2022年4月11日，知乎-W（HK:02390，下稱“知乎”）在港交所披露的公告顯示，其將于4月11日至4月14日招股，瑞信、摩根大通、中金公司、招銀國際為其聯(lián)席保薦人。
據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，知乎擬在全球發(fā)售2600萬股，另有15%超額配股權(quán)。公告顯示，知乎本次發(fā)行的每股發(fā)售價(jià)不超過51.80港元，每手100股，將于4月22日在港交所掛牌交易（即“上市”）。
財(cái)務(wù)方面，知乎2019年、2020年和2021年的收入分別為6.71億元、13.52億元和29.59億元，復(fù)合年增長率為110.1%；凈虧損分別為10.04億元、5.18億元和12.99億元，調(diào)整后凈虧損分別為8.25億元、3.37億元和7.50億元。
據(jù)了解，知乎的收入主要來自廣告和付費(fèi)會(huì)員。其中，廣告收入在2019年、2020年和2021年分別為5.77億元、8.43億元和11.61億元，占比分別為86.1%、62.4%和39.2%，在增長的同時(shí)，貢獻(xiàn)占比逐年下降。
值得一提的是，知乎并未發(fā)售新股，所售股份全部來自早期投資者出售股份，涉及股東包括創(chuàng)新工場、啟明創(chuàng)投、賽富投資、今日資本等。這意味著，知乎將不會(huì)在本次上市過程中獲得任何所得款項(xiàng)凈額，而是由售股股東獲得。
換句話說，是知乎的現(xiàn)有股東在減持套現(xiàn)。在本次上市前的股權(quán)架構(gòu)中，知乎創(chuàng)始人、董事長周源持股11.64%，騰訊持股12.02%，創(chuàng)新工場持股9.65%，啟明創(chuàng)投持股8.26%，賽富投資持股6.72%，快手持股6.31%，今日資本持股4.84%。
來源：知乎2021年報(bào)（20-F表文件）。
在緊隨全球發(fā)售完成（港交所上市）后，周源以及騰訊、快手的持股比例均不發(fā)生變化，而創(chuàng)新工場、啟明創(chuàng)投、賽富投資、今日資本的持股比例分別降至約7.28%、7.24%、5.69%、1.05%，分別減持約2.37%、1.02%、1.03%和3.81%，合計(jì)約減持8.23%。
來源：知乎招股書。
不僅如此，知乎本次在港交所上市的發(fā)行價(jià)預(yù)計(jì)不超過51.80港元/股。而截至2022年4月8日，知乎（NYSE:ZH）在美收?qǐng)?bào)2.56美元/ADS。據(jù)了解，知乎每股ADS對(duì)應(yīng)0.5股A類普通股。
與之對(duì)應(yīng)的是，知乎每股A類普通股的價(jià)格約為5.12美元（約合40.13港元）。這意味著，知乎在港交所擬定的最高發(fā)行價(jià)格相對(duì)美股市場溢價(jià)接近三成（約29.08%）。從這個(gè)角度來看，在港認(rèn)購知乎的新股，不如直接購買美股。
知乎在招股書中介紹稱，公開發(fā)售價(jià)將參考（其中包括）定價(jià)日或之前最后一個(gè)交易日美國存托股在紐交所的收盤價(jià)確定，公開發(fā)售價(jià)將不超過每股香港發(fā)售股份51.80港元。數(shù)據(jù)顯示，知乎在美的IPO發(fā)行價(jià)為9.50美元/ADS。
據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，知乎在美上市首日便跌破發(fā)行價(jià)，收?qǐng)?bào)8.50美元/ADS。自2021年3月26日在美上市至今，知乎的最高股價(jià)曾達(dá)到13.85美元/ADS，收盤價(jià)范圍為1.44美元/ADS 至13.56美元/ADS，平均每日交投量（買賣數(shù)量）為2974998股。
按此計(jì)算，知乎的股價(jià)累計(jì)跌幅已經(jīng)超過七成（約73.05%，較最高點(diǎn)跌81.5%），市值蒸發(fā)超過63億美元（約合人民幣401億元）。特別說明的是，阿里巴巴、京東、騰訊等均在知乎2021年IPO時(shí)認(rèn)購，合計(jì)斥資2.5億美元私募配售（CPP）。
其中，阿里巴巴、京東分別出資1億美元，均分別獲得5,263,157股A類普通股；騰訊出資3000萬美元加碼，購得1,578,947股A類普通股；Lilith Games（莉莉絲游戲）出資2000萬美元，獲得1,052,631股A類普通股。
來源：知乎招股書。
截至最后可行日期，知乎共有297,516,840股A類普通股（不包括向存托銀行發(fā)行的9,323,863股A類普通股）以及19,227,592股B類普通股。按此計(jì)算，阿里巴巴、京東對(duì)知乎的持股比例均為1.77%。
在不考慮增減持及分紅等的情況下，知乎在美上市時(shí)參與私募配售的投資人賬面合計(jì)虧損額度達(dá)到1.83億美元。其中，阿里巴巴、京東持股至今的賬面均分別虧損7305萬美元，合計(jì)虧損1.46億美元（約合9.3億元）。
同樣，騰訊、啟明創(chuàng)投、創(chuàng)新工場、賽富投資、今日資本等持倉市值也大幅下降。此次知乎在港交所上市，啟明創(chuàng)投、創(chuàng)新工場、賽富投資、今日資本等則選擇了減持，其中今日資本的減持比例接近4%。
關(guān)鍵詞： 創(chuàng)新工場 阿里巴巴 私募配售
