關(guān)于明年，Hartnett認(rèn)為，最重要的交易是做空美元、做多新興市場國家貨幣。一旦美國經(jīng)濟(jì)衰退出現(xiàn)明確信號，或者黑天鵝事件誘發(fā)，美元可能隨時立刻崩潰。
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在今年預(yù)判美股走勢最精準(zhǔn)的分析師、美國銀行策略分析師Michael Hartnett看來，當(dāng)前美股的下挫還沒結(jié)束，痛苦要持續(xù)到下個月。而明年，最重要的交易是做空美元、做多新興市場國家貨幣。
令美股痛苦延續(xù)的最重要因素是美國的通脹，Hartnett認(rèn)為，當(dāng)前的通脹很難很快降至4%到5%的水平。華爾街普遍預(yù)計，只有當(dāng)通脹降至這一水平，美聯(lián)儲才可能有松動當(dāng)前政策的可能性。
Hartnett認(rèn)為，未來4到5個月內(nèi)，美國的聯(lián)邦基金利率將達(dá)到4%至5%。而在未來四到五個季度，美國的失業(yè)率也將上升到4%到5%。
Hartnett稱：利率的新高=美股的新低。
談到當(dāng)前普遍的悲觀情緒，他認(rèn)為，由于通脹沖擊還沒有結(jié)束，金融狀況將再次迅速收緊。
從歷史上來看，標(biāo)普500指數(shù)在過去140年中經(jīng)歷了20次熊市，平均峰谷跌幅達(dá)到37.3%，平均持續(xù)時間289天。如果以此來看的話，本輪熊市將在今年10月19日結(jié)束，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)最低將觸達(dá)3020點。這其實不是Hartnett的新觀點，他在今年5月就說，今年的熊市將在10月結(jié)束，標(biāo)普500指數(shù)最低為3000點。
值得注意的是，2008年，美股也是在10月下旬開始觸底反彈，但之后又二次探底。
Hartnett稱，當(dāng)前，美股還沒經(jīng)歷上市公司利潤大幅下滑的沖擊。而昨天聯(lián)邦快遞撤銷2023財年業(yè)績指引，可能是這一過程的開端。
全球市場更為動蕩，走向長期通脹很快，美聯(lián)儲將在本月加息75個甚至100個基點，日元也將進(jìn)一步貶值至150。而在之后的三個月中，一系列重大事件將發(fā)生：意大利大選、美國中期選舉、G20峰會、西方對俄羅斯油價上限的確定等等，Hartnett認(rèn)為，這些事件都將令市場更為動蕩。
此外，Hartnett認(rèn)為，通脹將會是長期的，而不是短暫可以解決的問題。最新的論據(jù)是美國貨運鐵路工人加薪14%以及美國戰(zhàn)略石油供應(yīng)降至自1984年以來最低。從全球來看，德國將公用事業(yè)部門國有化、歐盟鋼鐵業(yè)尋求政府援助、G7對能源價格的價格控制并大幅增加軍費、地緣沖突不斷等等因素，都意味著當(dāng)前的世界正在從長期通縮轉(zhuǎn)向長期通脹。
當(dāng)前如何交易？在當(dāng)前的市場環(huán)境下，Hartnett的建議是保持防御策略，而要轉(zhuǎn)向看漲美股，則需要以下條件：首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)超過35萬，美債收益率超過4%，信用利差擴(kuò)大，美元回落。
這一切可能會在明年一季度末發(fā)生。
在今年四季度，Hartnett認(rèn)為，投資者應(yīng)當(dāng)賣出美元，同時買入在高通脹但穩(wěn)定的通脹背景下表現(xiàn)的大宗商品、銀行、小型股、新興市場股票、價值股。也就是說，避免高杠桿的公司、科技股、私募股權(quán)等在量化寬松時期的贏家。
關(guān)于明年全年，他認(rèn)為，最重要的是做空美元、做多新興市場國家貨幣。一旦美國經(jīng)濟(jì)衰退出現(xiàn)明確信號，或者黑天鵝事件誘發(fā)，美元可能隨時立刻崩潰。
