2021年底，方大入主海航，海航航空板塊的重整也順利推進。
隨著方大入主海航，半路卻殺出一個“程咬金”。
當你窮困落魄之時，個個紛紛撇清與你的關系；當你發(fā)達富貴之時，人人要扯上與你要往來。
對于，海航恐怕更是如此。
在前兩年，海航深陷債務危機，幾乎破產(chǎn)之時，許多公司要脫離海航。
現(xiàn)在金主方大來了，有些公司似乎又想攀上這些關系。
這兩天，方大旗下的海航航空集團又有一家窮親戚找上門來，方大是接也不是，不接也不是，最終被動無奈成為實際控制人。
說起來這個窮親戚就是在三板上市的新生飛翔，現(xiàn)在已經(jīng)資不抵債，且已成為ST新生。
一、新生飛翔往事
新生飛翔，實際上就是海航旗下的傳媒公司。
承攬了海航整個航空機媒、機上零售、積分業(yè)務，也就是整個海航的航空板塊傳媒、機上銷售和積分都是由新生飛翔負責的。
從這個角度來說，新生飛翔的業(yè)務量應該是不小的，因為海航是我國第四大航空集團，500、600架的飛機規(guī)模，億人次的左右旅客運輸量也是有著非常大的市場空間的。
實際上，國航、東航、南航也有類似傳媒公司，負責此類業(yè)務。
2010 年 2 月 6 日，海航旅游與新生信息共同組建新生飛翔，海航方面持股90%。
和其他海航系公司一樣，新生飛翔也經(jīng)過了多次的股權變動，直至2014年，新生飛翔申請在三板上市。
此時，新生飛翔的注冊資本為2.3億元，海南海航航空銷售公司占86.957%，海航航空集團占12.174%，海南航譽占0.87%。
此時，新生飛翔的股權結構如下，實際控制人是慈航基金會。
在成立初期，新生飛翔還處于虧損狀態(tài)。
2012年，新生飛翔營收1.1億元，還虧損了300多萬元。
上市前夕的2013年已經(jīng)盈利300多萬元了。
在海航的大力扶持下，加上海航的持續(xù)擴張，新生飛翔的業(yè)務還是呈現(xiàn)快速發(fā)展趨勢。
2017年，營業(yè)收入5.25億元，凈利潤4453萬元。
2018年，營業(yè)收入10.01億元，凈利潤712萬元。
2019年，營業(yè)收入5.22億元，凈利潤7172萬元。
雖然業(yè)績波動較大，但總體上還是呈現(xiàn)上升態(tài)勢的。
在收入最高的2018年，新生飛翔的業(yè)務收入主要有以下三個方面：
航機傳媒收入3.83億元，占比38%。
機票酒店收入3.03億元，占比30%。
積分銷售收入2.30億元，占比23%。
2018年新生飛翔的收入構成情況
新生飛翔也認為自己擁有三大優(yōu)勢：
一是媒體資源優(yōu)勢：
擁有豐富的行業(yè)資源，持有海南航空、天津航空、祥鵬航空、西部航空等航空公司渠道媒體 廣告的獨家經(jīng)營權，擁有包含首都航空、烏魯木齊航空等在內的多家航空公司的媒體資源和渠道的代理權，具有得天獨厚的渠道優(yōu)勢，占據(jù)航機媒體業(yè)的領先地位。
其中《云端》雜志是新生飛翔投放的機上刊物。
二是客戶資源優(yōu)勢:
與航媒客戶、商旅客戶、積分客戶等建立了長期穩(wěn)定的合作關系，且各業(yè) 務客戶之間已初步實現(xiàn)資源共享。
三是航空積分資源優(yōu)勢：
與海南航空簽署 10 年非航里程特許經(jīng)營權，獲取了高價值、流動性強的優(yōu)質航空積 分資源，為搭建積分平臺、開展積分銷售及兌換奠定了堅實的基礎。
如果海航不出事，如果沒有疫情沖擊，相比新生飛翔的日子過得也必然有滋有味。
關鍵是海航出事情了。
此外又出現(xiàn)了疫情。
雙重打擊之下，新生飛翔的日子也不好過。
二、新生飛翔被拖下水
所謂成也蕭何敗也蕭何。
新生飛翔因承攬了海航的機媒、積分、航旅等業(yè)務，本來可以靠山吃山，靠水吃水，業(yè)務也不必發(fā)愁。
進入2020年，新冠疫情突襲，民航遭遇重創(chuàng)。
與航空業(yè)緊密捆綁的新生飛翔業(yè)績也大幅重挫，部分業(yè)務如禮品銷售業(yè)務、機上雜志業(yè)務暫停，積分兌換業(yè)務大幅收縮。
2020年，新生飛翔營收入2.14億元，僅是2018年的20%。
