機構：港股第一階段買入信號出現(xiàn) 三成倉位精明選股(附策略)
國信證券稱港股估值已下跌至便宜水平，強烈建議現(xiàn)階段部署30%資金
港股估值已下跌至非常吸引水平。目前恒指動態(tài)市盈率已下跌至 10.6 倍，相比 5 年和10 年平均值 11.7 和 11.6 倍便宜。
資金部署方面，我們策略是分 3-4 次入市，強烈建議現(xiàn)階段部署 30%資金至港股市場，否則錯過中長線部署良機，之后分三個情景再逐步買入情境 1.俄烏局勢維持膠著狀態(tài)，持久戰(zhàn)將持續(xù)。情境 2.俄烏局勢升級，牽涉戰(zhàn)事國家增加，或戰(zhàn)爭武力升級。情境 3.短期和談成功，軍事行動結束。
假設情境 1發(fā)生，我們預期全球股市對事件帶來的負面情緒過度擔憂將逐步緩解，港股將會迎來逐步回升。
情境 2:全球股市包括港股將進一步下跌，屆時將迎來第二個 30%資金部署時機。
情境 3:預計全球股市包括港股將迅速反彈至俄烏事件發(fā)生前水平。
無論那一個情境發(fā)生，后續(xù)的兩次 30-40%資金部署都可以為投資者在這次由負面情緒主導的下跌行情獲取底部平均購入機會。
中信證券四問本輪加息周期：滯后多久？終點多高？節(jié)奏多快？俄烏影響？
如果美聯(lián)儲3月開啟加息，則其大約“滯后曲線”2-3個季度。預計本輪加息的利率終點高度或在2%-2.25%附近，今年加息節(jié)奏或先急后緩，全年或加息4次，加息時點主要分布在上半年，預計2023年加息3-4次，并結束本輪加息周期。
俄烏沖突短期堅定美聯(lián)儲加息抑制通脹的決心，但中長期將增加美聯(lián)儲政策的不確定性，美聯(lián)儲將根據(jù)經(jīng)濟形勢保持政策謹慎靈活。全球資產(chǎn)價格短期仍受俄烏沖突影響，中長期將重新回歸美聯(lián)儲政策收緊邏輯，預計10年期美債名義收益率年內可能到達2.2%附近。
機構：俄烏沖突下港股為何跌跌不休？后續(xù)行情如何演繹？
為何本輪港股跌跌不休？我們認為主要是因為港股受到歐洲資金的較大影響。本輪俄烏沖突中港股跌幅居前，超過了美股及A股。這背后的原因是歐洲資金在港股市場具有較大影響力。而俄烏沖突爆發(fā)后使得原本就在高位的能源價格再次飆升，這將損害歐洲未來的經(jīng)濟前景并增加了能源供給的不確定性，歐股市場大幅下挫。歐洲資金的撤離和歐洲投資者風險偏好的下降使得港股本輪遭受到相比于A股和美股更大的沖擊。
俄烏沖突后續(xù)如何演化？
從美國futuur預測網(wǎng)站的押注結果來看，俄羅斯在2022年年底之前最終用武力占領基輔的概率較高。俄烏沖突的后續(xù)發(fā)展仍會對資本市場造成一定影響。當市場普遍認為俄羅斯獲勝的概率升高時，美股將會下跌。
俄烏沖突對風險資產(chǎn)的后續(xù)影響
對于美股市場，若美國為地緣沖突的被動方，則受沖擊較大；若美國為地緣沖突的主動方則美股受到影響較小。A股市場近年來成熟度提升，地緣沖突帶來的利空影響減弱。港股走勢與美股市場有明顯聯(lián)動效應，短期內受到的沖擊較大。
中信證券：稀土基本面穩(wěn)中向好 全產(chǎn)業(yè)鏈迎布局良機(附股)
近期稀土行業(yè)基本面穩(wěn)中向好：節(jié)前公布的稀土上半年生產(chǎn)指標同比去年上漲20%，總體符合市場預期，與需求增速基本持平；緬甸當前疫情形勢仍然嚴峻，稀土進口礦供給擾動或將持續(xù)；新能源汽車、風電、工業(yè)電機等需求高速增長驅動下，磁材廠訂單飽滿；供需基本面支撐下稀土價格或將平穩(wěn)運行。根據(jù)弗若斯特沙利文的預測(轉引自金力永磁公告)，2025年我國及全球的稀土永磁材料產(chǎn)量將分別達到28.4萬噸和31.0萬噸。我國2022年政府工作報告指出將繼續(xù)支持新能源汽車消費，隨著新能源汽車、工業(yè)電機、風力發(fā)電等下游需求高速增長，產(chǎn)業(yè)結構持續(xù)優(yōu)化，稀土永磁行業(yè)集中度或進一步提升，稀土長期需求空間已完全打開，稀土全產(chǎn)業(yè)鏈長期穩(wěn)中向好的格局有望持續(xù)。
