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10年期美債收益率升破1% 創(chuàng)下近十個(gè)月新高

發(fā)布時(shí)間:2021-01-08 13:52:20  |  來(lái)源:第一財(cái)經(jīng)  

有分析師警示,10年期美債收益率若過(guò)快攀升,確有可能導(dǎo)致美股出現(xiàn)大幅調(diào)整。

時(shí)隔9個(gè)多月之后,10年期美債收益率重新站上了1%。

分析師雖然普遍預(yù)計(jì)其還有繼續(xù)上漲的空間,但對(duì)上漲幅度和速度則眾說(shuō)紛紜。而對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)是否會(huì)出手管控長(zhǎng)期利率,市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為只要不影響美股走勢(shì),美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)輕易改變目前的步調(diào)。但也有分析師警示,10年期美債收益率若過(guò)快攀升,確有可能導(dǎo)致美股出現(xiàn)大幅調(diào)整。

美債收益率升破1%

隔夜,10年期美債收益率升破1%后,創(chuàng)下近十個(gè)月新高。

本周三,10年期美債收益率自2020年3月新冠肺炎病毒疫情暴發(fā)以來(lái)首次沖破1%這一關(guān)口,周四盤(pán)中最高上行4.6個(gè)基點(diǎn),日高至1.088%,創(chuàng)2020年3月下旬以來(lái)最高;30年期美債收益率同樣升高,日內(nèi)最高上行5.1個(gè)基點(diǎn),日高至1.872%,亦創(chuàng)2020年2月中旬以來(lái)最高。

今日(8日)午間記者截稿時(shí),10年期美債收益率進(jìn)一步攀升至1.1%。

市場(chǎng)分析師們普遍認(rèn)為,長(zhǎng)期美債收益率突然上漲是因?yàn)楸局苌栽纾S著民主黨候選人拉斐爾·沃諾克(Raphael Warnock)和喬恩·奧索夫(Jon Ossoff)先后在佐治亞州參議員選舉中擊敗共和黨對(duì)手,拿下關(guān)鍵的兩個(gè)席位,使得民主黨成功掌控國(guó)會(huì)兩院。市場(chǎng)普遍預(yù)期,民主黨控制的國(guó)會(huì)將更有可能推出更大規(guī)模的刺激措施,對(duì)州和地方政府提供援助,并擴(kuò)大預(yù)算赤字,在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面投入巨資,從而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì),推高名義美債收益率和通脹預(yù)期。

投資者情緒從美國(guó)10年期通脹保值國(guó)債(TIPS)的損益平衡通脹率中也可見(jiàn)一般。該通脹率本周二升穿2.10%,為2018年來(lái)首次超過(guò)2%,而2%是美聯(lián)儲(chǔ)的長(zhǎng)期通脹目標(biāo)。

歐洲的政府債券收益率也普遍走高,德國(guó)10年期國(guó)債收益率近兩日從周二的-0.584%升至-0.556%。

加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)(RBC Capital Markets)的全球宏觀策略師沙夫瑞克(Peter Schaffrik)表示,美國(guó)國(guó)債收益率上升意味著一些投資者可能會(huì)拋售收益率較低的歐債來(lái)購(gòu)買(mǎi)美債,以獲得額外收益。

同樣受影響的還有對(duì)利率敏感的美股銀行股,伴隨美債收益率突破1%而連續(xù)兩日走高。摩根大通(NYSE:JPM)近兩日均收漲,分別收漲4.70%和3.28%;美國(guó)銀行(NYSE:BAC)分別收漲6.25%和2.21%;高盛集團(tuán)(NYSE:GS)分別收漲5.40%和2.14%;花旗集團(tuán)(NYSE:C)分別收漲5.75%和1.18%。

