伴隨著生豬期貨的上市，國內(nèi)第一批生豬“保險+期貨”項目落地開花，成為生豬期貨上市后一道“穩(wěn)生產(chǎn)、系民生”的獨特風景線。據(jù)不完全統(tǒng)計，生豬期貨上市首日前后，行業(yè)中已有28家期貨公司聯(lián)合8家保險公司及地方政府，自主啟動了64個生豬“保險+期貨”項目，相關項目類型涉及生豬價格險、養(yǎng)殖利潤險等，政策性項目與商業(yè)性項目并行開展，覆蓋四川、河南、湖北、湖南等全國22個省、自治區(qū)和直轄市，保障規(guī)模達6萬余頭，其中不少項目首日就已經(jīng)開始批量入場對沖。
A 跨山海，全國各地項目厚積薄發(fā)
我國是全球第一養(yǎng)豬大國，生豬存欄量占全球的51%。生豬價格波動直接影響相關養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)主體經(jīng)營、生存情況。而“保險+期貨”模式作為期貨市場服務實體經(jīng)濟的重要途徑，可以有效解決農(nóng)產(chǎn)品價格波動的難題，促進市場價格調(diào)節(jié)機制作用的充分發(fā)揮和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展，穩(wěn)定涉農(nóng)主體收入。
大商所“農(nóng)民收入保障計劃”自2018年首次推出飼料養(yǎng)殖“保險+期貨”項目以來，為養(yǎng)殖行業(yè)帶來了成本管理的新方法、新工具。三年間，大商所累計在全國開展了近90個生豬飼料類“保險+期貨”項目，保障飼料現(xiàn)貨量、理賠總額分別超過了130萬噸和1.1億元，風險管理效果十分明顯，市場接受度高，這類項目儼然已成為養(yǎng)殖行業(yè)管理成本風險的“新寵”，為生豬價格保險的開展奠定了扎實基礎。
近年來，受非洲豬瘟的持續(xù)影響，我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)長期面臨劇烈的價格波動風險，除了養(yǎng)殖成本風險外，對于豬肉價格本身的風險管理需求也十分迫切。自2020年4月中國證監(jiān)會批準開展生豬期貨交易起，養(yǎng)殖行業(yè)就對于生豬“保險+期貨”翹首以盼，保險公司和期貨公司也立即著手設計相關產(chǎn)品。
“生豬期貨的上市進一步豐富了生豬產(chǎn)業(yè)鏈風險保障體系，為相關業(yè)務提供價格基準。”國泰君安風險管理公司總經(jīng)理魏峰對期貨日報記者表示，這不僅有利于增加金融機構(gòu)服務“三農(nóng)”的廣度、深度和力度，也將促進生豬產(chǎn)業(yè)在“保險+期貨”等領域的創(chuàng)新發(fā)展。
期貨日報記者注意到，近日生豬“保險+期貨”項目被競相宣布實施，其中既有應對生豬價格下跌，穩(wěn)定廣大養(yǎng)殖戶收入的產(chǎn)品;也有應對飼料價格上漲、生豬價格下跌，穩(wěn)定生豬養(yǎng)殖企業(yè)利潤的產(chǎn)品。大部分項目以大商所公布的掛牌基準價或開盤后的成交價格為依據(jù)、確定產(chǎn)品賠付的目標價格，保險周期為3個月，基本上能夠覆蓋一個完整的養(yǎng)殖周期。
生豬期貨上市初期的“保險+期貨”熱度也使市場各方人士廣為關注。有市場人士認為，這表明期貨市場主體服務的能力也逐步提升，期貨市場服務實體經(jīng)濟進入了新的階段。一方面，通過6年來“保險+期貨”試點工作的不斷深入，政府、期貨、保險合作服務實體穩(wěn)產(chǎn)增收的市場化路徑逐步打通，期貨價格和期貨工具越來越被實體經(jīng)濟所接受。另一方面實體經(jīng)濟利用期貨市場日益成熟，中小養(yǎng)殖戶在不具備直接入市進行套期保值的情況下，通過“保險+期貨”、場外期權(quán)和基差貿(mào)易等間接手段規(guī)避風險已經(jīng)成為實體產(chǎn)業(yè)主體的重要選擇。
B 爭嘗鮮，生豬產(chǎn)業(yè)主體跑步入場
記者在采訪中注意到，首批以生豬期貨價格為目標價格的生豬“保險+期貨”項目不僅啟動時間早、覆蓋面積廣、創(chuàng)新程度深、業(yè)務模式多，而且還呈現(xiàn)出市場化程度高、政府參與意愿強的特點。可以說，首批生豬“保險+期貨”項目最大的特點就是“自主啟動”。
