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【09:41 桃李面包(603866)2023年中報點評：短期仍有壓力 長期路徑不改】

8月16日給予桃李面包(603866)強推評級。

投資建議：經(jīng)營仍然承壓，H2 有望改善，維持“強推”評級。年內(nèi)來看，雖短保需求復(fù)蘇偏弱疊加H1 仍使用高價原料致公司壓力較大，但隨著H2 高基數(shù)壓力減輕、需求有望逐步修復(fù)，同時公司5-6 月開啟新一輪鎖價期，預(yù)計油脂類、包材成本有望小幅改善，公司H2 經(jīng)營壓力有望有所緩解?？紤]需求/成本仍有壓力，同時送股攤薄，該機構(gòu)調(diào)整23-25 年EPS 預(yù)測為0.39/0.45/0.53 元（前次預(yù)測為0.57/0.72/0.87 元），對應(yīng)PE26/23/19 倍，考慮公司短保龍頭地位穩(wěn)固，該機構(gòu)給予24 年27 倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價12 元，維持“強推”評級。

風(fēng)險提示：需求恢復(fù)不及預(yù)期、產(chǎn)能投放不及預(yù)期、市場競爭加劇、原材料大幅漲價、食品安全問題等。

該股最近6個月獲得機構(gòu)11次買入評級、5次強烈推薦評級、4次增持評級、3次優(yōu)于大市評級、3次強推評級、3次跑贏行業(yè)評級、1次推薦評級、1次持有評級。

【09:01 桃李面包(603866)：業(yè)績短期承壓 期待H2經(jīng)營改善】

8月16日給予桃李面包(603866)強烈推薦評級。

投資建議：全國化穩(wěn)步推進，H2 有望復(fù)蘇，維持“強烈推薦”評級。展望H2，收入端有望動銷回暖，且公司內(nèi)部也在積極調(diào)整適應(yīng)渠道變革、消費需求變化，新品方面歐包、泡芙等新產(chǎn)品陸續(xù)上新，疊加出行場景需求逐步恢復(fù)，經(jīng)營有望改善。產(chǎn)能方面，下半年沈陽和泉州工廠投產(chǎn)，新產(chǎn)能投放將加大華南輻射區(qū)域與競爭力，看好公司全國化擴張布局。該機構(gòu)預(yù)計23-25 年公司收入68.9 億/75.1 億/81.9 億，同比增長3%、+9%、+9%，歸母利潤分別為6.3 億/7.1 億/8.0 億，同比-1%/+12%/+13%，調(diào)整23-24 年EPS 預(yù)測為0.40、0.44元，對應(yīng)24 年23X PE，維持“強烈推薦”評級。

風(fēng)險提示：成本上漲，需求恢復(fù)不及預(yù)期，新品推廣不及預(yù)期，產(chǎn)能建設(shè)進度慢于預(yù)期

該股最近6個月獲得機構(gòu)10次買入評級、5次強烈推薦評級、4次增持評級、3次優(yōu)于大市評級、3次跑贏行業(yè)評級、2次強推評級、1次推薦評級、1次持有評級。

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