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導(dǎo)讀：1桂浩明：“降息”及時(shí)雨提振市場(chǎng)信心2皮海洲：期待滬深港通交易日歷進(jìn)一步優(yōu)化3劉柯：激活資本市場(chǎng)反哺實(shí)體經(jīng)濟(jì)4宋清輝：元宇宙價(jià)值無(wú)限還是泡沫起點(diǎn)5郭施亮:取消購(gòu)房公攤面積的時(shí)機(jī)成熟了嗎？6應(yīng)健中：融資功能暢通市場(chǎng)不缺淘金機(jī)會(huì)7曹中銘：光喊股價(jià)被低估沒(méi)用苦練內(nèi)功是提振之道8韓忠益：并購(gòu)重組中合格守門人角色很重要

1桂浩明：“降息”及時(shí)雨提振市場(chǎng)信心

從數(shù)量工具“升級(jí)”到價(jià)格工具，央行釋放穩(wěn)增長(zhǎng)穩(wěn)市場(chǎng)積極信號(hào)

嚴(yán)格意義上講，本周央行在公開(kāi)市場(chǎng)操作上續(xù)做中期借貸便利和開(kāi)展逆回購(gòu)時(shí)下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)利率的舉措，不是標(biāo)準(zhǔn)意義上的降息。因?yàn)樵谶@一操作過(guò)程中，交易的對(duì)手是商業(yè)銀行，其指向是降低商業(yè)銀行的融資成本。而商業(yè)銀行不至于馬上把此類操作的效果在其對(duì)社會(huì)各界的貸款中全面體現(xiàn)出來(lái)。當(dāng)然，現(xiàn)在有人把央行這次公開(kāi)市場(chǎng)中主動(dòng)調(diào)低利率的舉措，視為本月下調(diào)LPR利率的一個(gè)信號(hào)，而LPR作為代表性商業(yè)銀行共同協(xié)商產(chǎn)生的最優(yōu)貸款利率，具有對(duì)市場(chǎng)利率走勢(shì)的引導(dǎo)作用，在社會(huì)上影響就比較大了。不過(guò)即便如此，這也不能簡(jiǎn)單地等同于全面降息，因?yàn)檠胄胁](méi)有下調(diào)金融機(jī)構(gòu)的存貸款基準(zhǔn)利率。然而，這絲毫不影響央行此舉的重要意義。

很多人注意到了這樣一個(gè)情況，就是在上周末公布的7月份新增信貸與社會(huì)融資額等金融數(shù)據(jù)，不但普遍大幅低于前值，也明顯低于在這之前市場(chǎng)形成的一致預(yù)期。雖然由于6月份相關(guān)數(shù)據(jù)有很大的增加，處于歷史高位，因此對(duì)于在7月份數(shù)據(jù)有所回落也是可以理解的。但畢竟本次回落的有點(diǎn)多，不免令人對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況產(chǎn)生擔(dān)憂。特別是公布了創(chuàng)新高的廣義貨幣數(shù)據(jù)后，更是聯(lián)想到可能企業(yè)對(duì)資金的需求不是那么強(qiáng)，而且很有可能相當(dāng)部分的資金并沒(méi)有進(jìn)入到實(shí)體中，而只是在金融領(lǐng)域空轉(zhuǎn)。由此，對(duì)接下來(lái)的宏觀經(jīng)濟(jì)格局也就產(chǎn)生了某種不安，表現(xiàn)在股市上就是不少人對(duì)后市產(chǎn)生了極度謹(jǐn)慎的心理。但就是在這樣的背景下，央行采取了在公開(kāi)市場(chǎng)操作上“降息”的舉措，使用了價(jià)格工具，向市場(chǎng)發(fā)出了金融將進(jìn)一步支持實(shí)體，貨幣政策要更好地滿足社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的信號(hào)。由于在這之前，很少有人會(huì)想到央行會(huì)有這樣的動(dòng)作，所以突如其來(lái)的“降息”在市場(chǎng)上具有不小的沖擊性，在提振投資者信心方面，起到了很大的作用?，F(xiàn)在看來(lái)，此舉有效地對(duì)沖了7月份信貸以及社融數(shù)據(jù)等銳減帶來(lái)的負(fù)面影響，并且在穩(wěn)定股市上也產(chǎn)生了積極作用。

進(jìn)一步說(shuō)，從央行這次對(duì)價(jià)格工具的使用來(lái)看，也是屬于水到渠成的一種調(diào)控。由于歐美等西方主要經(jīng)濟(jì)體都處于加息周期中，在這種背景下中國(guó)要反過(guò)來(lái)降息，面臨的壓力是比較大的，而且考慮到通脹因素，全面降息的效果也未必很好。

自去年以來(lái)，央行在貨幣政策上總的來(lái)說(shuō)是偏向于使用數(shù)量工具，但目前形勢(shì)下僅僅這樣操作還不夠，在并不具備調(diào)降基準(zhǔn)利率的情況下，先降低金融企業(yè)的融資成本，并推動(dòng)其在社會(huì)上降低貸款利率，鼓勵(lì)有發(fā)展前景的企業(yè)努力用好資金，讓經(jīng)濟(jì)活動(dòng)能夠加速運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)。中國(guó)有著巨大的市場(chǎng)，各方面的需求都十分旺盛，在一定程度上降低經(jīng)濟(jì)主體的貸款利資金成本，會(huì)推動(dòng)其增加生產(chǎn)，為市場(chǎng)提供有價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的商品，從而促使實(shí)體經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升。

站在股市的角度來(lái)說(shuō)，經(jīng)歷了5、6月份的較大力度反彈，大盤在7月份有所調(diào)整。8月份迄今得走勢(shì)則頗為膠著，這應(yīng)該也與實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不如預(yù)期有關(guān)，市場(chǎng)上雖然不缺錢，但錢卻在實(shí)體經(jīng)濟(jì)之外空轉(zhuǎn)，這無(wú)疑會(huì)動(dòng)搖投資者的信心。而這次在公開(kāi)市場(chǎng)操作領(lǐng)域上的“降息”，對(duì)股市而言其最大的效果是傳遞出來(lái)了來(lái)自金融部門的穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)市場(chǎng)信號(hào)，能夠在相當(dāng)程度上讓投資者忐忑不安的情緒得以克服。本來(lái)，在看到7月份的金融數(shù)據(jù)后，投資者都擔(dān)心橫盤了一段時(shí)間的股市會(huì)不會(huì)就此下臺(tái)階，而現(xiàn)在這個(gè)顧慮被打消了。既然有實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“降息”預(yù)期在，而且股市的估值本身也比較低，那么很可能就在目前點(diǎn)位附近得以穩(wěn)住，而穩(wěn)住以后就有機(jī)會(huì)在充分整理的基礎(chǔ)上有所上行。盡管基于各種現(xiàn)實(shí)的因素，不能指望今年出現(xiàn)大牛市，但是在政策的呵護(hù)下，市場(chǎng)相對(duì)活躍，下半年市場(chǎng)交易重心比上半年有所抬高，結(jié)構(gòu)性行情在較大氛圍內(nèi)展開(kāi)，還是有極大可能的。

關(guān)鍵詞： 實(shí)體經(jīng)濟(jì) 商業(yè)銀行 公開(kāi)市場(chǎng)操作