去年年底，生豬期貨即將上市的消息剛一公布，甘肅省靜寧縣的養(yǎng)殖合作社就主動通過縣農(nóng)業(yè)農(nóng)村局與銀河期貨聯(lián)系，迫不及待地向銀河期貨相關業(yè)務人員詢問起生豬“保險+期貨”的情況。銀河期貨青島營業(yè)部總經(jīng)理龐大為介紹，當?shù)匾恢笔侵袊y河定點扶貧地區(qū)，銀河期貨自2018年至今在全縣開展了20多場培訓活動，每年也都有“保險+期貨”項目順利進行。當?shù)厣孓r(nóng)產(chǎn)業(yè)主體對期貨認知相對成熟，對“保險+期貨”模式十分熟悉。
據(jù)介紹，看到其他合作社通過“保險+期貨”模式成功規(guī)避了價格風險、實現(xiàn)了種植收益保障，當?shù)厣i養(yǎng)殖的農(nóng)戶和合作社一直都很期待生豬期貨的上市，政府對于相關項目也十分支持。同時，銀河期貨也一直積極探索養(yǎng)殖類項目創(chuàng)新，通過2019年生豬飼料成本指數(shù)項目積累了相關經(jīng)驗。
去年12月，銀河期貨開始與當?shù)睾献魃绶e極準備生豬“保險+期貨”項目工作，在當?shù)卣С趾椭笇?，生豬期貨上市前，銀河期貨聯(lián)合中國太平洋保險甘肅分公司共同開展的全國首批政策性生豬“保險+期貨”項目就已經(jīng)順利落地，預計政府與銀河期貨共同支持70%保費，合作社承擔30%保費。承保生豬6000余頭，覆蓋當?shù)夭糠铸堫^合作社和貧困養(yǎng)殖農(nóng)戶，不僅促進養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，還為鞏固當?shù)氐拿撠毘晒峁┝硕嘁粚颖Ｕ?，助力當?shù)剜l(xiāng)村振興工作。
此外，華西期貨聯(lián)合巨星農(nóng)牧、德康集團、新希望集團下屬子公司及中國太平洋財產(chǎn)保險、中國平安財產(chǎn)保險在四川省涼山州簽訂了生豬 “保險+期貨”和場外期權(quán)交易，共計承保生豬272噸，覆蓋生豬現(xiàn)貨約2267頭。
以上兩個地區(qū)的情況并不鮮見。實際上，以往五年來期貨公司實施的“保險+期貨”項目，基本都被納入各交易所出資補貼的“試點項目”中。而目前的生豬“保險+期貨”項目表現(xiàn)出了市場自發(fā)培育的特色。生豬價格/利潤保險作為支持縣域經(jīng)濟的特色險種獲得地方政府的大力支持。
如華融融達期貨團隊在遼寧本溪的項目，政府保費補貼50%。海倫市政府把生豬“保險+期貨”作為擴展產(chǎn)業(yè)體系的重要支撐點之一予以關注。
同時，很多期貨公司在證監(jiān)會批準上市生豬期貨之后就開始聯(lián)合保險公司籌備“保險+期貨”業(yè)務，更有期貨公司是在幾年前就組建了生豬專業(yè)團隊和部門，在市場數(shù)據(jù)庫建設、實地調(diào)研和信息源建立、行業(yè)深度研究、產(chǎn)品設計等方面做了大量工作。在前期充分準備的基礎上，首批生豬項目在地域上不僅覆蓋了我國生豬的主要產(chǎn)區(qū)省份，而且從黑龍江到海南，從規(guī)?；B(yǎng)殖到脫貧攻堅項目都有涉及。
C 穩(wěn)生產(chǎn)，護航生豬產(chǎn)業(yè)長遠發(fā)展
近幾年來，受市場因素影響，生豬產(chǎn)量及價格極不穩(wěn)定，給養(yǎng)殖戶帶來明顯沖擊。在華期創(chuàng)一衍生品部負責人張一葦看來，“保險+期貨”項目能夠幫助生豬養(yǎng)殖戶和企業(yè)鎖定收入和利潤，使其更好組織生產(chǎn)資料，安心經(jīng)營，從而達到提高養(yǎng)殖積極性、穩(wěn)定生豬供應的效果。在四川省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳大力發(fā)展標準化規(guī)模養(yǎng)殖、促進生豬穩(wěn)產(chǎn)保供的背景下，生豬期貨為產(chǎn)業(yè)發(fā)展插上了“金融翅膀”，有助于推動現(xiàn)代農(nóng)業(yè)保險和金融服務的轉(zhuǎn)型，為新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體提供高效、便捷、易參與、可持續(xù)的綜合性風險管理工具。
“生豬期貨上市為‘保險+期貨’模式開辟了新戰(zhàn)場。”新湖瑞豐場外衍生品部總監(jiān)廖翔云也認為，期貨公司和保險公司聯(lián)手為生豬“上保險”，將有效消除生豬養(yǎng)殖戶的后顧之憂，提高養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖積極性，對于促進生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能恢復，助力生豬產(chǎn)業(yè)鏈可持續(xù)發(fā)展有著重要意義。
