(資料圖片)
證券代碼：000876 證券簡稱：新 希 望 債券代碼：127015、127049 債券簡稱：希望轉(zhuǎn)債、希望轉(zhuǎn) 2 新希望六和股份有限公司投資者關(guān)系活動記錄表
編號：2023-01
| 投資者關(guān)系活動類別 | □特定對象調(diào)研 √分析師會議 □媒體采訪 □新聞發(fā)布會 □現(xiàn)場參觀 □其他 | |||
| 參與單位名稱及人員姓名 | 單位名稱 | 人員姓名 | 單位名稱 | 人員姓名 |
| 華泰證券 | 熊承慧 | 博時基金 | 梅思哲 | |
| Blackrock | Yunqi Liu | Blackrock | Helen Yang | |
| JPMorgan | 何琳 | Prudence Investment | Lucy | |
| Yi Heng Capital | Doris Chen | Yi Heng Capital | Kaiyuan Wang | |
| 高盛資管 | Michelle Wen | 高盛資管 | Yoba Lee | |
| 嘉實基金 | 吳昊 | 摩根士丹利 | 胡斯雨 | |
| 匯添富 | 李澤昱 | 萬家基金 | 邱庚韜 | |
| 匯添富 | 徐志華 | 易方達(dá) | 王蕾 | |
| 廣發(fā)基金 | 王伯銘 | 易恒投資 | 王凱 | |
| 工銀瑞信 | 殷悅 | 興證全球基金 | 黃志遠(yuǎn) | |
| 工銀瑞信 | 晏珅熔 | 振興谷資本 | 毛一凡 | |
| 方圓基金 | Lucy | 個人股東 | 劉素英 | |
| 東亞 | 李林蔚 | 郵儲 | 茍楠 | |
| 東亞 | 馬雪蓮 | 招商 | 孫乾 | |
| 銳意資本 | 劉思遠(yuǎn) | 中金資管 | 彭祺程 | |
| 工商銀行 | 劉倩 | 招商 | 朱蕾 | |
| 工商銀行 | 孫莉 | 招商 | 王旭 | |
| 北京鴻道 | 張亞男 | 高毅資產(chǎn) | 羅寅驍 | |
| 荷蘭合作銀行 | 劉磊賓 | 中國銀行 | 張京 | |
| 匯豐 | 鐘慧敏 | 中信 | 席亞雯 | |
| 建設(shè) | 李趣 | 中信 | 王強(qiáng) | |
| 中睿合銀 | 楊坤山 | 博時基金 | 王增財 | |
| 交通 | 杜希 | 大連銀行 | 湯震宇 | |
| 交通 | 王帆 | 中信證券 | 彭家樂 | |
| 進(jìn)出口銀行 | 張仁杰 | 天風(fēng) | 黃建霖 | |
| 進(jìn)出口銀行 | 王璞 | 開源證券 | 陳雪麗 | |
| 湍團(tuán)基金 | 張志強(qiáng) | 鵬華基金 | 伍旋 | |
| 農(nóng)發(fā)行 | 王桔 | 招商 | 施騰 | |
| 農(nóng)業(yè) | 李羽姝 | 東方財富 | 劉雪瑩 | |
| 奧琦瑋 | 孔令博 | 北京云君資產(chǎn) | 趙娜 | |
| 興業(yè) | 劉暢 | 東方證券 | 張斌梅 | |
| 興業(yè) | 王子豪 | 方正證券 | 婁倩 | |
| 郵儲 | 唐冬梅 | 廣發(fā) | 周舒玥 | |
| 郵儲 | 李波 | 國海證券 | 王思言 | |
| 郵儲 | 楊博 | 華創(chuàng)證券 | 肖琳 | |
| 彬元資本 | 劉煒 | 北京合創(chuàng)友量 | 楊博 | |
| 弘毅投資 | 黃宗炎 | Enreal Asset | 黃海鵬 | |
| 景林資產(chǎn) | 吳玉強(qiáng) | 鵬揚(yáng)基金 | 朱悅 | |
| 前海厚生資管 | 付雯軒 | 深創(chuàng)投 | 林瑋 | |