對(duì)美股影響值得關(guān)注

分析師們普遍預(yù)計(jì),民主黨控制國(guó)會(huì)后,國(guó)債收益率后續(xù)還有上漲空間。

投資銀行杰富瑞(Jefferies LLC)在一份研報(bào)中預(yù)計(jì),美國(guó)國(guó)會(huì)可能會(huì)在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)通過(guò)額外的1萬(wàn)億美元刺激計(jì)劃,這可能將在未來(lái)2年內(nèi)令經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)增加約2個(gè)百分點(diǎn),使得美聯(lián)儲(chǔ)在2023年初而不是2024年就開(kāi)始加息。而這將引發(fā)“一場(chǎng)真正的對(duì)美國(guó)國(guó)債的大拋售”,美債收益率則將隨之繼續(xù)上漲。

新加坡瑞穗銀行經(jīng)濟(jì)和戰(zhàn)略主管瓦倫塞(Vishnu Varathan)稱(chēng):“如果越來(lái)越多的政治不確定性消除,短期內(nèi)10年期美債收益率可能會(huì)升至1.5%~2%。”

花旗銀行(中國(guó))有限公司個(gè)人銀行財(cái)富管理部投資策略部主管吳晶晶在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)也給出了類(lèi)似的預(yù)測(cè)。她稱(chēng),花旗此前預(yù)期10年期美債收益率或達(dá)到1.5%,而隨著民主黨完全控制美國(guó)國(guó)會(huì),其可能增加財(cái)政刺激和基礎(chǔ)設(shè)施支出的前景增加了該收益率到2021年底上升至2%的可能性,美債收益率曲線也將隨之變陡。

BlueBay資產(chǎn)管理公司(BlueBay Asset Management)的首席投資官道丁(Mark Dowding)則更謹(jǐn)慎。他稱(chēng):“(民主黨在國(guó)會(huì)的情況)頂多只是藍(lán)色水漣漪,而不能算是藍(lán)色浪潮。”在其看來(lái),民主黨至少需要53個(gè)參議院席位才能推行更激進(jìn)的支出計(jì)劃和議程,目前的情況下,拜登未來(lái)在推行相關(guān)政策上仍將面臨障礙。

也有一些分析師指出,伴隨10年期美債收益率持續(xù)上漲以及與其同步出現(xiàn)的通脹回升,美聯(lián)儲(chǔ)或許會(huì)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)更多長(zhǎng)期美債來(lái)打壓長(zhǎng)期美債收益率。但更多分析師還是認(rèn)為,只要借貸成本的上升不對(duì)美股造成太大壓力,美聯(lián)儲(chǔ)官員可能不會(huì)介意長(zhǎng)期利率的上升。

最新發(fā)布的FOMC會(huì)議紀(jì)要也的確顯示,雖然有幾位與會(huì)成員對(duì)購(gòu)買(mǎi)更多的長(zhǎng)期國(guó)債持開(kāi)放態(tài)度,但幾乎所有FOMC成員都贊成維持當(dāng)前的債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。

政策研究公司CornerstoneMacro駐華盛頓的合伙人佩利(Roberto Perli)表示,只有當(dāng)利率上升伴隨著股價(jià)的下跌、信貸條件惡化,美聯(lián)儲(chǔ)才可能將購(gòu)債計(jì)劃的重點(diǎn)更多放在對(duì)收益率曲線長(zhǎng)端的管控上。

而在摩根士丹利的美股分析師威爾遜(Michael Wilson)看來(lái),美債收益率上升確有可能影響美股。其稱(chēng),美債收益率近日的上漲并不令人意外,基于股市、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算,目前10年期美債收益率至少被低估了100個(gè)基點(diǎn)(1%)。

但他也指出,美債收益率上漲的速度至關(guān)重要。若其在短期內(nèi)過(guò)快攀升,可能沖擊美股,引發(fā)全面回調(diào)。

“以標(biāo)普500指數(shù)為例,10年期美債收益率短期上漲1%將導(dǎo)致其市盈率下降18%;對(duì)于以科技股為主的納斯達(dá)克100指數(shù),這種沖擊更加嚴(yán)重,市盈率將下跌22.5%。”他稱(chēng)。

 

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