此外，生豬期貨上市后，與玉米、豆粕三個期貨品種共同形成了從飼料原料種植、加工、養(yǎng)殖到消費的完整鏈條的價格風險管理工具體系，為行業(yè)創(chuàng)新程度加深、業(yè)務模式擴充奠定了基礎。在“保險+期貨”產(chǎn)品的設計上，各公司可以根據(jù)參保人的實際情況設計不同的產(chǎn)品。“對于生豬上游養(yǎng)殖企業(yè)，我們可以針對玉米和豆粕提供價格上漲保險，針對生豬提供價格下跌保險，幫助養(yǎng)殖企業(yè)控制豬飼料成本、規(guī)避生豬出欄時的價格下跌風險。”魏峰介紹，“此外，我們還可以拓展生豬養(yǎng)殖利潤保險，為養(yǎng)殖企業(yè)一站式解決價格波動的后顧之憂。”
據(jù)記者了解，在大商所“農(nóng)保計劃”倡導和支持下，不少期貨公司在2018年就已經(jīng)開始在全國范圍內(nèi)進行養(yǎng)殖類“保險+期貨”項目調(diào)研及市場培育工作。光大期貨研究所副所長徐邁里告訴期貨日報記者，在2020年飼料價格大幅上漲的情況下，豬飼料項目有效保障了養(yǎng)殖戶成本穩(wěn)定，收效顯著。同時，相關項目的開展還提升了養(yǎng)殖戶風險意識及管理水平，這些都為今年生豬“保險+期貨”項目迅速成功落地打下了良好基礎。
新湖瑞豐則在生豬期貨上市首日就參與了LH2109合約集合競價，為新湖期貨聯(lián)合多家保險公司合作開展的4個生豬“保險+期貨”項目進行了對沖交易。“未來我們也將繼續(xù)在各地規(guī)?；_展生豬‘保險+期貨’項目，對險種進行多樣化設計，給生豬養(yǎng)殖戶提供更全面的保障，同時進一步推進地方及中央財政補貼支持，穩(wěn)步擴大生豬‘保險+期貨’，助力國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)的健康、長遠發(fā)展。”廖翔云表示。
D 系民生，助菜籃子工程保供穩(wěn)價
豬肉是重要的“菜籃子”產(chǎn)品，一刀豬肉，貫穿著國計民生的方方面面。值得注意的是，在國內(nèi)首批生豬“保險+期貨”項目中，國泰君安風險管理公司除了為養(yǎng)殖企業(yè)和養(yǎng)殖戶提供價格、利潤保險，還與人保財險上海分公司合作，為豬肉批發(fā)商提供了生豬期貨價格保險，降低了批發(fā)商的經(jīng)營風險，更好地保障了上海市的豬肉供應和價格穩(wěn)定。
據(jù)了解，上海農(nóng)產(chǎn)品中心批發(fā)市場(下稱上農(nóng)批)是上海市最大的綜合性農(nóng)副產(chǎn)品批發(fā)市場和上海市政府“菜籃子”重點工程，這里的豬肉價格和供應，關系到上海市眾多家庭的餐桌。然而，長期以來豬肉價格的大幅波動，常常讓上農(nóng)批的豬肉批發(fā)商苦不堪言。
“生豬期貨的上市，對完善生豬價格形成機制、提升市場主體風險管理能力和助力生豬產(chǎn)業(yè)規(guī)模化、標準化發(fā)展都具有積極的促進作用。”魏峰表示，無論是生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)上游還是下游，都將受益于期貨這一風險管理工具的豐富。
經(jīng)過前期現(xiàn)場考察和詳細溝通，在生豬期貨上市之際，國泰君安風險管理公司為上農(nóng)批的豬肉批發(fā)商提供的生豬期貨價格保險也順利落地。據(jù)介紹，該期權(quán)結(jié)構(gòu)為亞式看跌組合，保障價格為1月8日的開盤價，保險期限一個月，若未來一個月內(nèi)期貨合約每天收盤價均價下跌，保險將支付相應賠付，從而降低批發(fā)商的經(jīng)營風險，可以更好地保障上海市的豬肉供應和價格穩(wěn)定。
在行業(yè)人士看來，該項目作為上海地區(qū)首單生豬期貨價格保險，不僅為上海市“菜籃子”工程的保供穩(wěn)價工作提供了有力抓手，進而提升群眾的幸福感和獲得感，還將對市場產(chǎn)生良好的示范效應，為后續(xù)該模式的推廣奠定良好的基礎，進一步拓寬了“保險+期貨”模式的創(chuàng)新運用。
“在各地生豬項目百花齊放的同時，也應看到生豬期貨作為新上市品種，從功能的有效發(fā)揮，到被為廣大養(yǎng)殖企業(yè)接受還要一個過程。”有行業(yè)人士提醒，“保險+期貨”項目的對沖質(zhì)量和數(shù)量，對生豬期貨市場流動性、持倉水平、期現(xiàn)相關性等有著較高要求，目前生豬期貨剛剛上市，市場培育及功能充分發(fā)揮都需要一個過程，需要市場各方共同呵護，助力生豬期貨更好發(fā)揮功能，服務產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