| 以及其他股東、投資者、分析師等共78人 | ||||
| 時間 | 2023年 1月 31日 | |||
| 地點 | 電話會議及成都辦公平臺交流 | |||
| 上市公司接待人員姓名 | 新希望六和股份有限公司副總裁兼財務(wù)總監(jiān) 陳興垚 新希望六和股份有限公司董事會秘書兼首席戰(zhàn)略投資官 蘭 佳 | |||
| 投資者關(guān)系活動記錄（含行程及溝通內(nèi)容） | 一、副總裁兼財務(wù)總監(jiān)陳興垚介紹公司 2022年全年經(jīng)營概況 （一）2022年全年整體情況 2022年預(yù)計虧損 4.1~6.1億，比 2021年大幅度減虧，減虧背后有公司在各個板塊、組織架構(gòu)等方面做的調(diào)整、努力，未來有信心實現(xiàn)豬產(chǎn)業(yè)成本繼續(xù)優(yōu)化。飼料產(chǎn)業(yè) 2022年利潤有所下降、銷量有所增長，有信心在 2023、2024年實現(xiàn)量利雙增；食品板塊2022年銷售收入突破100億、歸母凈利潤增長超30%，TO B、TO C都取得了突破性的進(jìn)展；禽產(chǎn)業(yè) 2022年大幅減虧，預(yù)計 2023年會相對好轉(zhuǎn)。 （二）各業(yè)務(wù)板塊經(jīng)營情況 1、生豬產(chǎn)業(yè) Q3盈利 11億，Q4盈利 20~21億，但因上半年大概虧較多，有 46億，所以今年整體豬產(chǎn)業(yè)歸母虧損 13~14億。 豬產(chǎn)業(yè) 2022年出欄 1460萬頭，完成了股權(quán)激勵的第一期解鎖目標(biāo)。成本持續(xù)改善，各個季度利潤環(huán)比都在增長，一方面得益于豬價的上漲，另外一方面成本管理也有相應(yīng)改善。2022Q1成本 18.8元/公斤左右、Q4成本基本達(dá)到 16.7元/公斤左右，有 2塊左右的下降。年初設(shè)定的目標(biāo)是 12月達(dá)到 16元，還有點距離。影響因素就是飼料原料價格大幅上漲，豬料均價從年初到年末漲價差不多有600~700元/噸。大概測算，全年原料價格影響對成本影響大概在 0.9元/公斤，排除飼料原料成本上漲，差不多實現(xiàn)了當(dāng)時的成本目標(biāo)。23年計劃當(dāng)前基礎(chǔ)上，到 |
| Q4再下降 1.2元左右，降到 15.5元。 從各種指標(biāo)來講，年初到年底也有比較明顯的變化：受胎率年初 88%、年底92%，非生產(chǎn)天數(shù)現(xiàn)在 39天、年初接近 100天，縮短了 2/3，窩均活仔提升近 1頭，窩均斷奶提升 1.5頭左右，斷奶成本最低 11月 390+元/頭，12月 400+元/頭，整體四季度大概 400元/頭，比一季度的 536元/頭左右明顯下降。明年苗種成本大概還有 1塊左右的下降空間。上市率，自育肥上市率年初只有 73%、年末接近88%，放養(yǎng)從 81%到了 91%，都有 7~10個點的增長。明年在育肥豬上市率上面，也設(shè)定了一些目標(biāo)，拉通了會有明顯的進(jìn)步。豬產(chǎn)業(yè)盡管還沒有達(dá)到很好的成績，但還是取得了明顯的變化。2023年有信心對成本進(jìn)行相應(yīng)管理，爭取能夠追上優(yōu)秀的同行，或者拉進(jìn)和優(yōu)秀同行的距離。 非瘟防控方面，我們也取得了長足進(jìn)步。2022年 10月 1號到 2023年 1月 30號和 2021年 10月 1號到 2022年 1月 30號來對標(biāo)，損失的數(shù)量大概相當(dāng)于上個冬季的 1/3左右，處置的天數(shù)從去年冬天的大概 28天縮短到了今年的大概 10天左右，比較快的 5~7天就可以處置完成。 