江蘇裕興薄膜科技股份有限公司
【資料圖】
投資者調(diào)研活動(dòng)會(huì)議紀(jì)要
會(huì)議時(shí)間：2023年 1月 6日 13:30~14:30；
會(huì)議方式：電話(huà)會(huì)議交流
參會(huì)人員：
投資者：
天風(fēng)證券—郭建奇； 中泰證券—計(jì)哲飛； 拓璞私募基金—俞海海； 天風(fēng)證券—張文星； 民生銀行—陳風(fēng)； 廣發(fā)基金—段海峰；
合眾資管—李莘泰； 華西基金—王寧山； 寶盈基金—諸曉琳；
晉江和銘資管—楊彬桐； 中信保誠(chéng)基金—常峪寧； 紅土創(chuàng)新基金—欒小明； 建信信托—程亦涵； 陽(yáng)光資管—?jiǎng)Ⅱv堯； 牛行資管—黃升科；
光大保德信基金—朱夢(mèng) 河清投資—高磊； 平安理財(cái)—賀順利；
天； 保銀私募基金—朱嘉偉； 前海登程資管—于駿晨；
利幄私募基金—向遙； 博研睿選創(chuàng)業(yè)投資—?jiǎng)?豐嶺資管—李浩田； 歌汝資管—曹益鋒； 劭卿； 融通基金—李冠頔；
建信保險(xiǎn)資管—班培琪； 浦銀安盛基金—褚艷輝； 灃京資管—李正強(qiáng)韶夏資管—曾洋洋； 鵬揚(yáng)基金—李婉箐；
景員投資—林毅； 前海進(jìn)化論資管—陳衍；
公司：
劉 全 副董事長(zhǎng)、董事會(huì)秘書(shū)；
王長(zhǎng)勇 財(cái)務(wù)總監(jiān)、證券事務(wù)代表。
會(huì)議紀(jì)要
一、公司副董事長(zhǎng)、董事會(huì)秘書(shū)劉全先生向投資者介紹公司情況
公司是一家專(zhuān)注于功能聚酯薄膜制造的高新技術(shù)企業(yè)，主要業(yè)務(wù)為特種功能性聚酯薄膜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。公司生產(chǎn)的特種功能性聚酯薄膜產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于新能源、電子通訊、電氣絕緣等工業(yè)領(lǐng)域。
公司功能聚酯薄膜產(chǎn)品主要集中于以下應(yīng)用領(lǐng)域：（1）太陽(yáng)能光伏應(yīng)用領(lǐng)域，公司太陽(yáng)能光伏用聚酯薄膜收入占總營(yíng)業(yè)收入的 70%左右；（2）消費(fèi)電子應(yīng)用領(lǐng)域，公司可生產(chǎn)不同種類(lèi)、不同功能的電子光學(xué)用聚酯薄膜，其銷(xiāo)售收入占總營(yíng)業(yè)收入的 10%左右；（3）電氣絕緣應(yīng)用領(lǐng)域，公司生產(chǎn)的特種電氣絕緣薄膜主要用于各種電機(jī)馬達(dá)槽間、匝間的絕緣材料，干式變壓器線(xiàn)圈之間的絕緣材料等，其銷(xiāo)售收入占總營(yíng)業(yè)收入的 10%左右。（4）動(dòng)力電池應(yīng)用領(lǐng)域，主要應(yīng)用在動(dòng)力電池單體、電池組、電池包等領(lǐng)域，其銷(xiāo)售收入占總營(yíng)業(yè)收入的 4%左右。
公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力有主要有以下方面：
（1）公司深耕功能聚酯薄膜行業(yè)近二十年，積累了豐富的裝備、工藝、技術(shù)優(yōu)勢(shì)。擁有穩(wěn)定的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，為公司原料、產(chǎn)品研發(fā)提供支持。公司具備功能聚酯相關(guān)技術(shù)，與供應(yīng)商共同定制功能聚酯切片，自己具備研發(fā)、生產(chǎn)功能母料能力。
（2）公司產(chǎn)品可應(yīng)用太陽(yáng)能光伏、動(dòng)力電池、電子光學(xué)、電氣絕緣等諸多工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域，產(chǎn)品差異化優(yōu)勢(shì)明顯，能滿(mǎn)足下游客戶(hù)的不同需求。同時(shí)，公司積極向下游延伸布局離線(xiàn)涂布加工業(yè)務(wù)，2022年新增 5條涂布生產(chǎn)線(xiàn)（含 1條在建），進(jìn)一步提升公司整體實(shí)力。
（3）公司擁有一支經(jīng)驗(yàn)豐富的項(xiàng)目建設(shè)團(tuán)隊(duì)，與設(shè)備供應(yīng)商共同設(shè)計(jì)、定制設(shè)備裝配生產(chǎn)線(xiàn)，能夠有效降低投資成本,縮短產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)周期。公司目前有 5條生產(chǎn)線(xiàn)是和供應(yīng)商一同設(shè)計(jì)、安裝、調(diào)試建成的，對(duì)整線(xiàn)購(gòu)置的同行具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