稀土行業(yè)競爭格局或將不斷優(yōu)化，稀土永磁材料作為產(chǎn)業(yè)鏈中下游消費價值占比最大的領域，未來在新能源汽車、工業(yè)電機、風力發(fā)電等領域的持續(xù)拉動下，下游需求或將持續(xù)高增。建議重點關注稀土永磁板塊：寧波韻升、金力永磁、正海磁材、中科三環(huán)、英洛華、大地熊、銀河磁體、金田銅業(yè)；同時建議持續(xù)關注稀土板塊上游公司：北方稀土、廈門鎢業(yè)、盛和資源、廣晟有色。
天風證券：氫能及燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈上下游均為前景良好的藍海市場(附股)
我們認為，氫能及燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈上游氫能源行業(yè)符合我國能源轉型需求，下游新能源汽車市場規(guī)模增長迅速，產(chǎn)業(yè)鏈上下游均為有良好前景的藍海市場。在雙碳的大背景下，氫能及燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈的未來發(fā)展?jié)摿Υ蟆?/p>
根據(jù)發(fā)展規(guī)劃測算，2020-2035年，氫燃料電池汽車的保有量的增長空間有望達十年百倍。(1)建議關注：布局氫燃料電池系統(tǒng)及關鍵零部件，具備技術領先優(yōu)勢的零部件企業(yè)【捷氫科技(擬科創(chuàng)板上市)、億華通、濰柴動力、威孚高科、泛亞微透】等；(2)建議關注：布局氫燃料電池整車研發(fā)與應用，掌握核心技術的整車企業(yè)【宇通客車、上汽集團、長城汽車、長安汽車、廣汽集團】等。
高盛： 大宗商品價格飆升讓美聯(lián)儲接下來政策“撲朔迷離”
大宗商品價格飆升及其對通脹和整體經(jīng)濟增長的相應影響，使美聯(lián)儲在政策上受到了更嚴格的約束。
市場普遍預計，美聯(lián)儲將很快開始收緊政策，以遏制不斷升級的通脹。俄烏沖突期間，能源、金屬和農(nóng)產(chǎn)品價格均創(chuàng)下多年新高，價格壓力加劇。
盡管目前這一趨勢并未被視為對經(jīng)濟增長的直接威脅，但沖突持續(xù)的時間越長，對美國和全球經(jīng)濟產(chǎn)生更大影響的可能性就越大。反過來，這也讓人們對這對美聯(lián)儲政策意味著什么產(chǎn)生了一些困惑。
高盛認為美聯(lián)儲決策者面臨的艱難選擇。該行分析師表示，他們堅持認為美聯(lián)儲今年將七次加息，但這一預測在兩個方向上都存在風險。
“圍繞我們的基準利率路徑的風險已經(jīng)增加。新的價格沖擊可能會打破通脹預期，迫使FOMC在未來進一步加息50個基點，”高盛首席經(jīng)濟學家Jan Hatzius寫道。
“但更大的風險是，對全球經(jīng)濟的不利沖擊將引發(fā)金融環(huán)境大幅收緊，這將說服美聯(lián)儲官員不久就暫停(甚至逆轉)加息，”他補充稱?！耙虼?，我們現(xiàn)在認為，與‘地緣事件’之前相比，美聯(lián)儲的基準基金利率預測面臨的風險更明顯地傾向于下行?！?/p>
中信建投：大宗商品價格持續(xù)上升 景氣度向供應鏈轉移
中信建投認為，后疫情時代全球主要經(jīng)濟體持續(xù)復蘇，大宗商品的需求持續(xù)旺盛；疊加俄烏沖突持續(xù)升級，各類供給或受到?jīng)_擊，大宗商品或將迎來牛市局面，高景氣度或向供應鏈轉移。參考歷史過往趨勢，大宗商品貿易商的股價與大宗商品價格走勢趨同。建議關注物產(chǎn)中大。
