盡管特斯拉、亞馬遜、蘋(píng)果和Meta去年的股價(jià)大跌令許多投資者損失慘重，但空頭們卻賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。

(資料圖)

所謂空頭，指的是認(rèn)為某項(xiàng)資產(chǎn)遭到高估，因而價(jià)格將會(huì)下跌的投資者。盡管最近盈利頗豐，但他們卻并非始終順風(fēng)順?biāo)涸?019至2021年間，受低利率環(huán)境和新冠疫情爆發(fā)后資產(chǎn)價(jià)格快速上揚(yáng)的影響，美股市場(chǎng)的空頭累計(jì)虧損約5720億美元。但根據(jù)空頭倉(cāng)位追蹤公司S3 Partners的數(shù)據(jù)，這一策略去年全年的利潤(rùn)達(dá)到3000億美元，科技股貢獻(xiàn)最大。

空頭策略的回血表明，隨著美股市場(chǎng)的公司和板塊從齊漲共跌轉(zhuǎn)向走勢(shì)分化，選股型投資者將在未來(lái)幾年收獲超額回報(bào)。

“做空IT板塊就像在魚(yú)桶里捕魚(yú)，該板塊去年有70%的股票都在下跌，每做空10美元，就有9美元能盈利?！盨3總經(jīng)理伊戈?duì)枴ざ派Ｄ岱蛩够↖hor Dusaniwsky）說(shuō)，他從2018年開(kāi)始分析空頭市場(chǎng)。

特斯拉股價(jià)在2022年下跌65%，成為空頭的最大利潤(rùn)來(lái)源，為其創(chuàng)造了158億美元的利潤(rùn)。當(dāng)埃隆·馬斯克（Elon Musk）為收購(gòu)Twitter而出售這家電動(dòng)汽車(chē)制造商近230億美元的股票時(shí)，特斯拉的空頭借勢(shì)大賺一筆——不過(guò)，當(dāng)Twitter董事會(huì)起訴馬斯克，要求其遵守440億美元的交易承諾后，卻令做空這家社交媒體公司的投資者虧損逾5億美元?！榜R斯克的收購(gòu)令Twitter空頭大敗而歸?！倍派Ｄ岱蛩够f(shuō)。

2022年，美股科技板塊幾乎全線(xiàn)下跌，納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌去三分之一。相比而言，受油價(jià)上漲影響，做空?？松梨?、西方石油、雪佛龍和康菲石油的投資者蒙受了不小的損失。杜桑尼夫斯基表示，空頭在其他板塊有賺有賠，加大了投資者選擇做空標(biāo)的的難度。

作為做空業(yè)務(wù)的基石，融券業(yè)務(wù)在2022年需求火爆。投資者可以借助這種業(yè)務(wù)暫時(shí)轉(zhuǎn)讓股票、債券和ETF。

根據(jù)S&P Global Market Intelligence的數(shù)據(jù)，向空頭和其他市場(chǎng)參與者出借資產(chǎn)的大型機(jī)構(gòu)投資者，在2022年實(shí)現(xiàn)全球收入125億美元。

投資者去年通過(guò)美股融券業(yè)務(wù)創(chuàng)收近48億美元，主要原因是標(biāo)普500指數(shù)近20%的跌幅鼓勵(lì)了賣(mài)空行為，尤以軟件和汽車(chē)板塊為甚。

S&P Global Market Intelligence證券融資總監(jiān)馬特·切薩姆（Matt Chessum）表示，由于市場(chǎng)擔(dān)心融資成本上升影響電動(dòng)汽車(chē)需求，促使空頭押注特斯拉、Lucid和Fisker等電動(dòng)汽車(chē)廠(chǎng)商。

“Lucid可能是2022年貢獻(xiàn)融券收入最高的股票，達(dá)到2.676億美元。Fisker去年創(chuàng)造的融券收入也達(dá)到7420萬(wàn)美元。”切薩姆說(shuō)。

包括比特幣在內(nèi)的加密貨幣暴跌也吸引空頭將目光轉(zhuǎn)向美國(guó)軟件板塊，Marathon Digital、MicroStrategy和Riot Blockchain（現(xiàn)已更名為Riot Platforms）都有很大比例的股票參與融券。

在納斯達(dá)克上市的人造肉公司Beyond Meat也為空頭創(chuàng)造了不菲的利潤(rùn)。在調(diào)低了2022年的銷(xiāo)售額預(yù)期后，該公司的市值在去年縮水81%。

“Beyond Meat是最受空頭歡迎的股票之一，去年創(chuàng)造的融券收入達(dá)到1.953億美元。”切薩姆說(shuō)。

過(guò)去10年，隨著ETF這種高流動(dòng)性的指數(shù)跟蹤工具被美國(guó)投資者廣泛接受，其融券業(yè)務(wù)也在加速發(fā)展。美國(guó)2022年的ETF融券收入達(dá)到8.47億美元，同比增長(zhǎng)34%。

固收市場(chǎng)在2022年出現(xiàn)重大虧損，使得與政府債和公司債有關(guān)的融券活動(dòng)顯著增加。政府債和公司債的融券費(fèi)用均在去年出現(xiàn)大幅上升，反映出這些市場(chǎng)出現(xiàn)局部流動(dòng)性問(wèn)題。

費(fèi)用上漲也推升了政府債和公司債的融券收入，二者分別達(dá)到18億美元和9.63億美元。

英國(guó)去年遭受的危機(jī)破壞了該國(guó)養(yǎng)老金行業(yè)的穩(wěn)定性，受此影響，對(duì)英國(guó)金邊債券的融券需求也大幅上升。2022年，英國(guó)政府債為出借人創(chuàng)造了1.824億美元的融券收入，同比增長(zhǎng)45%。

當(dāng)英國(guó)政府出臺(tái)災(zāi)難性的“迷你預(yù)算”后，養(yǎng)老金固收計(jì)劃紛紛借入金邊債券，以緩解抵押品壓力。切薩姆表示，此事“證明融券在維持整個(gè)金融市場(chǎng)穩(wěn)定性方面的價(jià)值，可以緩解部分壓力點(diǎn)?！?/p>