（4）公司堅(jiān)守誠(chéng)信，以?xún)?yōu)異的產(chǎn)品質(zhì)量和良好的售后服務(wù)贏(yíng)得客戶(hù)的信賴(lài)，形成了優(yōu)良的口碑及品牌效應(yīng)，與下游客戶(hù)建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。
公司 2023年-2025年產(chǎn)能規(guī)劃情況：
2022年公司擁有 10條生產(chǎn)線(xiàn)，聚酯薄膜產(chǎn)能約 20萬(wàn)噸。目前公司有 3條生產(chǎn)線(xiàn)正在安裝建設(shè)，預(yù)計(jì) 2023年上半年能夠投產(chǎn)。生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)后，2023年公司聚酯薄膜產(chǎn)能約 28萬(wàn)噸。按照公司整體規(guī)劃，“擴(kuò)建年產(chǎn) 25萬(wàn)噸功能聚酯薄膜項(xiàng)目”預(yù)計(jì) 2024年年底前投產(chǎn)，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)可形成聚酯薄膜產(chǎn)能約 34萬(wàn)噸，功能聚酯切片產(chǎn)能 25萬(wàn)噸。
二、公司通過(guò)問(wèn)答方式與投資者進(jìn)行交流。
1、目前在建生產(chǎn)線(xiàn)產(chǎn)品是如何布局的？
公司目前有 3條生產(chǎn)線(xiàn)正在建設(shè)，一條是“年產(chǎn) 5億平米高端功能性聚酯薄膜項(xiàng)目”中的進(jìn)口生產(chǎn)線(xiàn)，目標(biāo)產(chǎn)品是高端電子光學(xué)用聚酯薄膜。一條是特種功能聚酯薄膜生產(chǎn)線(xiàn)，產(chǎn)品包括透明抗紫外聚酯薄膜、透明耐水解聚酯薄膜等。一條是功能厚膜生產(chǎn)線(xiàn)，產(chǎn)品包括動(dòng)力電池用聚酯薄膜等產(chǎn)品。公司產(chǎn)品整體定位主要還是在新能源、消費(fèi)電子材料、電氣絕緣等應(yīng)用領(lǐng)域。
2、2022年盈利水平情況及未來(lái)預(yù)測(cè)
2022年受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)疲弱，行業(yè)供需關(guān)系變化、疫情等因素影響，公司整體盈利水平較去年有一定幅度下滑。2022年下半年宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)供需等方面沒(méi)有明顯改善，公司整體業(yè)績(jī)還是會(huì)有所影響。隨著近階段光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游端原材料（硅料等材料）價(jià)格有所下降，加之國(guó)內(nèi)分布式光伏電站投資保持穩(wěn)定增長(zhǎng)以及國(guó)外對(duì)于無(wú)氟背板等環(huán)保產(chǎn)品的需求增加，預(yù)計(jì) 2023年二季度起整體盈利水平會(huì)逐步回升。
3、如何看待光伏行業(yè)新進(jìn)入的投資者以及未來(lái)行業(yè)發(fā)展？
近幾年，新能源產(chǎn)業(yè)（包括光伏、動(dòng)力電池等應(yīng)用領(lǐng)域）成長(zhǎng)性好，業(yè)內(nèi)同行和產(chǎn)業(yè)鏈上下游切入相關(guān)行業(yè)是可以理解的。行業(yè)內(nèi)各家企業(yè)目前主要還是以差異化競(jìng)爭(zhēng)。根據(jù)政府相關(guān)部門(mén)、行業(yè)協(xié)會(huì)等機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)分析，新能源產(chǎn)業(yè)未來(lái)還是保持高增長(zhǎng)。無(wú)論光伏太陽(yáng)能還是動(dòng)力電池應(yīng)用領(lǐng)域，下游終端企業(yè)不斷開(kāi)發(fā)更多應(yīng)用場(chǎng)景和多樣化功能的產(chǎn)品，對(duì)不同功能聚酯薄膜的需求保持快速增長(zhǎng)，對(duì)我們上游功能聚酯薄膜生產(chǎn)制造企業(yè)還是利好的。
公司認(rèn)為面對(duì)日益激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，形成良好的盈利能力的關(guān)鍵是控制成本、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和持續(xù)創(chuàng)新能力，通過(guò)降本增效，不斷開(kāi)發(fā)適應(yīng)市場(chǎng)和客戶(hù)需求的差異化產(chǎn)品，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，使公司產(chǎn)品保持持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力。
4、功能聚酯薄膜生產(chǎn)過(guò)程中的關(guān)鍵點(diǎn)有哪些？公司對(duì)比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的優(yōu)勢(shì)在哪里？
