4月25日，科創(chuàng)板上市公司倍輕松（SH:688793）發(fā)布2021年年報(bào)以及2022年第一季度財(cái)報(bào)。據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，這也是倍輕松自2021年7月上市以來(lái)首次發(fā)布年度報(bào)告。財(cái)報(bào)發(fā)布后，倍輕松的股價(jià)再度出現(xiàn)大跌。截至2022年4月25日收盤，倍輕松報(bào)44.11元/股，跌幅達(dá)到20%，再創(chuàng)歷史新低。短期業(yè)績(jī)承壓，營(yíng)銷投入遠(yuǎn)高于研發(fā)
財(cái)報(bào)顯示，倍輕松2021年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.90億元，同比增長(zhǎng)43.93%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為9186.19萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)29.92%；扣除非經(jīng)常性損益后，倍輕松2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為7669.00萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)22.23%。2022年第一季度，倍輕松實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.48億元，同比增長(zhǎng)15.29%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-988.98萬(wàn)元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，而2020年同期為凈利潤(rùn)1113.27萬(wàn)元。對(duì)比來(lái)看，倍輕松的營(yíng)收增幅已經(jīng)出現(xiàn)明顯下滑，且在2022年初出現(xiàn)了虧損的情況，短期業(yè)績(jī)承壓。早前信息顯示，倍輕松2018年、2019年和2020年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.08億元、6.94億元和8.26億元，復(fù)合增速為27.55%；凈利潤(rùn)分別為4509.72萬(wàn)元、5476.51萬(wàn)元和7045.81萬(wàn)元，復(fù)合增速為24.99%。2018年、2019年和2020年，倍輕松的研發(fā)費(fèi)用分別為2557.80萬(wàn)元、4065.67萬(wàn)元和3689.12萬(wàn)元，占各報(bào)告期營(yíng)收的比例分別為5.04%、5.86%和4.46%，整體呈下降態(tài)勢(shì)。而在2021年，倍輕松的研發(fā)費(fèi)用則為4720.50萬(wàn)元，略有增加。倍輕松在財(cái)報(bào)中介紹稱，截至2021年12月31日，公司及子公司擁有的境內(nèi)外專利合計(jì)672項(xiàng)。據(jù)智慧芽數(shù)據(jù)顯示，倍輕松在頭部按摩器方面均有核心專利，另有不少和插座、手表、耳機(jī)以及按摩鞋等相關(guān)。貝多財(cái)經(jīng)了解到，倍輕松在營(yíng)銷方面的投入遠(yuǎn)高于研發(fā)開支。招股書顯示，2018年、2019年和202年，倍輕松的營(yíng)銷費(fèi)用（銷售費(fèi)用）分別為1.83億元、2.87億元和3.42億元，分別約占同期營(yíng)收的36.01%、41.28%和41.40%，銷售費(fèi)用率較高，且高于可比公司。倍輕松方面稱，公司直銷比例較大，在直銷渠道下，公司線上平臺(tái)的推廣費(fèi)和線下門店的租賃費(fèi)、銷售人員的薪酬支出較大，銷售費(fèi)用率隨之較大，而可比公司直銷比例相對(duì)較低，銷售費(fèi)用率也隨之較低。而據(jù)倍輕松2021年財(cái)報(bào)，該公司2021年的銷售費(fèi)用增至4.85億元，較2020年的3.33億元增至45.60%，遠(yuǎn)高于研發(fā)投入。倍輕松稱，發(fā)生變動(dòng)的原因主要是推廣、促銷費(fèi)、銷售人員薪酬、專柜租金增加所致。整體而言，倍輕松算得上是一家“重營(yíng)銷、輕研發(fā)”的企業(yè)。另外，本次在科創(chuàng)板上市募資，倍輕松還計(jì)劃將募資資金的2.79億元用于營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，而擬用于研發(fā)中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目的金額不到1億元。值得說(shuō)明的是，早前招股書則顯示，倍輕松2020年的銷售費(fèi)用為3.42億元，兩者存在“數(shù)據(jù)打架”的情形。據(jù)介紹，其因執(zhí)行《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施問答》（第五批），對(duì)2020年度銷售運(yùn)費(fèi)及倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)的列報(bào)予以追溯更正，自“銷售費(fèi)用”項(xiàng)目重分類至“營(yíng)業(yè)成本”項(xiàng)目。股價(jià)再創(chuàng)新低，馬學(xué)軍身價(jià)減少46億元
受財(cái)報(bào)發(fā)布影響，倍輕松于2022年4月25日以50.00元/股的價(jià)格開盤，較上一個(gè)交易日下跌9.32%。隨后，倍輕松的跌幅持續(xù)擴(kuò)大，一度跌至44.11元/股，跌幅達(dá)到20%，且再創(chuàng)歷史新低。截至貝多財(cái)經(jīng)發(fā)稿前，倍輕松暫時(shí)報(bào)44.11元/股，跌幅維持在20%上下，接近跌停。按此計(jì)算，倍輕松的市值僅剩27.19億元。相比之下，倍輕松在上一個(gè)交易日的收盤價(jià)為55.14元/股，對(duì)應(yīng)市值33.99億元，相對(duì)已蒸發(fā)約7億元。而倍輕松于2021年7月15日上市的發(fā)行價(jià)為27.4元/股，上市首日開盤報(bào)159.20元/股，最高上漲至185.58元/股（對(duì)應(yīng)市值114.39億元），收?qǐng)?bào)170.33元/股，總市值達(dá)到104.99億元。截至2021年12月31日，倍輕松則收?qǐng)?bào)104.50元/股，總市值降至64.41億元。按最新價(jià)格計(jì)算，倍輕松的股價(jià)相較歷史最高點(diǎn)已累計(jì)下跌76.23%，市值相對(duì)減少約87億元。這意味著，倍輕松創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理馬學(xué)軍的身價(jià)（持倉(cāng)市值）由早前的60.54億元減少至14.39億元，相對(duì)蒸發(fā)約46億元。據(jù)了解，在倍輕松IPO前，馬學(xué)軍直接持股2484.85萬(wàn)股，持股比例為53.75%，是公司控股股東。此外，馬學(xué)軍還通過赫廷科技控制公司9.95%的股份，通過日松管理間接控制公司5.82%的股份，通過倍潤(rùn)投資間接控制公司1.05%的股份，合計(jì)控制公司70.57%股份。在倍輕松IPO后，馬學(xué)軍直接持股40.31%，赫廷科技持股7.46%，日松管理持股4.36%，倍潤(rùn)投資持股0.79%。按此計(jì)算，馬學(xué)軍合計(jì)控制倍輕松52.92%的股份。截至2022年第一季度末，馬學(xué)軍的持股數(shù)量并未發(fā)生變化。另外，在倍輕松公布財(cái)報(bào)后，中泰證券、國(guó)盛證券、安信證券和信達(dá)證券等均給出了買入評(píng)級(jí)。其中，僅有安信證券給出了目標(biāo)價(jià)，即“維持買入-A的投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)71.77元/股，相當(dāng)于2022年35倍動(dòng)態(tài)市盈率?！?/section>安信證券研報(bào)稱，倍輕松鞏固電商優(yōu)勢(shì)渠道，適時(shí)優(yōu)化線下門店結(jié)構(gòu)，積極應(yīng)對(duì)疫情影響，近兩季收入均保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。但受疫情反復(fù)、原材料漲價(jià)、渠道推廣費(fèi)用投放增加等因素影響，2022年第一季度公司盈利能力短期承壓。
關(guān)鍵詞：
銷售費(fèi)用
第一季度
同比增長(zhǎng)
