規(guī)模由截至2022年9月30日的58,038名全職雇員減至截至2022年12月31日的46,331名全職雇員。陸金所稱，盡管這些調(diào)整已導(dǎo)致新增貸款規(guī)模有所減少，但從貸款生命周期的角度來看，我們預(yù)計新增貸款應(yīng)比歷史貸款年期整體產(chǎn)生更好的業(yè)績。
招股書披露，自陸金所控股成立以來，截至2022年9月30日，累計服務(wù)約660萬名小微企業(yè)主。截至2022年9月30日，發(fā)放給小微企業(yè)主的貸款余額為人民幣4,934億元，自2020年12月31日起以17.7%的復(fù)合年增長率增長，并占其通過平安普惠品牌賦能貸款余額的81.1%，這一比例自2020年以來增長了12.6個百分點。在灼識咨詢于2022年12月調(diào)研的合共1,000名小微企業(yè)主客戶中，有636名客戶認(rèn)為其是最受青睞的小微企業(yè)主融資品牌。
運營數(shù)據(jù)方面，新增貸款規(guī)模由2020年的人民幣5,650億元增至2021年的人民幣6,484億元（955億美元），并由截至2021年9月30日止九個月的人民幣4,968億元減至截至2022年9月30日止九個月的人民幣4,176億元（615億美元）。貸款余額由2020年的人民幣5,451億元增至2021年的人民幣6,610億元（974億美元），而后減至截至2022年9月30日止九個月的人民幣6,365億元（937億美元）。
截至2022年9月30日，陸金所控股累計服務(wù)了1870萬名借款人。截至2022年9月30日，賦能的貸款總余額為人民幣6,365億元（937億美元），其中人民幣279億元（41億美元）或4.4%的貸款由其持牌消費金融子公司提供。
截至2022年9月30日，陸金所控股的凈資產(chǎn)為人民幣951億元，包括銀行存款人民幣458億元。截至同日，其消費金融子公司的資本充足率為20.1%，融資擔(dān)保子公司的杠桿比率為2.1倍。陸金所控股表示，穩(wěn)健的資本狀況印證了我們的業(yè)務(wù)彈性，并為我們穿越經(jīng)濟周期提供了堅實的基礎(chǔ)。我們專注于為股東創(chuàng)造價值，從每年一次轉(zhuǎn)為每半年支付一次股息，在2021年及2022年前六個月分別實現(xiàn)29.4%及32.8%的派息率。
過去3年凈利潤超386億元 去年前九個月凈利同比降30%
業(yè)績方面，陸金所控股表示，于整個往績記錄期間，其業(yè)務(wù)受新冠疫情以及疫情政策及對應(yīng)措施的影響?？偸杖胗?020年的人民幣520億元增至2021年的人民幣618億元（91億美元），并由截至2021年9月30日止九個月的人民幣460億元略減至截至2022年9月30日止九個月的人民幣458億元（67億美元）。除所得稅開支利潤由2020年的人民幣179億元增至2021年的人民幣234億元（34億美元），并由截至2021年9月30日止九個月的人民幣191億元減至截至2022年9月30日止九個月的人民幣136億元（20億美元）。
信用減值損失不斷擴大，于2020年、2021年及2022年前九個月分別為人民幣30億元、人民幣66億元及人民幣103億元，分別占期內(nèi)收入的5.8%、10.7%及22.5%。
于整個往績記錄期間，陸金所控股皆錄得凈利潤，2020年及2021年的凈利潤分別為人民幣123億元及人民幣167億元（25億美元），而截至2021年及2022年9月30日止九個月的凈利潤分別為人民幣138億元及人民幣96億元（14億美元）。于2021年及截至2022年9月30日止九個月的凈利潤率分別為27.0%及20.9%。
由此可以看出，自2020年開始的過去三年，不包括去年第四季度，陸金所控股的累計總收入已超過1596億元，凈利潤累計已超過386億元。2022年前九個月，陸金所控股的收入同比微降，但其凈利潤同比下降30%。
