中金公司：四月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)解讀
中金公司認(rèn)為，4月疫情影響全面顯現(xiàn)，且幅度超預(yù)期。生產(chǎn)端，物流受阻、庫存消耗等因素都使得工業(yè)所受沖擊較大，上海、昆山等地的高技術(shù)制造業(yè)也受影響；需求端，制造業(yè)投資尚顯韌性，房地產(chǎn)、基建投資增速下滑，消費(fèi)則出現(xiàn)了兩位數(shù)負(fù)增長。4月制造業(yè)PMI環(huán)比下降2.1個百分點(diǎn)至47.4%?；鶖?shù)因素疊加疫情影響使得4月出口增速下行幅度較大，但趕工和轉(zhuǎn)港效應(yīng)有所對沖。物價方面，俄烏沖突和國內(nèi)疫情推升物價，4月CPI同比進(jìn)一步上行至2.1%，連續(xù)第三個月高于預(yù)期。4月新增社融大幅下降，貸款的疲弱是最重要的拖累項(xiàng)，但同時M2增速明顯回升，貨幣總體寬松。短期來看，疫情對經(jīng)濟(jì)的沖擊比較大，但展望下半年，伴隨疫情緩和、供給側(cè)修復(fù)，以及積極的宏觀政策(尤其是財政政策)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)有望反彈。
國盛證券：政策底已現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)底、市場底可能仍需磨
國盛證券認(rèn)為，鑒于5.5%的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，后續(xù)政策仍需全力穩(wěn)增長，關(guān)鍵的抓手是"優(yōu)化疫情防控、松地產(chǎn)、擴(kuò)基建、強(qiáng)化政策落地"，同時，"信心比黃金重要"，當(dāng)務(wù)之急要全力穩(wěn)信心、穩(wěn)預(yù)期。短期看，緊盯4點(diǎn)：央行下調(diào)房貸利率的信號意義強(qiáng)，核心一二線地產(chǎn)大概率陸續(xù)松綁；常態(tài)化核酸成本可控、效果較好，有望進(jìn)一步推廣。
中原證券：預(yù)計二季度成長風(fēng)格占優(yōu)
中原證券認(rèn)為，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)從下行到復(fù)蘇初期，往往對應(yīng)寬貨幣到寬信用，市場流動性或趨于寬松。一旦"疫情緩解"將有利于：(1)制造業(yè)、服務(wù)業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工，或令分子端盈利預(yù)期修復(fù)；(2)人民幣匯率貶值壓力有望緩釋，更多貨幣空間打開及服務(wù)業(yè)償還短期貸款，將有利于流動性剩余("M1%-短融%")進(jìn)一步擴(kuò)張，促進(jìn)分母端估值修復(fù)甚至擴(kuò)張。考慮到美國經(jīng)濟(jì)尚處于驅(qū)動力減弱初期、海外風(fēng)險尚且可控，預(yù)計二季度市場或?qū)⑦M(jìn)入階段性反彈，成長風(fēng)格占優(yōu)。
