牛市催生神話(huà)，熊市刺穿泡沫。這永遠(yuǎn)是亙古不變的真理。廣發(fā)基金“90后”明星基金經(jīng)理鄭澄然想必對(duì)此有更刻骨的認(rèn)識(shí)。
(相關(guān)資料圖)
網(wǎng)紅基金經(jīng)理業(yè)績(jī)亮紅燈
“90后”鄭澄然曾是廣發(fā)基金火箭般躥升而起的一顆新星。公開(kāi)資料顯示，鄭澄然曾先后任廣發(fā)基金研究發(fā)展部研究員、成長(zhǎng)投資部研究員，擔(dān)任基金經(jīng)理時(shí)間2年195天，現(xiàn)任廣發(fā)鑫享靈活配置混合型基金、廣發(fā)高端制造股票型基金等多只股票的基金經(jīng)理。目前管理基金總規(guī)模342億元，任職期間最佳回報(bào)為108.5%。
2020年，鄭澄然憑借兩只年收益超過(guò)100%的基金—廣發(fā)鑫享靈活配置、廣發(fā)高端制造—一炮打響，他對(duì)新能源和光伏產(chǎn)業(yè)賽道的精準(zhǔn)投資，讓他在廣發(fā)基金內(nèi)部被看好，甚至被媒體譽(yù)為“最懂光伏的人”。他的管理規(guī)模也從2020年上半年的10個(gè)億膨脹至340億，可謂神速。
然而，牛市造神快，毀神亦快。在經(jīng)過(guò)2020年下半年和2021年短暫的新能源熱潮后，鄭澄然的業(yè)績(jī)開(kāi)始亮紅燈。
截至2022年11月末，鄭澄然管理規(guī)模最大的基金-廣發(fā)高端制造股票（A+C合計(jì)規(guī)模137.7億元）-下跌了21%；廣發(fā)鑫享靈活配置混合（A+C合計(jì)規(guī)模70.5億元）下跌13%；廣發(fā)興誠(chéng)混合（A+C合計(jì)規(guī)模47.7億元）下跌了25%；廣發(fā)誠(chéng)享混合（A+C合計(jì)規(guī)模41億元）下跌了19%。
截至2022年三季度末，鄭澄然年內(nèi)給投資人帶來(lái)的投資損失為63億，幾乎將其在2020年和2021年的盈利一筆抹干凈。
實(shí)際上，考察鄭澄然躥紅的過(guò)程就能發(fā)現(xiàn)，他的業(yè)績(jī)具有太多的偶然性和不確定性。
以廣發(fā)高端制造基金為例，2020年和2021年的回報(bào)分別是133.83%和26.14%。但是，鄭澄然從2020年7月23日才開(kāi)始管理該基金，當(dāng)時(shí)廣發(fā)高端制造基金凈值約2.09，到年底凈值為2.64，區(qū)間回報(bào)為26%。2020年1月1日至7月22日，廣發(fā)高端制造基金的凈值由1.154漲至2.0328，區(qū)間漲幅76%。
也就是說(shuō)，2020年廣發(fā)高端制造基金的業(yè)績(jī)回報(bào)中，孫迪的區(qū)間業(yè)績(jī)是鄭澄然的3倍，大部分業(yè)績(jī)是孫迪實(shí)現(xiàn)的，鄭澄然不過(guò)是在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)間點(diǎn)接了前任的勝利果實(shí)。
2021年初，廣發(fā)高端制造基金規(guī)模為238.13億元，達(dá)到最高峰值，隨后便一路下滑，到2021年末，基金凈資產(chǎn)規(guī)模為172.87億元，到2022年三季度末，基金凈資產(chǎn)規(guī)模減少至130.02億元。
廣發(fā)高端制造基金凈值則在2021年末到達(dá)最高峰值，3.3349元，隨后便一路下滑。整體看，廣發(fā)高端制造基金規(guī)模從70億億膨脹至100億，尤其是到200億后，基金凈值表現(xiàn)幾乎一直處于上下波動(dòng)狀態(tài)，很難向上突破。
再看廣發(fā)鑫享靈活配置（A+C），鄭澄然2020年5月20日接管這只基金，當(dāng)時(shí)基金凈值為1.339，年底凈值為2.386，區(qū)間漲幅78%。鄭澄然在這支基金上的表現(xiàn)比廣發(fā)高端制造要好很多。當(dāng)然，這跟基金規(guī)模不同有很大關(guān)系。截至2020年9月末，廣發(fā)高端制造基金A的規(guī)模是71億，而廣發(fā)鑫享靈活配置A的規(guī)模只有3.9億元，到年底總資產(chǎn)也才12.7億元。
這也是很多小基金突然因?yàn)槟衬陿I(yè)績(jī)飆升導(dǎo)致規(guī)模膨脹之后面臨的共同困境。這也反映出，大部分基金經(jīng)理的管理能力是由天花板的，規(guī)模突破上限后，他在提升基金凈值能力方面是無(wú)能為力的，他的最優(yōu)選擇是保持基金凈值穩(wěn)定，坐收管理費(fèi)。有些基金經(jīng)理試圖突破上限，但大部分都會(huì)失敗，進(jìn)而導(dǎo)致凈值和管理規(guī)模大縮水，在各大基金公司中我們見(jiàn)過(guò)太多類(lèi)似的網(wǎng)紅基金經(jīng)理。個(gè)別成功的，則會(huì)進(jìn)化成更高管理能力的頂流，掌控500億-1000億規(guī)模的資產(chǎn)組合。