據(jù)金融虎網(wǎng)此前披露，去年第三季度，陸金所控股公布了其自紐交所IPO上市以來利潤下滑“最慘重”的一份季度財報。隨著信貸質(zhì)量全面惡化，新增貸款數(shù)量下降，信貸減值損失上升，陸金所第三季度總收入從2021年同期的159.24億元下降到131.93億元，同比下降了17.2%，環(huán)比下降13.7%；凈利潤從2021年同期的41.15億元人民幣下降到13.55億元人民幣(1.9億美元)，同比降幅達(dá)67.1%，環(huán)比下降53.8%。
陸金所控股在招股書中稱，盡管于2022年前九個月期間中國的信貸質(zhì)量出現(xiàn)惡化，但我們看到不同地區(qū)的經(jīng)濟韌性差異逐漸增大，導(dǎo)致地區(qū)間的信貸表現(xiàn)存在顯著差異。作為回應(yīng)，我們一直在重新調(diào)整我們的戰(zhàn)略，以專注于更具經(jīng)濟韌性地區(qū)的優(yōu)質(zhì)借款人，重組我們的銷售渠道結(jié)構(gòu)及生產(chǎn)力，調(diào)整我們的產(chǎn)品及定價，并增強我們的風(fēng)險管理能力，以在經(jīng)濟低迷期間保障我們的業(yè)務(wù)健康及彈性。
陸金所控股稱，我們自2020年至2022年上半年一直保持強勁的盈利能力，盡管在此期間新增一般無抵押貸款的平均年化利率下降超過6個百分點。然而，2022年新冠疫情的影響使得我們在2022年下半年的財務(wù)表現(xiàn)呈現(xiàn)出較大的波動。盡管我們無法對未來的業(yè)績作出任何保證，但我們預(yù)計，隨著新冠疫情影響的消退及新批次貸款取代舊批次貸款，由于我們重點服務(wù)小微企業(yè)主且關(guān)注更優(yōu)質(zhì)的客戶群，我們的財務(wù)表現(xiàn)將隨時間的推移呈U型復(fù)蘇。
陸金所控股還表示，中國于2022年第四季度開始修改其COVID動態(tài)清零政策。隨著中國調(diào)整至新政策，新冠病例數(shù)量激增。由于經(jīng)濟活動受到影響，我們2022年第四季度的風(fēng)險指標(biāo)出現(xiàn)惡化。這將對我們2022年第四季度及2022年全年的收入及利潤表現(xiàn)造成不利影響。我們預(yù)期我們2022年第四季度的財務(wù)業(yè)績將呈現(xiàn)凈虧損。盡管我們認(rèn)為新冠政策變動有利于我們的財務(wù)表現(xiàn)呈U型復(fù)蘇，但任何相關(guān)復(fù)蘇的時間及規(guī)模仍存在不確定性并受到諸多意外事件的影響。
平安財險為陸金所控股近三年最大客戶
招股書還披露，于往績記錄期間，陸金所控股與前五大客戶各方建立了逾三年的業(yè)務(wù)關(guān)系。于2020年、2021年及截至2022年9月30日止前九個月，來自我們前五大客戶的收入分別占我們總收入的5.1%、9.0%及5.1%（即低于我們總收入的30%）。平安財險為我們整個往績記錄期間最大的客戶。于2020年、2021年及截至2022年9月30日止前九個月，來自平安財險的收入分別為人民幣1,274百萬元、人民幣3,641百萬元（536百萬美元）及人民幣1,018百萬元（150百萬美元），占我們各個期間總收入的2.4%、5.9%及2.2%。
陸金所控股的供應(yīng)商主要包括提供信貸相關(guān)技術(shù)服務(wù)的公司。于往績記錄期間，我們與前五大供應(yīng)商各方建立了逾三年的業(yè)務(wù)關(guān)系。于2020年、2021年及截至2022年9月30日止前九個月，我們的前五大供應(yīng)商分別占我們各個期間總開支的9.2%、8.1%及6.5%（即低于我們總開支的30%）。于2020年、2021年及截至2020年9月30日止前九個月，我們的最大供應(yīng)商分別占我們各個期間總開支的3.7%、3.3%及2.9%。于2020年、2021年及截至2022年9月30日止前九個月，平安付科技服務(wù)有限公司為其最大供應(yīng)商。
