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作為內(nèi)地非常大型的娛樂(lè)經(jīng)紀(jì)公司，樂(lè)華娛樂(lè)一直都處于風(fēng)口浪尖。

據(jù)港交所披露，3月8日晚間，樂(lè)華娛樂(lè)集團(tuán)向港交所提交上市申請(qǐng)，中信建投國(guó)際和招商證券國(guó)際為其聯(lián)席保薦人。

據(jù)悉，樂(lè)華娛樂(lè)曾于2015年9月在新三板掛牌交易，2018年2月26日退市。

曾先后獲得華人文化產(chǎn)業(yè)基金、字節(jié)跳動(dòng)、阿里巴巴、CMC資本等機(jī)構(gòu)的投資。此外，公司曾于2018年考慮尋求A股上市但計(jì)劃落空。

樂(lè)華娛樂(lè)成立于2009年，2014年開(kāi)始在韓國(guó)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。發(fā)展至今，已成為一家包括藝人管理、音樂(lè)IP制作與運(yùn)營(yíng)以及泛娛樂(lè)業(yè)務(wù)三大互補(bǔ)業(yè)務(wù)板塊在內(nèi)的文化娛樂(lè)平臺(tái)。

據(jù)弗若斯特沙利文的調(diào)研顯示，按2020年藝人管理收入計(jì)算，樂(lè)華娛樂(lè)是中國(guó)最大的藝人管理公司，同時(shí)也是中國(guó)認(rèn)知度最高的娛樂(lè)品牌之一。

截至2021年12月31日，樂(lè)華娛樂(lè)目前擁有58名簽約藝人，包括韓庚、王一博、孟美岐、范丞丞等。并已建立包括80名訓(xùn)練生在內(nèi)的人才儲(chǔ)備，20名商務(wù)經(jīng)紀(jì)和19名執(zhí)行經(jīng)紀(jì)，另外藝人宣傳團(tuán)隊(duì)有27名員工。

音樂(lè)IP制作及運(yùn)營(yíng)方面，截至2021年底，音樂(lè)IP庫(kù)包括約1100首為簽約藝人制作和發(fā)行的原創(chuàng)音樂(lè)錄音錄像制品，以及超過(guò)5萬(wàn)首由公司獲得第三方版權(quán)持有人授權(quán)的音樂(lè)作品。

泛娛樂(lè)業(yè)務(wù)方面，公司積極拓展泛娛樂(lè)業(yè)務(wù)，包括虛擬藝人商業(yè)發(fā)展、綜藝節(jié)目形式授權(quán)及藝人相關(guān)衍生品銷售。公司與一名業(yè)務(wù)伙伴合作推廣由五名數(shù)字化打造的成員組成的流行虛擬藝人組合A-SOUL，該組合于2020年11月出道。

互聯(lián)網(wǎng)的急速發(fā)展及中國(guó)娛樂(lè)消費(fèi)崛起為樂(lè)華娛樂(lè)帶來(lái)巨大的增長(zhǎng)空間，近年來(lái)公司業(yè)績(jī)也實(shí)現(xiàn)了迅速增長(zhǎng)。

財(cái)報(bào)顯示，收入由2019年的約人民幣6.31億元增加至2020年的9.22億元，并進(jìn)一步增至2021年12.9億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為43%。

同期，公司年內(nèi)利潤(rùn)由2019年的1.19億元增加至2020年的人民幣2.92億元，并繼續(xù)增長(zhǎng)至2021年的約人民幣3.35億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為67.6%。

其中，樂(lè)華娛樂(lè)的藝人管理收入從2019年的5.3億元增長(zhǎng)到2021年的11.75億元，營(yíng)收占比從84%增長(zhǎng)到91%。而音樂(lè)IP及運(yùn)營(yíng)的營(yíng)收則從2019年的7473萬(wàn)元增長(zhǎng)至7773萬(wàn)元，但營(yíng)收占比從11.8%下降到了6.1%。泛娛樂(lè)業(yè)務(wù)2019年的營(yíng)收是2647萬(wàn)元，增長(zhǎng)到2021年的3786萬(wàn)元，但營(yíng)收占比從4.2%下降到2.9%。

具體到藝人管理業(yè)務(wù)上，也分為兩項(xiàng)收入，分別是商業(yè)活動(dòng)（代言、商業(yè)推廣等）和娛樂(lè)內(nèi)容服務(wù)（比如出演影視劇、綜藝節(jié)目等）。其中商業(yè)活動(dòng)的收入從2019年的3.17億元增長(zhǎng)到2021年的9.22億元。娛樂(lè)內(nèi)容服務(wù)的收入從2019年的2.13億元增長(zhǎng)到2021年的2.53億元。