2、飼料產(chǎn)業(yè) 2022年飼料產(chǎn)銷量 2840+萬噸，目前保持絕對第一。但是從歸母凈利潤角度，2022年比 2021年有所下滑。2022年 13.6億左右歸母凈利潤，同比下滑18%。分季度來看：一季度 2.6億左右、二季度 2.6億左右、三季度 3.2億左右、四季度 5.1億左右，環(huán)比持續(xù)向好。 22年飼料產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈變化明顯，尤其是去年春節(jié)前后，俄烏沖突帶來的供應(yīng)鏈的不順暢以及價格的巨幅波動，對整個行業(yè)的影響非常大。但隨著公司的有序調(diào)整，四個季度的盈利保持環(huán)比增加。飼料銷量總量 2840+萬噸、同比+1.1%，外銷 2100+萬噸、和去年基本持平，目前來看總量和外銷量都保持行業(yè)第一。亮點：1）水產(chǎn)料同比增長 11%，其中特水料 58萬噸、同比增長19%；2）豬料基本持平、略有增長，但好于行業(yè)；3）毛利相對較高料種增速高于公司整體水平，料種結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。預(yù)計2023年隨著消費的恢復(fù)，同時原料已經(jīng)在高位，今年應(yīng)該相對比較平穩(wěn)、或者略下行，所以飼料業(yè)務(wù)有望量利同增。 3、禽產(chǎn)業(yè) 2021年虧損 2.38億、2022年虧損 1億，有所減虧。分季度來看，一季度虧損約 1.1億、二季度收窄至虧損 3000萬左右、三季度盈利 7500萬左右、四季度虧損 4000萬左右，全年相較于預(yù)期略不足。原因：1）原料成本上漲帶動養(yǎng)殖成本 | |
| 上漲。2）12月新冠疫情放開過后，整個市場的流通、屠宰、工人上崗率都有非常大的影響，導(dǎo)致 12月虧損比較大。2023年在周期管理運(yùn)營方面會更精準(zhǔn)。整體來看，2022年養(yǎng)殖、屠宰量都有所下降，屠宰雞鴨合計 6.5億只、同比-9%，商品代養(yǎng)殖 3.9億只、同比-11%。對于預(yù)測價格不占優(yōu)的月份，公司會提前一個半月、甚至三個月去做管控，通過對產(chǎn)能調(diào)控來盡可能增加利潤、減少虧損。 雖然未實現(xiàn)盈虧平衡，但是禽產(chǎn)業(yè)今年有明顯的進(jìn)步和變化：1）在戰(zhàn)略定位上，禽產(chǎn)業(yè)核心定位越來越清楚，要做品質(zhì)、做產(chǎn)品、做客戶，隨之帶來盈利能力的提升。2）在內(nèi)部管理上，禽產(chǎn)業(yè)加強(qiáng)周期管理運(yùn)營，通過對未來 3~6個月市場價格的預(yù)測來調(diào)整內(nèi)部投放、回收、屠宰節(jié)奏和成本管控，這對今年三季度盈利和四季度減虧有重要幫助。3）在養(yǎng)殖端，禽產(chǎn)業(yè)有長足進(jìn)步。過去更多是通過租賃、外包方式去做自養(yǎng)，2022年上半年開始回收租賃場，雞的養(yǎng)殖歐洲指數(shù)從年初的 340~350左右提升到了年底的 420左右、鴨的歐洲指數(shù)比 2020年有20左右的進(jìn)步、總體穩(wěn)定在 440，鴨的養(yǎng)殖能力位居行業(yè)前列；商品雞的養(yǎng)殖也逐漸到了比較優(yōu)秀的水平，對養(yǎng)殖端的成本控制很有效果；4）在產(chǎn)品端，我們進(jìn)行副產(chǎn)品主營化，尤其在鴨血、鴨腸、肉骨粉的轉(zhuǎn)化都做了有益的嘗試，預(yù)計在 2023年會迎來突破和爆發(fā)。