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巴菲特減持比亞迪，與高估值不無(wú)關(guān)系。新賽道遭遇減持，也是高估值。

巴菲特減持比亞迪引發(fā)熱議，實(shí)際上不僅僅是巴菲特減持新賽道，產(chǎn)業(yè)資本也是大手筆減持新賽道，背后是上市公司股價(jià)漲幅巨大，部分個(gè)股估值偏高，二級(jí)市場(chǎng)投資者與原始股東斗智斗勇。

從減持的金額來(lái)看，巴菲特減持比亞迪是位居第一的，但巴菲特減持的是港股比亞迪股份，鹽湖提鋰龍頭企業(yè)鹽湖股份被股東減持87億元，逆變器的錦浪科技被股東減持42億元，錦浪科技2019年年底股價(jià)是41.53元，其發(fā)行價(jià)是26.64元，目前股價(jià)是228.77元，發(fā)行市盈率是19.68倍，先撇開(kāi)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)因素，股價(jià)上漲與估值提升是不可分割的一部分，發(fā)行價(jià)是19.68倍，現(xiàn)在市盈率是107倍，估值提升股價(jià)就漲了5倍以上，從另一個(gè)角度看，19年每股收益是1.69元，對(duì)應(yīng)市盈率是24.68倍，目前每股盈利是1.08元，對(duì)應(yīng)市盈率是106倍，上漲也超過(guò)4倍。

錦浪科技另一個(gè)上漲動(dòng)力來(lái)自于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，2019年錦浪科技營(yíng)收11.23億，同比上漲35.13%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)1.25億元，同比增長(zhǎng)6.27%，公司2022年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.41元，同比增長(zhǎng)67.96% ；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.98億元，同比增長(zhǎng)67.21%，簡(jiǎn)單乘以2年化收入和利潤(rùn)，就是48.82億元和7.96億元，增加4.34倍和6.37倍。

19年年底股價(jià)是41.53億元，現(xiàn)在股價(jià)是228.77元，考慮到錦浪科技存在3次股本擴(kuò)張，分別是10轉(zhuǎn)增7兩次和十轉(zhuǎn)增5一次，復(fù)權(quán)以后股價(jià)就是995.86元，上漲了超過(guò)20倍，股價(jià)漲幅顯然超過(guò)利潤(rùn)和營(yíng)收漲幅很多倍。估值提升，市盈率達(dá)到100多倍，意味著投資者持有錦浪科技依靠分紅回本需要100年以上，這還是建立在所得利潤(rùn)全部用來(lái)分紅的基礎(chǔ)之上，還需要保持現(xiàn)有利潤(rùn)不變，但是誰(shuí)能預(yù)測(cè)100年的事情呢，因此錦浪科技股東選擇減持股份是一種很理性的經(jīng)濟(jì)行為。

但是二級(jí)市場(chǎng)投資者并不這么想，推高股價(jià)市盈率飆升，是可以通過(guò)高成長(zhǎng)來(lái)化解高估值的，問(wèn)題是只有少數(shù)優(yōu)質(zhì)公司能夠穿越產(chǎn)業(yè)周期實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，而絕大部分公司高增長(zhǎng)是很難持續(xù)的，回顧A股歷史，部分公司已經(jīng)從天堂跌到了地獄，歷史上有太多的牛股，二級(jí)市場(chǎng)投資者也是一廂情愿的希望通過(guò)高增長(zhǎng)來(lái)化解高估值，樂(lè)視網(wǎng)曾經(jīng)是創(chuàng)業(yè)板一哥現(xiàn)在已經(jīng)退市了，換成了寧德時(shí)代，影視娛樂(lè)的龍頭公司華誼兄弟，也是這樣，現(xiàn)在步履維艱，各種問(wèn)題頻現(xiàn)，兩家公司都有一個(gè)共同點(diǎn)，那就是產(chǎn)業(yè)資本減持。

曾經(jīng)有一位人士說(shuō)過(guò)，市盈率30倍，就是說(shuō)30年的收益才能等于現(xiàn)在投入的資金，你是否能接受這種結(jié)果？至于市盈率為40倍、50倍的股票，絕大多數(shù)會(huì)成為有毒的金融資產(chǎn)，除非你確定它就是蘋(píng)果或微軟式的公司。按藍(lán)籌股指數(shù)買股票，也不能追高。雖然有點(diǎn)絕對(duì)，但是高市盈率往往成為吞噬投資者的資金黑洞，這是不變的真理。畢竟一旦上市公司業(yè)績(jī)下滑，高估值難以維系，股價(jià)面臨戴維斯雙擊，一方面是估值面臨重估大跌，另一方面是業(yè)績(jī)下滑帶來(lái)的估值更多調(diào)整，股價(jià)也就會(huì)跌得面目全非。就是今年，也有諸多機(jī)構(gòu)抱團(tuán)超級(jí)牛股因?yàn)樨?cái)報(bào)不如市場(chǎng)預(yù)期帶來(lái)的單個(gè)交易日大跌，甚至走勢(shì)就此逆轉(zhuǎn)。

面對(duì)高估值股票，產(chǎn)業(yè)資本的態(tài)度顯得很重要，畢竟他們是知根知底的，對(duì)公司真實(shí)價(jià)值有著更加理性和全面的認(rèn)識(shí)，投資者追漲高估值熱門股風(fēng)險(xiǎn)是巨大 的，　彼得林奇說(shuō)過(guò)，“只要堅(jiān)決不購(gòu)買市盈率特別高的股票，就會(huì)讓你避免巨大痛苦與巨大的投資虧損。除了極少數(shù)例外情況，特別高的市盈率是股價(jià)上漲的障礙”

關(guān)鍵詞： 同比增長(zhǎng) 二級(jí)市場(chǎng) 上市公司股東