在美國過去一年半的緊縮周期中，美聯(lián)儲試圖用高利率水平遏制企業(yè)的發(fā)債沖動，但一些數(shù)據(jù)顯示，美國企業(yè)似乎并未就此退卻。

數(shù)據(jù)顯示，自2022年初首次加息以來，擁有投資級信用評級的公司增加了超過5000億美元的凈債務(wù)，其中包括輝瑞和Meta這些赫赫有名，且對美國經(jīng)濟擁有顯著影響力的大公司。

(資料圖片)

而即使是非投資級別甚至是垃圾級的公司也在今年重新增加借貸，一反2022年的謹慎姿態(tài)。

這也與全球市場形成了反差。歐洲投資級借款人在此期間增加的凈債務(wù)數(shù)額要小得多，為1500億美元。而在亞洲，投資級企業(yè)的凈借款減少了約700億美元。

11次加息后的高額利息費用并沒有打消美國公司的舉債念頭，許多企業(yè)繼續(xù)從債券市場借入現(xiàn)金來升級運營、擴大業(yè)務(wù)和股票回購。而這一趨勢被有心人警告：美聯(lián)儲可能不得不繼續(xù)推高利率，從引發(fā)更深層次的衰退風險。

財務(wù)的刻板心態(tài)

紐約大學名譽金融學教授Edward Altman表示，舊的借貸模式已經(jīng)在美國企業(yè)界變得根深蒂固，這主要是因為過去很長一段時間內(nèi)，美聯(lián)儲在將基準利率維持在低水平。

他指出，很多如今管理企業(yè)資產(chǎn)負債表的高管都是在寬松貨幣時代開始職業(yè)生涯的，這讓他們很難改變心態(tài)去適應(yīng)緊縮周期。

但危險的苗頭已然出現(xiàn)。隨著杠桿率上升，衡量企業(yè)支付能力的一項關(guān)鍵性指標——利息覆蓋率逐漸下降，這增加了企業(yè)的償債壓力。

值得留意的是投資級企業(yè)中被認為財務(wù)穩(wěn)定性稍差的企業(yè)。其在美國高等級債券市場借款10億美元的平均年利息成本已經(jīng)從2020年底的1740萬美元升至6370萬美元。

尤其是信譽較差的企業(yè)，其健康狀況的惡化速度明顯加快。投機級債務(wù)市場某些行業(yè)違約率已經(jīng)開始上升，如房地產(chǎn)和零售業(yè)。另一份數(shù)據(jù)顯示，今年美國有150多家債務(wù)至少為5000萬美元的公司申請破產(chǎn)。

連投資級公司也早有慘案，如今年早期的硅谷銀行倒閉引發(fā)了地區(qū)銀行擠兌狂潮。

道明證券的信貸策略董事總經(jīng)理Hans Mikkelsen表示，考慮到過去十年借貸熱潮的極端表現(xiàn)，市場看起來安全的角落里很可能埋伏著引發(fā)崩潰的風險。多年寬松貨幣政策意味著危險程度極高。

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