5）在渠道端，近銷實現(xiàn)了突破我們在山東區(qū)域、遼寧區(qū)域大概有 500多輛車、在接近 3萬個網(wǎng)點去做產(chǎn)品的近配，現(xiàn)在每個月大概能帶來鮮銷 3萬噸，每噸能帶來 100元左右的額外利潤。2022年大概有 30萬噸的鮮銷，2023年預(yù)計每個月 5萬噸左右的近配銷量。如果一年 60萬噸左右通過近配方式售出，將對我們未來凍品管理體系、銷售渠道管控等方面都有重大影響。 4、食品產(chǎn)業(yè) 量利明顯增長。2022年實現(xiàn) 1.7億左右歸母利潤、同比增長 33%。 食品產(chǎn)業(yè)通過兩年調(diào)整逐漸走向了正軌。1）大單品取得很大突破。小酥肉2022年突破 10億（2021年 9.6億）。牛肉片系列接近 3億、3月新開發(fā)的肥腸 1.3億左右，形成大單品系列的主要產(chǎn)品梯隊。未來希望產(chǎn)品梯隊有 2個單品突破 10億、3個單品達(dá)到 5億左右、5~8個單品達(dá)到 1億以上。食品還是作為核心戰(zhàn)略，不管是對豬產(chǎn)業(yè)、禽產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)化，還是未來在 TO B、TO C品牌的樹立和建立有新的作用。2）食品端也結(jié)合了產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢在做養(yǎng)宰聯(lián)動。屠宰板塊突破 290萬頭，其中山東千喜鶴 1月投產(chǎn)以來屠宰了 100萬頭、當(dāng)年投產(chǎn)當(dāng)年盈利，公司整體內(nèi)采達(dá)到 60%以上。同時千喜鶴還推動生熟聯(lián)動上也有所突破，使得產(chǎn)業(yè)鏈價值的貢獻(xiàn)能夠額外突出出來。3）此外，站在整個食品發(fā)展角度，今年在四季度 | |
| 進(jìn)行調(diào)整，把原屬于禽產(chǎn)業(yè)下面的幾個熟食深加工廠都劃歸到了食品 BU一起管理。希望食品端能夠在未來持續(xù)發(fā)力，并變成公司最重要的盈利貢獻(xiàn)點。 特別提示：由于未取得四季度民生銀行數(shù)據(jù)，暫按21年四季度數(shù)據(jù)對民生銀行投資收益進(jìn)行預(yù)估，若數(shù)據(jù)發(fā)生明顯變化將會對報表產(chǎn)生影響。 二、問答交流環(huán)節(jié) （一）整體情況 Q1：2022年預(yù)計扣非凈利潤基本盈虧平衡，非經(jīng)常性損益主要是哪個部分帶來的？ A：非經(jīng)常性損益中包括非流動資產(chǎn)處置損失大概 7億和 2億左右的政府補(bǔ)貼。 Q2： 2022年豬板塊的減值和轉(zhuǎn)回情況？ A：半年報時大概還有 13億的計提余額，三季度轉(zhuǎn)回了一部分，四季度又轉(zhuǎn)回了 8.2億，已經(jīng)全部轉(zhuǎn)銷完。四季度又計提了 1億多。 Q3：四季度總部費用和開辦費用分別是多少？ A：四季度總部費用及其他雜項大概2.4億左右，增長主要是在于財務(wù)費用增長，但四季度比三季度是下降的。開辦費用基本沒有，過去是快速增長階段，要提前做一些物資、人員的儲備而產(chǎn)生的開辦費用。目前已平穩(wěn)有序的投產(chǎn)階段，基本不存在開辦費用。 Q4：2023年資本開支計劃？ A：這兩年的資本開支核心在豬產(chǎn)業(yè)。2023年會有一些純新增項目的資本開支，包括新建、擴(kuò)建、技改、維修。預(yù)計全年資本開支 50億左右，這里面存量占比要大一些。新建大概 10-20億、存量大概 40億左右。也結(jié)合現(xiàn)金流做了一些匹配，通過自有現(xiàn)金流基本能夠?qū)崿F(xiàn)資本開支。預(yù)計 2022年經(jīng)營性現(xiàn)金流在 80~90億，在 2023年預(yù)計經(jīng)營性現(xiàn)金流在 60億左右或者更多，資本開支基本是通過經(jīng) | |
