疫情暴發(fā)之后美國(guó)財(cái)政救助有利于緩解貧富分化，但貧富分化由來(lái)已久，短期可能難以出現(xiàn)明顯改善。資料來(lái)源：CNBC，華爾街日?qǐng)?bào)，金融時(shí)報(bào)，中金公司研究部圖表: Gamestop逼空事件各界反應(yīng)
1月中下旬，美國(guó)視頻游戲零售商GameStop遭遇了逼空，股價(jià)在短短11個(gè)交易日內(nèi)由19.95美元最高上漲到了483美元，漲幅達(dá)到了2321%;隨后大幅下跌，2月3日收于92.4美元。逼空最初是在Reddit的子板塊wallstreetbets上發(fā)起的，而部分對(duì)沖基金作為對(duì)手方損失慘重。
1月28日，包括Robinhood在內(nèi)的多家經(jīng)紀(jì)公司暫停了對(duì)GameStop和其他證券的購(gòu)買(mǎi)，聲稱(chēng)原因是其在清算所中的抵押品不足，這也遭到了部分批評(píng)和法律訴訟。之后部分wallstreetbets用戶(hù)將注意力轉(zhuǎn)向白銀，白銀現(xiàn)貨在1月28日至2月1日期間上漲15%，2月2日則下跌8.1%。
表面上“散戶(hù)逼空”是疫情暴發(fā)后美國(guó)極度寬松政策帶來(lái)的流動(dòng)性泛濫現(xiàn)象
為了應(yīng)對(duì)疫情帶來(lái)的負(fù)面沖擊，2020年3月底美聯(lián)儲(chǔ)向金融機(jī)構(gòu)注入了大量流動(dòng)性，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張幅度較大，這也助推美國(guó)股市V型反轉(zhuǎn)，大幅上漲。
牛市情緒推動(dòng)、非金融服務(wù)消費(fèi)因疫情受阻，提高了散戶(hù)直接進(jìn)入美國(guó)股市的比例：Envestnet Yodlee的數(shù)據(jù)顯示，年收入在35,000美元至75,000美元之間的人在接受1200美元刺激支票后一周內(nèi)將股票交易銀行轉(zhuǎn)賬金額增加了90%，年收入在100,000至150,000美元之間的人增加了82%，而收入超過(guò)15萬(wàn)美元的人則增加了50%。
有觀點(diǎn)認(rèn)為“散戶(hù)逼空”表明美國(guó)股市散戶(hù)化，這個(gè)觀點(diǎn)有待商榷，但“逼空”背后反映了社交平臺(tái)的發(fā)展對(duì)社會(huì)的深遠(yuǎn)影響更加值得關(guān)注。
數(shù)字經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的大背景下，美國(guó)絕大多數(shù)人都接入了社交網(wǎng)絡(luò)，使得信息傳播的速度成幾何狀態(tài)增長(zhǎng)，一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)就能對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生即刻影響。無(wú)論是Gamestop還是白銀信托基金，市場(chǎng)活躍度和社交網(wǎng)絡(luò)活躍度兩者互相促進(jìn)，形成了一定的正向循環(huán)。
而wallstreetbets的訂閱人數(shù)和評(píng)論數(shù)在短期內(nèi)呈現(xiàn)指數(shù)型增長(zhǎng)，也隨著投機(jī)熱度退去再度回落。有研究[i]發(fā)現(xiàn)，相比于傳統(tǒng)媒體信息會(huì)降低波動(dòng)率和成交量，社交媒體的信息反而會(huì)提升波動(dòng)率和成交量，因此社交媒體更容易提升羊群效應(yīng)，放大市場(chǎng)波動(dòng)。美國(guó)證監(jiān)會(huì)[ii]就曾針對(duì)利用推特發(fā)布假消息造成市場(chǎng)波動(dòng)的行為提起過(guò)法律訴訟。
“散戶(hù)逼空”也說(shuō)明數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代相關(guān)領(lǐng)域的監(jiān)管面臨挑戰(zhàn)
數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的監(jiān)管錯(cuò)綜復(fù)雜，各國(guó)當(dāng)局對(duì)此日益重視。同時(shí)Gamestop逼空事件也折射出金融監(jiān)管面臨的一些難題。近期市場(chǎng)熱議的相關(guān)問(wèn)題包括：
1)散戶(hù)集合起來(lái)逼空的行為是否屬于操縱市場(chǎng);
2)對(duì)交易平臺(tái)限制投資者交易的行為是否應(yīng)該有所監(jiān)管;
3)衍生品交易是否應(yīng)該引入合格投資者制度;
4)對(duì)于對(duì)沖基金的監(jiān)管是否應(yīng)該加強(qiáng)，例如對(duì)沖基金的運(yùn)行是否應(yīng)該更為透明、杠桿率是否應(yīng)該有限制;
5)超過(guò)100%的賣(mài)空比例是否合理。
同時(shí)，Gamestop “散戶(hù)逼空”折射了美國(guó)社會(huì)的貧富分化問(wèn)題。
逼空事件本身并不鮮見(jiàn)，然而由通常較為弱勢(shì)的散戶(hù)去逼空對(duì)沖基金則是較為罕見(jiàn)的。散戶(hù)逼空對(duì)沖基金固然有經(jīng)濟(jì)上的理由，但是部分wallstreetbets用戶(hù)更是將這種行為賦予了對(duì)抗華爾街金融資本的意義，不能排除部分散戶(hù)單純出于這種目的就參與了逼空。
Reddit共同創(chuàng)始人Alexis Ohanian將這一事件與占領(lǐng)華爾街運(yùn)動(dòng)相比較，并表示“這是典型平均美國(guó)人——散戶(hù)投資者對(duì)對(duì)沖基金的報(bào)復(fù)”[iii]。
2008年金融危機(jī)后，部分華爾街金融機(jī)構(gòu)得到了政府救助，因此普通納稅人對(duì)華爾街的不滿(mǎn)始終存在。疫情加劇了貧富分化，而疫情后的K型復(fù)蘇使得貧富分化加劇。疫情暴發(fā)之后美國(guó)財(cái)政救助有利于緩解貧富分化，但貧富分化由來(lái)已久，短期可能難以出現(xiàn)明顯改善。
關(guān)鍵詞： 視頻游戲零售商
