9月25日，兩市集體高開(kāi)，免稅概念漲幅居前。截至發(fā)稿，騰邦國(guó)際、嶺南控股、中國(guó)中免、眾信旅游等多股走高。

據(jù)三亞傳媒，今年1至8月，三亞國(guó)際免稅城累計(jì)銷售額達(dá)113.6億元，同比增長(zhǎng)66%。其中，8月銷售額26.2億元，同比增長(zhǎng)222%，接待進(jìn)店人數(shù)87萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)43%，進(jìn)店購(gòu)買率達(dá)40.5%，日均銷售額達(dá)8442萬(wàn)元，環(huán)比增長(zhǎng)14.9%。在離島免稅政策放寬的背景下，疊加疫情對(duì)出境游的影響，海南旅游市場(chǎng)得以快速恢復(fù)并實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。

申銀萬(wàn)國(guó)表示，“雙循環(huán)”經(jīng)濟(jì)思路下，引導(dǎo)消費(fèi)回流，挖掘內(nèi)需成為當(dāng)前重要目標(biāo)。免稅行業(yè)消費(fèi)人群精準(zhǔn)定位于大量存在海外消費(fèi)行為的國(guó)內(nèi)居民，是引導(dǎo)消費(fèi)回流最直接的政策工具。2018年中國(guó)旅客境外消費(fèi)額達(dá)到2773億美元，假設(shè)國(guó)人境外消費(fèi)僅回流15%，中國(guó)免稅市場(chǎng)仍有近3000億元的增量空間可以發(fā)展，對(duì)應(yīng)行業(yè)整體市值超萬(wàn)億。

該機(jī)構(gòu)指出，免稅行業(yè)是當(dāng)前“內(nèi)循環(huán)”經(jīng)濟(jì)思路下直接受益行業(yè)，7月離島免稅新政實(shí)施以來(lái)，海南離島免稅銷售額增速超過(guò)200%，且旺季到來(lái)后單月銷售額有望繼續(xù)上行。國(guó)家消費(fèi)回流決心下，政策有望加速釋放，未來(lái)3-5年是市場(chǎng)紅利的集中兌現(xiàn)期。預(yù)計(jì)中國(guó)中免2025年仍將維持80%市占率。同時(shí)，格力地產(chǎn)于9月中標(biāo)海南鳳凰海岸地塊，有望落地離島免稅運(yùn)營(yíng)，珠免并入后將成為當(dāng)前第二大免稅上市主體，與中免共享行業(yè)增量空間。推薦關(guān)注：中國(guó)中免，格力地產(chǎn)。

中信證券表示，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，國(guó)內(nèi)疫情緩解信心重塑、海外疫情蔓延消費(fèi)需求或有回流雙重推動(dòng)下，休閑服務(wù)業(yè)景氣回升趨勢(shì)明確。子各板塊中，優(yōu)先配置免稅。免稅板塊建議關(guān)注中國(guó)中免，在消費(fèi)回流需求推動(dòng)的免稅市場(chǎng)擴(kuò)容背景下，中免憑借全門店布局和強(qiáng)大的基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)能力、良性的品牌合作關(guān)系、顯著的規(guī)模議價(jià)優(yōu)勢(shì)等，料將最為受益，建議持續(xù)配置。

國(guó)海證券認(rèn)為，在《關(guān)于深化北京市新一輪服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開(kāi)放綜合試點(diǎn) 建設(shè)國(guó)家服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開(kāi)放綜合示范區(qū)工作方案的批復(fù)》中，北京市政府特別提到支持王府井步行街在營(yíng)造國(guó)際化消費(fèi)環(huán)境和優(yōu)質(zhì)營(yíng)商環(huán)境、打造國(guó)際化消費(fèi)區(qū)域等方面先行先試。并提到優(yōu)化市內(nèi)免稅店布局，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)在機(jī)場(chǎng)隔離區(qū)內(nèi)為市內(nèi)免稅店設(shè)置離境提貨點(diǎn)。目前國(guó)內(nèi)的市內(nèi)免稅店以歸國(guó)人員補(bǔ)購(gòu)及境外人員購(gòu)買為主，國(guó)內(nèi)人員出境購(gòu)買政策目前暫未放開(kāi)。隨著時(shí)隔30多年后王府井獲批新的免稅經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，出境免稅購(gòu)買政策有望放開(kāi)，免稅市場(chǎng)容量進(jìn)一步擴(kuò)大。