【11:25 華利集團(tuán)(300979)23年中報點評：Q2收入降幅收窄、控費(fèi)及匯兌收益帶動凈利增速轉(zhuǎn)正】

8月20日給予華利集團(tuán)(300979)買入評級。

(資料圖片)

盈利預(yù)測與投資評級：公司為全球領(lǐng)先運(yùn)動鞋專業(yè)制造商，23H1 海外品牌仍處去庫過程、上游制造商普遍承壓，公司與大客戶持續(xù)加深合作、新客戶訂單增長較快，同時公司嚴(yán)格加強(qiáng)費(fèi)用管控，在同行中業(yè)績表現(xiàn)相對領(lǐng)先。下游品牌客戶去庫進(jìn)程從22 年下半年開始，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為今年下半年有望迎來去庫尾聲（第一大客戶Nike 庫存已連續(xù)三個季度下降），公司有望迎來訂單拐點?？紤]上半年業(yè)績有所承壓，該機(jī)構(gòu)將23-25 年歸母凈利潤從33.0/40.1/47.1 億元下調(diào)至31.3/38.1/44.7 億元、對應(yīng)PE 為20/16/14X，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：外需疲軟、客戶庫存去化進(jìn)度不及預(yù)期、訂單波動等。

該股最近6個月獲得機(jī)構(gòu)77次買入評級、5次跑贏行業(yè)評級、3次增持評級、2次“增持”的投評級、2次買入-A評級、1次強(qiáng)烈推薦評級、1次強(qiáng)推評級、1次推薦評級、1次優(yōu)于大市評級。

【11:15 華利集團(tuán)(300979)23H1點評：Q2表現(xiàn)優(yōu)于同業(yè) 去庫存拐點已在路上】

8月20日給予華利集團(tuán)(300979)買入評級。

盈利預(yù)測與投資建議：23Q2 是公司在行業(yè)去庫過程中的超預(yù)期季度，新客戶如Reebok、Lululemon、Allbirds 等品牌訂單量產(chǎn)出貨，部分老客戶去庫存進(jìn)展超預(yù)期，同時公司新工廠爬坡與新產(chǎn)能建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計下半年Q3 末到Q4 將成為重點窗口期，該機(jī)構(gòu)預(yù)計制造端下半年股價將先于基本面有所體現(xiàn)，主要原因需求邊際向好+庫存改善+估值修復(fù)，華利作為第一梯隊標(biāo)的重點關(guān)注，估值已經(jīng)進(jìn)入配置區(qū)間。

風(fēng)險提示：產(chǎn)能擴(kuò)張及改造不及預(yù)期，品牌客戶去庫存進(jìn)展不及預(yù)期，海外消費(fèi)景氣下行超預(yù)期，外匯波動風(fēng)險等。

該股最近6個月獲得機(jī)構(gòu)76次買入評級、5次跑贏行業(yè)評級、3次增持評級、2次“增持”的投評級、2次買入-A評級、1次強(qiáng)烈推薦評級、1次強(qiáng)推評級、1次推薦評級、1次優(yōu)于大市評級。

【11:15 恒瑞醫(yī)藥(600276)：業(yè)績符合預(yù)期 創(chuàng)新國際化戰(zhàn)略加速推進(jìn)】

8月20日給予恒瑞醫(yī)藥(600276)買入評級。

盈利預(yù)測與投資評級?；诠窘?jīng)營現(xiàn)狀，該機(jī)構(gòu)上調(diào)盈利預(yù)測。預(yù)計2023-2025 年歸母凈利潤分別為47.68 億元、55.95 億元、66.04 億元，同比增長分別為22.1%，17.4%、18.0%，對應(yīng)PE 分別為53X，46X，39X。該機(jī)構(gòu)長期看好公司發(fā)展，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：國際化進(jìn)度低于預(yù)期，創(chuàng)新藥研發(fā)失敗風(fēng)險等。

該股最近6個月獲得機(jī)構(gòu)28次買入評級、3次推薦評級、3次增持評級、1次增持-A的投評級、1次跑贏行業(yè)評級。

【11:15 恒瑞醫(yī)藥(600276)：二季度業(yè)績向好 創(chuàng)新藥貢獻(xiàn)增長】

8月20日給予恒瑞醫(yī)藥(600276)買入評級。

盈利預(yù)測、估值與評級

風(fēng)險提示：創(chuàng)新藥出海不及預(yù)期；藥品談判降價超預(yù)期；銷售研發(fā)不及預(yù)期

該股最近6個月獲得機(jī)構(gòu)28次買入評級、3次推薦評級、3次增持評級、1次增持-A的投評級、1次跑贏行業(yè)評級。

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