| 營性現(xiàn)金流能夠覆蓋。 （二）生豬板塊 Q5：近期行業(yè)豬價比較低迷，今年擴(kuò)張的計劃會不會有所調(diào)整，全年母豬的擴(kuò)充節(jié)奏預(yù)計？ A： 近期豬價波動很大，分成兩個角度來判斷 2023年的豬價。1）消費端。從我們的觀察來說，預(yù)計消費端 2023年會比 2022年有明顯好轉(zhuǎn)。2022年幾個大城市，北京、上海、成都、深圳等因為疫情防控帶來的消費的低迷，2023年應(yīng)該有明顯的變化。尤其我們這個行業(yè)和民生息息相關(guān)。消費端經(jīng)過調(diào)研，消費水平有望恢復(fù)或接近疫情前的水平。2）供應(yīng)端。通過調(diào)研各省的母豬供應(yīng)情況，調(diào)研范圍覆蓋十幾家大型企業(yè)的母豬大概 1000萬頭左右，200多萬頭散戶母豬。我們的范圍還是比較大的，對2023年豬價的看法總體來說還是中性偏積極的，目前豬價短期內(nèi)受到了二次育肥帶來的影響，但全年應(yīng)該是前低后高，部分月份應(yīng)該會超過 20元/公斤?？傮w來說，對豬價整體比較有信心。 基于對豬價的預(yù)期，首先出欄規(guī)劃沒有調(diào)整，還是力爭達(dá)成 1850萬頭的股權(quán)激勵考核目標(biāo)。在母豬產(chǎn)能上還是在有序擴(kuò)張。目前能繁大概 90萬頭、比三季度只增加了幾萬頭。一方面是生產(chǎn)需要，要有序復(fù)產(chǎn)；二是客觀上受到冬季非瘟防控精力分散，引種放緩了節(jié)奏；三是下半年除了 12月豬價都較高，在淘汰上做得多了些。我們希望到 2023年年底能繁母豬能在 120萬頭左右。現(xiàn)在母豬賬面價值大約 4900元/頭。 Q6：公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)中，各個環(huán)節(jié)產(chǎn)能現(xiàn)狀和未來的建設(shè)情況，現(xiàn)狀能繁中二元和三元結(jié)構(gòu)怎樣的？ A：種豬場產(chǎn)能投入運(yùn)營的項目有 115萬頭，但還有改造、在建的產(chǎn)能 50萬頭，加起來有 160多萬頭，到 2024年還可以陸續(xù)用起來，今后會擴(kuò)張母豬的產(chǎn)能，但不需要再建更多的豬場，中期的產(chǎn)能目標(biāo)在 150萬頭左右。 育肥場運(yùn)營中的產(chǎn)能在 260萬頭左右的欄位規(guī)模，重新改建、在建的大概220萬左右，所以今后可以逐步投入自育肥運(yùn)營的欄位接近 480萬欄位的規(guī)模。 今年如果要按照 1850萬頭的目標(biāo)，自育肥和放養(yǎng)大概是 3-7開，自育肥大概出欄接近 500萬、放養(yǎng)大概 1100萬+。核心是自育肥能力的建設(shè)，目前來說，公 | |