從目前的表現(xiàn)看，鄭澄然更像是一名“進(jìn)階失敗者”，無(wú)論是業(yè)績(jī)還是規(guī)模，都可能只是曇花一現(xiàn)。
新發(fā)基金從超募到賣(mài)不動(dòng)
業(yè)績(jī)失色后，鄭澄然今年新發(fā)基金賣(mài)不動(dòng)了。
2022年6月17日開(kāi)始募集的廣發(fā)成長(zhǎng)動(dòng)力三年持有混合（A/C），2022年7月22日結(jié)束募集，基金募集規(guī)模上限為80億元，最終募集有效認(rèn)購(gòu)總戶(hù)數(shù)45755戶(hù)，募集期間凈認(rèn)購(gòu)金額約35.78億元。
這不算最慘的。2022 年 11 月 14 日開(kāi)始募集的廣發(fā)新能源精選股票(015904) 至2022年11月25日止，這次沒(méi)有設(shè)置上限，只有下限。最終募集結(jié)果為有效認(rèn)購(gòu)總戶(hù)數(shù)15540戶(hù)，募集規(guī)模只有8.8億元。
對(duì)于一名前一年還被贊譽(yù)為“最懂光伏的人”明星基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，這個(gè)募集金額可謂慘不忍睹。
此前是什么情況呢？
鄭澄然管理的廣發(fā)興誠(chéng)混合基金2021年1月4日開(kāi)始募集，募集規(guī)模上限人民幣120 億元。原定募集截止日為2021年1月8日。但是，僅僅一天瘋狂申購(gòu)的投資人就讓這只基金超募了，廣發(fā)基金宣布將募集期提前至1月4日結(jié)束。募集結(jié)果顯示，有效認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)確認(rèn)比例為78.455551%，這意味著申購(gòu)金額達(dá)到了152億元。
鄭澄然管理的廣發(fā)興誠(chéng)混合基金2021年2月4日開(kāi)始募集，募集規(guī)模上限同樣是人民幣80億元，同樣也是一天就超過(guò)了募集規(guī)模上限。最終募集結(jié)果顯示，有效認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)確認(rèn)比例為46.029979%，這意味著申購(gòu)金額達(dá)到了174億元。
從174億資金到8.8億，從瘋狂申購(gòu)到門(mén)可羅雀，鄭澄然經(jīng)歷了從山巔到深谷的過(guò)山車(chē)。
旱澇保收的基金公司
鄭澄然從2020年開(kāi)始管理的5只基金盈虧情況看，主要盈利的是2020年接管的廣發(fā)高端制造和廣發(fā)鑫享，2020年和2021年分別盈利55億元和13.7億元；2021年募集的廣發(fā)誠(chéng)享混合和廣發(fā)興誠(chéng)混合當(dāng)年分別盈利3.1億元和2.9億元。
2022年是鄭澄然的業(yè)績(jī)經(jīng)受大挫敗。截止到2022年三季度末，廣發(fā)高端制造虧損了30.4億元，幾乎將前一年的盈利虧完；廣發(fā)鑫享虧損了5.5億元；廣發(fā)誠(chéng)享混合和廣發(fā)興誠(chéng)混合虧損慘重，截至9月末分別虧損11.2億元和14.5億元。
過(guò)去兩年多，鄭澄然管理的多只基金合計(jì)盈利約75億元，虧損63億元，凈盈利12億元。而截至2022年三季度末，鄭澄然的管理規(guī)模為327億元，以此計(jì)算，其平均收益率只有3.7%。這個(gè)收益率跟很多中小銀行五年期存款利率差不多.問(wèn)題是，投資人冒著R3-R5的中高風(fēng)險(xiǎn)，最終博取一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的定期存款收益，值得么？
過(guò)去三年，鄭澄然管理的這五只基金為廣發(fā)基金貢獻(xiàn)了6.76億元的管理費(fèi)，占基金總盈利的56%。按公募基金業(yè)績(jī)激勵(lì)計(jì)算，鄭澄然的獎(jiǎng)金應(yīng)該超過(guò)了千萬(wàn)元。
2022年前三個(gè)季度，鄭澄然管理的這五只基金收取了3.35億元管理費(fèi)，領(lǐng)取著上千萬(wàn)元薪酬，唯獨(dú)上百萬(wàn)投資人獨(dú)自承受了63億元的巨大損失。一邊是旱澇保收，一邊是盈虧自負(fù)，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)機(jī)制真的合理嗎？
關(guān)鍵詞： 基金經(jīng)理 廣發(fā)基金 基金凈值