功能聚酯切片和功能聚酯母料是功能聚酯薄膜制造的一個(gè)重要關(guān)鍵點(diǎn)。根據(jù)下游客戶(hù)不同功能要求在生產(chǎn)過(guò)程中需要加入不同性能的功能母料。公司目前能夠自己開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)不同種類(lèi)的功能母料，相比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這是公司的一個(gè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。此外，功能聚酯薄膜生產(chǎn)過(guò)程中的在線(xiàn)涂布工序環(huán)節(jié)也是一個(gè)重要關(guān)鍵點(diǎn)。
5、公司不同產(chǎn)品的盈利能力有哪些差別？
由于市場(chǎng)供需關(guān)系等因素影響，普通聚酯薄膜產(chǎn)品的盈利能力目前比較低了。
相較于普通產(chǎn)品，無(wú)氟背板、透明背板使用的功能聚酯薄膜、動(dòng)力電池用功能聚酯厚膜等功能聚酯薄膜產(chǎn)品還是保持較好的盈利能力。目前公司在光伏太陽(yáng)能、動(dòng)力電池、絕緣材料、消費(fèi)電子等應(yīng)用領(lǐng)域有自己的特色產(chǎn)品，這些產(chǎn)品有良好的盈利能力。
6、公司MLCC用聚酯薄膜相關(guān)產(chǎn)品目前開(kāi)發(fā)情況
MLCC用聚酯薄膜屬于高端電子光學(xué)應(yīng)用，對(duì)薄膜表面平整度等要求很高，目前市場(chǎng)主要還是依賴(lài)進(jìn)口產(chǎn)品。公司預(yù)計(jì) 2023年上半年投產(chǎn)的進(jìn)口生產(chǎn)線(xiàn)目標(biāo)產(chǎn)品包括 MLCC用聚酯薄膜。生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)后，公司準(zhǔn)備試生產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品供下游客戶(hù)試用。
7、刀片電池用的聚酯薄膜大概1GW/h需要多少薄膜？目前公司是否有產(chǎn)線(xiàn)單獨(dú)生產(chǎn)，未來(lái)公司的規(guī)劃是怎樣的？
1GWh動(dòng)力電池約用薄膜 71,500㎡。目前公司有專(zhuān)門(mén)產(chǎn)線(xiàn)能夠安排生產(chǎn)該產(chǎn)品。除該產(chǎn)品外，公司與下游客戶(hù)以及終端電池廠(chǎng)商合作，有其他功能聚酯薄膜產(chǎn)品供給終端電池廠(chǎng)商使用。公司后續(xù)有專(zhuān)門(mén)規(guī)劃的產(chǎn)線(xiàn)生產(chǎn)動(dòng)力電池用功能聚酯薄膜。
8、目前公司是否在醫(yī)療、建筑等應(yīng)用領(lǐng)域有相關(guān)產(chǎn)品？
醫(yī)療膠片用基膜近幾年的國(guó)產(chǎn)化替代在加速推進(jìn)。公司有產(chǎn)品可用于醫(yī)療膠片，已批量供貨。公司也在開(kāi)發(fā)推廣家居用聚酯薄膜，主要用于家具表面，具備不同顏色和功能。目前該類(lèi)產(chǎn)品有一定批量供下游使用。
未來(lái)公司還將考慮通過(guò)離線(xiàn)涂布為功能聚酯薄膜疊加更多的功能以滿(mǎn)足下游客戶(hù)多樣化的需求。
9、消費(fèi)電子用聚酯薄膜目前需求情況和未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)是怎樣的？ 2022年以來(lái)，消費(fèi)電子行業(yè)需求下降明顯。公司布局消費(fèi)電子行業(yè)，瞄準(zhǔn)高端電子光學(xué)用產(chǎn)品，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿(mǎn)足下游客戶(hù)多樣化的需求。未來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，居民消費(fèi)能力和意愿逐步回升，消費(fèi)電子用聚酯薄膜需求會(huì)逐步好轉(zhuǎn)。
10、公司對(duì)2023年-2025年?duì)I業(yè)收入、利潤(rùn)的展望。
根據(jù)當(dāng)前的相關(guān)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，到 2025年，公司將形成約 34萬(wàn)噸功能聚酯薄膜產(chǎn)能，加上精密涂布功能膜貢獻(xiàn)的收入，預(yù)計(jì)可以實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 45-50億元。預(yù)計(jì)公司的利潤(rùn)將隨著營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)而有較大增長(zhǎng)。
江蘇裕興薄膜科技股份有限公司
2022年 1月 6日
關(guān)鍵詞： 聚酯薄膜 應(yīng)用領(lǐng)域 營(yíng)業(yè)收入