| 司自育肥能力建設(shè)、組織建設(shè)等方面有重大的投入和變化，我們專門建立了自育肥的管理部門，整個育肥體系 2023年預(yù)計還會有明顯改善。 三元目前是比較少的，有一部分三元豬效果還不錯、沒必要硬淘汰，大概占比不到 5%。 Q7:淘汰母豬成本下半年大概多少，往后還會有這樣比較大的成本出現(xiàn)嗎？ A：我們在高價區(qū)會處置一些低效母豬，這個工作我們是持續(xù)在做的。三季度大概 2億、四季度大概 1個多億，大幅減少。這是根據(jù)生產(chǎn)節(jié)奏做正常輪換、同時根據(jù)豬價適當(dāng)加速或者減緩。2023年一季度因為豬價比較低，肯定會放緩。 Q8：計在非經(jīng)常性損益里的額外的淘汰母豬（非生產(chǎn)正常輪換）是受非瘟影響淘汰還是怎么理解？ A：受到疫情影響被迫淘汰是含在內(nèi)的，但核心還是經(jīng)營行為——希望在高價處理一部分低效或者高價的母豬。2023年肯定會比 2022年少，但預(yù)計還是會有一些。 （三）飼料板塊 Q9：為什么 4季度飼料噸利提升這么快? A:首先不是四季度做得好，是一、二季度做得不夠好，因為上半年下游養(yǎng)殖環(huán)節(jié)基本都在虧損，飼料也很難往下游轉(zhuǎn)嫁成本。飼料板塊下半年，特別是四季度做得好有幾方面因素：首先是今年海外飼料做得非常好，海外一些主要國家，比如越南，今年新冠防控放開得比較早，所以市場也恢復(fù)得更早，三四季度的環(huán)比增長都比較明顯；其次是國內(nèi)的養(yǎng)殖行情，也是下半年比上半年好，Q4比 Q3更好，Q4飼料銷量里，雖然水產(chǎn)料占比有所下降，但是豬料占比有明顯提升；最后就是四季度原料運(yùn)作有明顯的進(jìn)步和好轉(zhuǎn)。 Q10：禽料下滑主要什么因素導(dǎo)致的？ A：我們的禽料和行業(yè)差不多、基本上是和行業(yè)同頻。我們的禽料主要集中在山東、北方區(qū)域，北方區(qū)域是競爭及其激烈的區(qū)域。一旦遇到消費的下滑，或 | |
| 者成本上來的時候，大家的降價競爭導(dǎo)致虧損的狀況都是有的。同時在原料端，今年在原料端漲價很猛，使得禽料利潤也受到了影響，使得整個禽料盈利狀況全行業(yè)都比較差。去年禽料大概能有 30元的利潤，今年只有不到 20元。 （四）肉禽板塊 Q11：對 2023年白雞價的判斷？ A:白羽肉雞價格預(yù)測更困難，屠宰產(chǎn)能以及區(qū)域競爭格局對毛雞價格有比較大的影響，但是屠宰產(chǎn)能和終端消費之間又是供需關(guān)系。由于 2019年、2020年價格持續(xù)走高的時候市場上擴(kuò)張了大概 30%的屠宰產(chǎn)能，所以預(yù)計毛雞價格可能還是持續(xù)走強(qiáng)，因為屠宰產(chǎn)能短期去產(chǎn)能不大，會導(dǎo)致供應(yīng)增量，所以禽肉價格核心還是看消費變化。需求端應(yīng)該會有恢復(fù)，2022年白羽肉雞產(chǎn)業(yè)鏈虧損差不多9毛錢，預(yù)計 2023年可能有 5毛~1元左右的價格空間。 （五）食品板塊 Q12：對比同行食品加工企業(yè)好像凈利率比較偏低？ A：食品板塊包含屠宰，109億收入里包屠宰收入 68億。屠宰放在食品 BU統(tǒng)一管理的主要原因，一是原料息息相關(guān)，二是生熟聯(lián)動，站在 TO B端來說是個大的營銷體系。公司屠宰量為 290萬頭，收入約 68億、利潤大概 2~3千萬。若剔除屠宰，食品板塊的凈利率大約為 5%，這個凈利率水平雖然不是最優(yōu)的，但是可以接受的。我們在持續(xù)關(guān)注產(chǎn)品的毛利以及凈利水平，對標(biāo)行業(yè)的凈利率基本是 7%~10%之間。屠宰業(yè)務(wù)明年還會增加，明年可能內(nèi)采能做到更高，將帶來單頭盈利的提升。 | |
| 資料清單（如有） | 無 |
| 日期 | 2023年 2月 2日 |
關(guān)鍵詞： 資本開支 投資者關(guān)系 單位名稱
