導(dǎo)讀：1郭施亮：應(yīng)從重處罰“頂風(fēng)”違規(guī)減持2劉柯:醬香拿鐵火出圈 跨界營銷是把雙刃劍3桂浩明:B股暴跌背后應(yīng)化解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)4皮海洲:注銷式回購方能提振投資者信心5應(yīng)健中：在政策底附近持股相對安全6文興：華為產(chǎn)業(yè)鏈或成科技股投資主線7韓忠益:引導(dǎo)機(jī)構(gòu)持有更多核心資產(chǎn)8曹中銘：量化交易監(jiān)管重在消除不公平

1郭施亮：應(yīng)從重處罰“頂風(fēng)”違規(guī)減持

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在減持新規(guī)的影響下，越來越多的上市公司發(fā)布了終止減持計(jì)劃。在上市公司發(fā)布終止減持計(jì)劃的同時(shí)，不少上市公司還自愿承諾6個(gè)月內(nèi)或者12個(gè)月內(nèi)不減持持有的公司股份，為市場釋放出穩(wěn)定股價(jià)的信號(hào)。

根據(jù)減持新規(guī)的規(guī)定，如果上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過二級(jí)市場減持公司股份。

雖然減持新規(guī)實(shí)施不足半個(gè)月，但從上市公司的響應(yīng)力度來看，還是比較積極的。不到半個(gè)月時(shí)間，已經(jīng)有將近100家上市公司發(fā)布了終止減持計(jì)劃。即使如此，但還是存在少數(shù)上市公司頂風(fēng)減持的行為。例如，我樂家居股東的違規(guī)減持、東方時(shí)尚的違規(guī)減持等。其中，我樂家居還出現(xiàn)了部分股東和一致行動(dòng)人的清倉式減持。在違規(guī)減持背后，我樂家居在8月28日至9月6日期間，股價(jià)累計(jì)漲幅超過了100%。

從違規(guī)減持的具體問題分析，東方時(shí)尚主要是在股價(jià)破發(fā)的情況下，控股股東依然通過大宗交易減持公司股份。我樂家居則是在合計(jì)持股超過5%的情形下，采取了超比例減持、違規(guī)減持的行為。

在減持新規(guī)的影響下，兩家上市公司均進(jìn)行了回應(yīng)。東方時(shí)尚承諾，將在9月15日之前以自籌資金購回之前減持的股份，同時(shí)涉及的收益所得全部歸上市公司所有。我樂家居涉嫌違規(guī)減持的股東承諾，將會(huì)盡快購回違規(guī)減持的超額減持股份，且將股份購回涉及的收益所得全部歸上市公司所有。

在減持新規(guī)的影響下，為何依然有一些上市公司進(jìn)行違規(guī)減持呢？歸根到底，還是與市場違規(guī)成本比較低，震懾力不夠大的因素有關(guān)。

雖然上市公司承諾會(huì)把之前減持的股份進(jìn)行購回，且把收益所得全部歸上市公司所有。但是，依舊沒有改變上市公司違規(guī)減持的事實(shí)。在上市公司“頂風(fēng)作案”的背景下，需要對違規(guī)減持的行為進(jìn)行嚴(yán)格處罰。例如，把違規(guī)減持涉及的資金進(jìn)行全部罰款，涉及金額比較大的，則在此基礎(chǔ)上，給予3到5倍以上的處罰。與此同時(shí)，對違規(guī)減持的股東，實(shí)施證券市場禁入的處罰，根據(jù)違規(guī)減持的金額設(shè)置禁入的期限。

事實(shí)上，大多數(shù)上市公司都設(shè)置了證券部、法務(wù)部等崗位，應(yīng)該會(huì)對證券市場的新政策有一個(gè)清晰的了解。但是，在實(shí)際情況下，部分上市公司卻明知故犯、頂風(fēng)作案。重要股東減持尤其是清倉式減持行為，已經(jīng)影響到上市公司中小股東的切身利益。因此，站在股東的角度出發(fā)，一旦上市公司發(fā)生違規(guī)減持行為，在接受嚴(yán)格處罰的基礎(chǔ)上，還應(yīng)該要加倍增持公司股份，并承諾三年內(nèi)不再減持公司股票，以更好地穩(wěn)定投資者的持股信心。

在減持新規(guī)之下，大部分上市公司還是嚴(yán)格遵守減持新規(guī)的規(guī)則，不少上市公司還先后發(fā)布了終止減持計(jì)劃，只有少數(shù)上市公司出現(xiàn)違規(guī)減持、超額減持的行為。在股票市場處于低迷期的背景下，應(yīng)該進(jìn)一步加大證券市場的違規(guī)成本，更好提升市場的震懾力和影響力。同時(shí)，應(yīng)大力鼓勵(lì)上市公司積極增持公司股票以及積極回購自家的股票，通過股份回購注銷等方式提升上市公司的股票價(jià)值，為市場傳遞出上市公司穩(wěn)定股價(jià)的積極信號(hào)。(金融投資報(bào))

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