更為嚴重的是，新生飛翔和其他海航系公司一樣，資金被關聯(lián)方嚴重侵占。
截至2020年底，合計關聯(lián)方資金占用9.12億元，對于新生飛翔這么一家規(guī)模不大的公司，是非常嚴重的。
因關聯(lián)系大量借款、侵占資金，新生飛翔一口氣提取了15.5億元的信用減值損失，其中應收賬款減值損失2.59億元，其他應收款減值損失12.9億元。
最終，2020年，新生飛翔巨虧15.6億元。
對于新生飛翔這么小規(guī)模的公司，如此巨虧是不能承受之重。
一下子就凈資產(chǎn)就成了-2.52億元。
而總資產(chǎn)僅僅2.2億元。
新生飛翔資產(chǎn)負債率一下子飆升至215%。
在這種情況下，新生飛翔淪為ST，退出三板市場也是指日可待。
三、借重整傍上方大
隨著2021年底，方大作為戰(zhàn)略投資者接手海航航空板塊，海航航空有望重整旗鼓，再戰(zhàn)江湖。
對于像新生飛翔此類的小公司，方大方面如何處置，不得而知。
但是最劃算最經(jīng)濟的方式，就是與其撇清關系，讓其破產(chǎn)，也許最好不過了。
2月28日，新生飛翔發(fā)布公告稱：
因執(zhí)行法院裁定，方大航空持股 95%的海航航空集團獲得海航銷售 100%股權，導致方大航空間接持有新生飛翔權益增至 47.23%所致，具體情況為：
1.方大航空前期通過執(zhí)行法院裁定間接合計持有新生飛翔 15.36%的權益；
2.通過本次執(zhí)行法院裁定，方大航空持股 95%的海航航空集團獲得海航銷售 100%股權，導致方大航空通過海航航空集團間接持有新生飛翔權益增加 31.87%。
由此，方威先生成為新生飛翔實際控制人。
四、方大集團有異議
不過，方大集團對此實際上并不認可。
2021年12月8日，航空板塊移交給了遼寧方大集團，實際控制人變?yōu)榉酵?/p>
2022 年 2 月 14 日，按照法院裁定的重整計劃，海航銷售 100%股權變更為海航航空集團持有。
根據(jù)海航集團有限公司等三百二十一家公司實質合并重整案的工作安排，涉及重整范圍內主體股權調整事項，由海航集團管理人統(tǒng)一執(zhí)行。
詭異的是，此事遭到了方大方面的質疑。
并認為：
一是海航集團管理人在事先未通知方大航空、海航航空集團的情況下，于 2022 年 2 月 14 日，辦理變更。
二是使用留存的海航航空集團舊版營業(yè)執(zhí)照及相關材料，辦理完成海航銷售100%股權工商變更登記手續(xù)。
直至方大航空、海航航空集團在例行國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)查詢時，方才知悉上述股權變動情況。
也就是方大航空突然多了個重孫子，但自己卻不知情。
在方大看來，由于是用舊版留存材料強行變更，新生飛翔的這輪實控人轉移屬于暗度陳倉。
新生飛翔一直是海航機媒體運營、機上商品零售、非航積分運營、商旅服務等方面的服務商、保障商。
從某種意義上來說有著一定的協(xié)同效應。
為何方大方面對此有些心不甘情不愿呢？
主要是接手的新生飛翔并不是什么優(yōu)質資產(chǎn)，而是一個爛攤子。
新生飛翔在2020年遭遇15億元的巨虧之后，資產(chǎn)負債率高達215%。
截至2021年6月底，新生飛翔流動負債高達4.54億元，而貨幣資金只有1100萬元，全部資產(chǎn)也僅2億元。
方大接手新生飛翔，意味著需要對其進行注資，方才能化解新生飛翔的困境。
問題是在航空主業(yè)上已經(jīng)投入數(shù)以百億的資金，方大是否再愿意為一個個新進來的困難子公司花費金錢呢？
此外，從新生飛翔的問題來看，方大方面與海航集團管理人方面已經(jīng)或多或少出現(xiàn)一些溝通方面的問題，將來如何溝通值得關注。
對于新生飛翔這個誰都不想接手的公司，將來何去何從值得關注。
畢竟股票已跌至0.32元/股，市值只有2.6億元。
對于新生飛翔來說，必須咬定青山不放松，死死抓牢方大，因為除了挽救自己以外，新生飛翔所有的業(yè)務都來自于海航航空。
一旦股權關系沒有了，海航的機媒、積分、航旅等業(yè)務還輪到新生飛翔嗎？