相對(duì)于藝人代言和商業(yè)推廣業(yè)務(wù)投入低、產(chǎn)出高的情況，影視劇及綜藝節(jié)目業(yè)務(wù)反而會(huì)帶來(lái)不小的虧損，樂(lè)華娛樂(lè)過(guò)去3年在電影、劇集及綜藝節(jié)目的公允價(jià)值損失分別為5491萬(wàn)元、3174萬(wàn)元、3366萬(wàn)元。

公司賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物6個(gè)億，于2019年、2020年及2021年分別錄得經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入凈額人民幣2.54億元、人民幣4.26億元及人民幣5.08億元，毛利率由2020年的53.5%下滑至2021年的46.6%。

值得注意的是，公司近三年實(shí)現(xiàn)盈利7.46億元，最近兩年盈利6.27億元，公司2020年分派股息2個(gè)億，2022年3月在上市前再度分派股息4個(gè)億，也就是說(shuō)，公司上市前將近兩年利潤(rùn)幾乎分派殆盡。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，以及互聯(lián)網(wǎng)對(duì)于娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的加速推動(dòng)效應(yīng)，中國(guó)文娛市場(chǎng)面臨高增長(zhǎng)環(huán)境。

就整個(gè)市場(chǎng)來(lái)看，據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，中國(guó)泛娛樂(lè)市場(chǎng)規(guī)模由2016年的約人民幣2,442億元增長(zhǎng)至2020年的約人民幣5,559億元，并預(yù)計(jì)將在2025年達(dá)到約人民幣13,348億元，2020年-2025年的年復(fù)合增長(zhǎng)率為19.1%。

而作為中國(guó)泛娛樂(lè)市場(chǎng)的重要組成部分，藝人管理市場(chǎng)的規(guī)模預(yù)期將由2020年的約人民幣523億元增至2025年的約人民幣1025億元，2020年至2025年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為14.4%。

就2020年藝人管理業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入而言，樂(lè)華娛樂(lè)以8億元的收入位居藝人經(jīng)紀(jì)行業(yè)首位，全行業(yè)參與者超過(guò)1200家，整個(gè)藝人管理市場(chǎng)呈現(xiàn)出競(jìng)爭(zhēng)激烈且高度分散的狀態(tài)。

在以藝人管理為核心的多元業(yè)務(wù)戰(zhàn)略下，樂(lè)華業(yè)務(wù)發(fā)展已逐步進(jìn)入發(fā)展快車道，已構(gòu)建起了覆蓋藝人管理全生命周期的“樂(lè)華模式”，包括訓(xùn)練生選拔、藝人培訓(xùn)、運(yùn)營(yíng)及宣傳，58名簽約藝人中有46名為公司的訓(xùn)練生計(jì)劃培養(yǎng)而來(lái)。

藝人管理業(yè)務(wù)為公司帶來(lái)巨大收益，也因此，為了保持與藝人的持續(xù)關(guān)系以及公司利益，樂(lè)華娛樂(lè)通常與簽約藝人簽訂獨(dú)家藝人管理合同，合同期5至15年不等，通常包含自動(dòng)續(xù)期條款。

然而，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，搭上時(shí)代風(fēng)口的樂(lè)華娛樂(lè)也面臨著種種隱憂。一方面，當(dāng)前中國(guó)偶像工業(yè)的建設(shè)仍不算完善，選秀幾乎是藝人經(jīng)紀(jì)公司推送新人的唯一曝光窗口，但是如今偶像選秀節(jié)目慘遭停擺，偶像藝人的上升途徑被切斷，藝人經(jīng)紀(jì)公司的推廣以及運(yùn)營(yíng)能力面臨著更大的挑戰(zhàn)。

另一方面，公司未來(lái)的業(yè)績(jī)同樣也面臨風(fēng)險(xiǎn)，包括未能維持與藝人及訓(xùn)練生的關(guān)系或擴(kuò)大公司簽約的藝人及訓(xùn)練生的數(shù)目、公眾對(duì)樂(lè)華娛樂(lè)品牌的認(rèn)知、觀眾偏好及市場(chǎng)趨勢(shì)、中國(guó)娛樂(lè)行業(yè)的整體發(fā)展及經(jīng)濟(jì)狀況等等。

新人后繼乏力，依賴于藝人經(jīng)紀(jì)收入的樂(lè)華娛樂(lè)只能不斷“吃老本”。難題未解，隱憂仍在，靠韓庚、王一博帶飛的樂(lè)華娛樂(lè)還能在資本市場(chǎng)飛多久呢？

關(guān)鍵詞： 綜藝節(jié)目 資本市場(chǎng) 管理業(yè)務(wù)