港交所文件，菜鳥智慧物流網(wǎng)絡有限公司向港交所提交上市申請。有機構人士告訴財聯(lián)社記者，菜鳥之前在國內(nèi)市場，資產(chǎn)較輕，更多是科技整合者的角色。目前菜鳥也正在嘗試探索一些重資產(chǎn)方向，未來發(fā)展仍要看其能否將其經(jīng)營模式做到輕重整合。

(資料圖片)

實際上，今年以來選擇港股IPO的物流企業(yè)并不只有菜鳥一家。財聯(lián)社記者了解到，極兔速遞、順豐控股(002352.SZ)也相繼遞交港股上市申請。

對于物流企業(yè)扎堆在港股上市的原因，前述機構人士告訴財聯(lián)社記者，物流行業(yè)需要輕重結合，輕資產(chǎn)以信息技術為主，重資產(chǎn)投入主要為自動化分揀設備等，因此物流企業(yè)勢必需要融資?！耙患壥袌龅娜谫Y肯定是‘滾雪球’，是有一定對價的，二級市場融資的方式，包括融資的金額，要靈活很多。”

對于港股上市的優(yōu)劣，該機構人士進一步解釋，港股的上市門檻比A股相對低，更加靈活，也為公司提供了一個上市通道，盡管規(guī)模體量比較小，但后續(xù)或能夠穩(wěn)定增長。不過也存在弊端，因為港股更多是國際投資者，這類投資者對于美元匯率比較敏感，造成了若一家公司同時在A股和H股上市，投資者可能會考慮給予H股的估值打折扣，或者發(fā)生上市后該公司在H股的交易量可能不如A股的情況。

細看各家物流企業(yè)情況，一同扎堆港股的原因不盡相同。

順豐控股稱，本次上市募資用途將用于加強及提升我們在亞洲(尤其是東南亞)的物流服務及網(wǎng)絡覆蓋。具體措施包括繼續(xù)投資海外資源和能力、擴大在東南亞的人才庫、加強清關能力確保更復雜跨境貿(mào)易場景的地方合規(guī)、與當?shù)匚锪髌髽I(yè)建立合作關系以加強順豐為客戶提供的端到端國際物流服務。

而極兔速遞本身就發(fā)家于印尼，其獨特的跨境模式等因素，及其在東南亞的“玩法”，與中國市場并不完全一致。前述機構人士表示，其依托于一些特殊背景，當時有拼多多的流量，其次當時全球流動性不論在一級市場還是二級市場都比較寬松，所以能夠通過快速“燒錢”去“搶量”的形式，快速把估值做好?！暗祟惢ヂ?lián)網(wǎng)的‘打法’在快遞市場能否順利，我認為在當下的階段仍要打下‘問號’?！?/p>

菜鳥方面，有不少業(yè)內(nèi)人士認為，與京東物流(02618.HK)更為相似。前述機構人士分析稱，菜鳥國內(nèi)以輕資產(chǎn)為主，真正做重資產(chǎn)的仍是中通快遞(02057.HK)、申通快遞(002468.SZ)、圓通速遞(600233.SH)、韻達股份(002120.SZ)等快遞公司。

不過，菜鳥也有些重資產(chǎn)運作，如倉配、自建物流等模式。

“戰(zhàn)略變革后，菜鳥目前是輕資產(chǎn)和重資產(chǎn)并重的運行模式。菜鳥正向重資產(chǎn)加速轉移，并往上下游加速拓展。”快遞物流專家趙小敏說。

據(jù)前述機構人士介紹，京東物流也正在做一些嘗試，把倉配逐漸向第三方商家開放，以及在部分城市有個人攬派服務，但這類嘗試都需要很多資本開支，就考驗公司的貨流能否支撐并形成比較穩(wěn)定的正向循環(huán)。對于菜鳥而言，國內(nèi)市場能否把自建模式跑通，最具考驗?？傮w而言，菜鳥在國內(nèi)市場更多為輕資產(chǎn)，因此仍待觀察，海外路徑則更為清晰。

對于其他物流公司來說，跨境因鏈路比國內(nèi)快遞更長，成本主要集中在干線空運、末端圍城派送等方面，因此，該機構人士建議，物流公司還應該更多考慮如何在一些關鍵節(jié)點卡位，如港口碼頭，或關鍵節(jié)點的轉移中心卡位；其次，應考慮末端方面所采取的方式，如是否考慮與當?shù)匚锪鞴竞献鞅ＷC成本可控性?！昂芏辔锪鞴镜暮Ｍ馐袌鋈瞬挪⒉灰欢ǘ际侵袊耍@種情況下可能撬動當?shù)匚锪髻Y源，這也會成為物流公司在海外發(fā)展的重點之一?！?/p>

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