匯率與股市、債市的聯(lián)動(dòng)性越來(lái)越強(qiáng)，從近年來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，彼此之間存在著一定的關(guān)聯(lián)性。但是，從4月中下旬以來(lái)，人民幣匯率卻出現(xiàn)了接連走弱的跡象，在岸與離岸人民幣雙雙失守6.5關(guān)口，短期出現(xiàn)連續(xù)貶值的走勢(shì)，這在今年以來(lái)也是比較罕見(jiàn)的現(xiàn)象。

人民幣匯率的持續(xù)走弱，與多方面影響因素有關(guān)。但是，美聯(lián)儲(chǔ)步入新一輪加息周期，卻給了人民幣匯率帶來(lái)了不少的壓力。繼之前加息25個(gè)基點(diǎn)后，美聯(lián)儲(chǔ)卻一直保持著鷹派的表態(tài)，甚至表示5月份會(huì)加息50個(gè)基點(diǎn)，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)加息周期的跡象越來(lái)越明顯，全球市場(chǎng)需警惕強(qiáng)勢(shì)美元的再度回歸。

縱觀歷年來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)步入加息周期后的市場(chǎng)影響，都會(huì)給全球資本市場(chǎng)帶來(lái)不少的波動(dòng)。其中，大家印象最深刻的，莫過(guò)于07、08年的金融海嘯風(fēng)波。在美聯(lián)儲(chǔ)步入新一輪加息周期的背后，對(duì)新興市場(chǎng)的沖擊影響更為明顯，對(duì)本身風(fēng)險(xiǎn)防控能力比較薄弱的新興市場(chǎng)，可能會(huì)受到更劇烈的波動(dòng)影響。

作為嗅覺(jué)敏感的資本，它們的風(fēng)險(xiǎn)偏好也會(huì)發(fā)生明顯的變化。其中，最直接的體現(xiàn)，主要反映在部分資本開(kāi)始從高估值的資產(chǎn)逐漸轉(zhuǎn)移到低估值高股息率的資產(chǎn)之中。另外，越來(lái)越多的資金意識(shí)到現(xiàn)金流的重要性，并從不同程度上提升自身的現(xiàn)金流水平，以更好提升自身的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

值得一提的是，在美聯(lián)儲(chǔ)步入新一輪加息周期的同時(shí)，一方面體現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)單次加息的力度明顯加大，甚至有開(kāi)啟縮表的預(yù)期；另一方面是中美利率一度處于倒掛的跡象，資本流出的壓力不可掉以輕心。

除此以外，在美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟新一輪加息周期的背后，實(shí)際上與當(dāng)?shù)馗咄浡实囊蛩赜兄懿豢煞值穆?lián)系性。簡(jiǎn)而言之，只要美國(guó)本土的高通脹壓力不能夠得到實(shí)質(zhì)性的緩解，那么美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐也就不會(huì)輕易放緩，這無(wú)疑給了全球市場(chǎng)帶來(lái)了不少的變數(shù)。

人民幣匯率接連走低，既有外部市場(chǎng)環(huán)境的影響因素，也有情緒化的因素左右。其中，情緒化的因素成為了近期匯率、股市以及債市波動(dòng)的主要影響因素。

近年來(lái)，匯率與股票市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性比較強(qiáng)，在人民幣匯率持續(xù)走弱的影響下，股票市場(chǎng)的運(yùn)行重心也有所下行，彼此之間的聯(lián)動(dòng)性并未有實(shí)質(zhì)性減弱的跡象。在今年以來(lái)，A股市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了一定幅度的跌幅，而人民幣匯率的持續(xù)下行，也成為了近期股市加速下跌的導(dǎo)火索，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒仍然占據(jù)了主導(dǎo)的地位。

但是，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變化，中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)向好的趨勢(shì)并未改變，所以從一定程度上也反映出近期市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒過(guò)度宣泄。

滬指又一次回到了3000點(diǎn)附近的區(qū)域，A股市場(chǎng)正式開(kāi)啟了3000點(diǎn)的保衛(wèi)戰(zhàn)。匯率的持續(xù)波動(dòng)，為股票市場(chǎng)的走勢(shì)帶來(lái)了一些投資情緒上的消極影響，市場(chǎng)走勢(shì)難免會(huì)受到或多或少的影響。不過(guò)，在人民幣匯率持續(xù)貶值的背后，本身存在一定的非理性因素，而且人民幣匯率出現(xiàn)持續(xù)單邊大幅貶值的空間比較有限，所以當(dāng)匯率逐漸企穩(wěn)的時(shí)候，股票市場(chǎng)的走勢(shì)也會(huì)隨之企穩(wěn)，但在不確定因素尚未消除之前，A股市場(chǎng)的筑底周期可能會(huì)相對(duì)漫長(zhǎng)，市場(chǎng)正在等待明確性的政策底部與市場(chǎng)底部信號(hào)的確立。

關(guān)鍵詞： 股票市場(chǎng) 影響因素 新興市場(chǎng)