可轉(zhuǎn)債繼續(xù)瘋狂。10月22日，正元轉(zhuǎn)債以暴漲176.41%收盤(pán)，銀河轉(zhuǎn)債收盤(pán)大漲73.22%，還有多只可轉(zhuǎn)債盤(pán)中兩度熔斷臨停。投資者在股市中賺大錢(qián)是好事，但瘋狂的投機(jī)卻沖擊著價(jià)值投資的理念，貴州茅臺(tái)這樣的績(jī)優(yōu)股一年能翻一倍就已經(jīng)很不錯(cuò)，但投機(jī)可轉(zhuǎn)債一天就能翻近乎兩倍，哪個(gè)投資者不會(huì)眼紅?誰(shuí)還會(huì)去中長(zhǎng)線(xiàn)選擇績(jī)優(yōu)股價(jià)值投資?
可轉(zhuǎn)債的過(guò)度投機(jī)也是投機(jī)，也會(huì)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，投資者現(xiàn)在是感受到了單日翻倍的快感，但還有誰(shuí)記得可轉(zhuǎn)債單日下跌50%時(shí)的哀嚎，可轉(zhuǎn)債的特點(diǎn)是總量固定，只要莊家拿走了絕大多數(shù)籌碼，可轉(zhuǎn)債既不會(huì)有大股東減持，也不會(huì)有定向增發(fā)，而且還沒(méi)有漲停板的限制，這一點(diǎn)比科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票還要瘋狂。
但是，這并不代表可轉(zhuǎn)債價(jià)格就可以無(wú)限度地瘋漲，因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債還有一條提前回購(gòu)條款，即當(dāng)公司股價(jià)超過(guò)轉(zhuǎn)股價(jià)30%的時(shí)候，上市公司可以提出提前回購(gòu)全部可轉(zhuǎn)債，逼迫持債人轉(zhuǎn)股，這種價(jià)格虛高的可轉(zhuǎn)債，最怕提前迎來(lái)最終審判，因?yàn)橐坏┏霈F(xiàn)提前回購(gòu)，那么莊家和參與投機(jī)的散戶(hù)都會(huì)遭受滅頂之災(zāi)，不管是轉(zhuǎn)股還是回售股份，持債人都會(huì)損失慘重。
瘋狂炒作可轉(zhuǎn)債最大的風(fēng)險(xiǎn)還在于對(duì)價(jià)值投資理念的挑戰(zhàn)。以10月22日漲幅最大的正元轉(zhuǎn)債為例，沒(méi)有任何的利好消息，單純就是投機(jī)資金的炒作。監(jiān)管層一直在引導(dǎo)和倡導(dǎo)投資者避免參與非理性的投機(jī)炒作，盡量選擇績(jī)優(yōu)股進(jìn)行中長(zhǎng)期的價(jià)值投資，但瘋狂炒作的可轉(zhuǎn)債卻引起了極大的負(fù)面效應(yīng)。
說(shuō)到底，投資者都是逐利的，在資本市場(chǎng)里就是為了獲得更為優(yōu)厚的投資回報(bào)。面對(duì)如此瘋狂的可轉(zhuǎn)債投機(jī)炒作，一定會(huì)有部分投資者經(jīng)受不住誘惑，被引誘參與到投機(jī)炒作之中，這些投資者可能會(huì)因?yàn)橥稒C(jī)炒作獲利，甚至是短期內(nèi)獲得巨大的投機(jī)收益，那么，他們的投資理念可能會(huì)因此發(fā)生改變。畢竟不用選擇股票，跟著市場(chǎng)熱點(diǎn)投機(jī)炒作，短期內(nèi)就能獲得巨大的收益，這樣的投資方法很難不讓投資者喜愛(ài)。
相比之下，價(jià)值投資需要耐心與等待，而且在選股層面狠下功夫，普通投資者想要選擇一只績(jī)優(yōu)股和成長(zhǎng)股并不容易，還耗費(fèi)很多的時(shí)間和精力去研究。而且，就算是選對(duì)了股票，績(jī)優(yōu)股也都是慢牛走勢(shì)，一年50%的漲幅已經(jīng)很不容易。與瘋狂的可轉(zhuǎn)債相比，簡(jiǎn)直是不值一提。
尤其值得注意的是，可轉(zhuǎn)債的瘋狂炒作還可能傳導(dǎo)至A股市場(chǎng)?？赊D(zhuǎn)債遭遇爆炒主要在于T+0和不設(shè)漲跌幅的交易規(guī)則，雖然A股市場(chǎng)目前仍然是T+1的交易規(guī)則，但注冊(cè)制下科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)將個(gè)股的漲跌幅限制放寬至20%。對(duì)于那些投機(jī)資金而言，在可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)大賺特賺之后，很可能轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)進(jìn)行新的投機(jī)炒作，雖然沒(méi)有可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)那么有激情，但同樣能夠通過(guò)投機(jī)炒作個(gè)股吸引一批跟風(fēng)者，在短期內(nèi)獲得暴利。
因此，本欄認(rèn)為，監(jiān)管層有必要出臺(tái)針對(duì)性的措施，限制可轉(zhuǎn)債的瘋狂投機(jī)，不能傷了價(jià)值投資者的心。(周科競(jìng))
