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銀行理財子公司“開疆辟土”的一年 關(guān)注類貨基“二次轉(zhuǎn)型”

發(fā)布時間:2020-12-31 11:21:58  |  來源:第一財經(jīng)  

銀行理財子公司“開疆辟土”的一年。

度過了2019年理財子元年,2020年對于銀行理財子公司而言,可謂“開疆辟土”的一年。這一年,各家銀行理財子公司或有序展業(yè),或積極籌建,或報備審批,“你追我趕”紛紛搶占賽道。據(jù)第一財經(jīng)記者不完全統(tǒng)計,截至12月末,已有24家理財子公司獲批籌建,20家開始展業(yè),10余家等待審批。

理財凈值化轉(zhuǎn)型也在同步推進,根據(jù)部分上市銀行半年報披露的數(shù)據(jù),目前銀行業(yè)凈值化轉(zhuǎn)型比例預(yù)計在60%左右。不過按照現(xiàn)有轉(zhuǎn)型進度,不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,2021年銀行理財仍然存在一定的整改壓力,尤其是存量老產(chǎn)品的壓降進入“深水區(qū)”,將帶來“回表”難題。

與此同時,擺在理財子公司面前的挑戰(zhàn)還有銷售渠道的開辟和現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的“二次轉(zhuǎn)型”。近日,《商業(yè)銀行理財子公司理財產(chǎn)品銷售管理暫行辦法(征求意見稿)》(下稱《辦法》)出臺,明確了理財子公司理財產(chǎn)品的代銷機構(gòu),進一步完善了理財子公司制度規(guī)則體系,而其他配套文件,如此前的現(xiàn)金管理類辦法正式稿等有望明年落地,也將給理財業(yè)務(wù)帶來沖擊。

凈值化轉(zhuǎn)型過半

今年以來,銀行理財子隊伍加速擴充,臨近年末,更有浙商銀行理財子公司“浙銀理財”和恒豐銀行理財子“恒豐理財”落地開業(yè),至此,12家全國性股份制銀行中,僅渤海銀行一家理財子公司未有消息。

另據(jù)記者不完全統(tǒng)計,截至12月29日,全國共有24家銀行理財子公司獲準(zhǔn)籌建,其中20家已開業(yè),主要以國有大行、股份行以及頭部城商行為主,還有12家理財子等待審批。

而隨著理財子公司的陸續(xù)開業(yè),銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型也在加速,理財子公司產(chǎn)品均按照理財新規(guī)要求進行凈值化管理。從銀行理財轉(zhuǎn)型進度來看,截至2019年末,凈值型產(chǎn)品存續(xù)余額10.1萬億元,占銀行非保本理財存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模的43.3%。到了今年,盡管凈值化轉(zhuǎn)型不斷推進,但符合資管新規(guī)的凈值型產(chǎn)品規(guī)模占比并不算高。

平安證券銀行業(yè)首席分析師袁喆奇對記者表示,結(jié)合部分上市銀行半年報披露數(shù)據(jù),預(yù)計當(dāng)前全行業(yè)凈值化比例在60%左右。普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示,2020年7~10月,全市場銀行機構(gòu)凈值化轉(zhuǎn)型進度為57.98%。

盡管如此,按照目前轉(zhuǎn)型進度,2021年仍然存在一定的壓力。華南某股份行理財子公司高管對第一財經(jīng)記者說道,主要壓力在于存量老產(chǎn)品的壓降,比如涉及到非標(biāo)資產(chǎn)處置的,尤其是像產(chǎn)業(yè)基金、PPP等流動性差、期限長的項目等,對于這些難消化的老資產(chǎn),目前基本上是“一事一議”專項處置。

根據(jù)銀行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù),非保本理財產(chǎn)品的投資中,非標(biāo)債權(quán)投資占比為15.63%,以2019年的非保本理財余額測算,銀行理財配置的非標(biāo)資產(chǎn)約為4.1萬億元,考慮到新的非標(biāo)資產(chǎn)認(rèn)定規(guī)則更嚴(yán)格,實際規(guī)??赡軙?。

因此,業(yè)內(nèi)普遍對存量資產(chǎn)集中處置可能帶來的信用壓縮風(fēng)險較為關(guān)注。一位銀行業(yè)分析師對記者稱,為了加快存量資產(chǎn)的處置,大多銀行預(yù)計會將部分表外資產(chǎn)騰挪回表,這就將占用銀行的一部分信貸額度及資本,并且對表內(nèi)資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生一定影響。

發(fā)力銷售渠道建設(shè)

在銀行理財子公司積極展業(yè)的同時,相關(guān)的配套制度規(guī)則也在落地,今年的一大重磅文件就是近日出臺的《辦法》,一直以來,理財產(chǎn)品銷售適用的監(jiān)管規(guī)定分散在不同的制度規(guī)則中,《辦法》的發(fā)布對相關(guān)規(guī)定進行了修訂和完善,有助于理財業(yè)務(wù)的平穩(wěn)轉(zhuǎn)型。

具體而言,《辦法》明確了理財子公司理財產(chǎn)品代銷機構(gòu),包括本公司和代理銷售機構(gòu),其中代理銷售機構(gòu)包括其他銀行理財子公司、吸收公眾存款的銀行業(yè)金融機構(gòu)等。

上述銀行業(yè)分析師對記者稱,根據(jù)《辦法》,短中期來看,理財子通過其他非銀渠道擴大規(guī)模的方式將受到限制,但短期內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)平臺對銀行廣義負(fù)債的擾動也將大幅減弱。未來,銀行理財產(chǎn)品的銷售滲透將更多體現(xiàn)為理財子對他行渠道的滲透,零售端渠道具有優(yōu)勢的銀行將受到更多青睞。

第一財經(jīng)記者了解到,在《辦法》發(fā)布前,就有部分銀行理財子公司拓展代銷渠道,產(chǎn)品除了在母行銷售外,還“陳列”到其他銀行的銷售平臺上,這意味著一售的產(chǎn)品不再局限于自家理財子的產(chǎn)品,些銀行銷也包含其他家產(chǎn)品。

“這對于銀行理財子公司來說是極大的挑戰(zhàn),之前理財子還可依靠母行的銷售渠道,但觀察現(xiàn)在的趨勢,未來要和更多的機構(gòu)競爭,比如客戶經(jīng)理在銷售過程中,并不在意是哪家的產(chǎn)品,而是關(guān)注好不好賣,這就對理財子的投研能力提出了更高要求。”華東某股份行理財子公司相關(guān)人士對記者說。

記者還獲悉,一些理財子公司已經(jīng)開始建立獨立的銷售渠道,比如創(chuàng)建官方APP及小程序,或是積極拓展其他銀行渠道來代銷產(chǎn)品。“從一定程度上講,《辦法》通過限制銷售機構(gòu)范圍,反倒促進理財子公司逐步建立成熟的銷售渠道,提高品牌管理能力和品牌辨識度。”上述股份行理財子公司高管稱。

關(guān)注類貨基“二次轉(zhuǎn)型”

除了《辦法》,理財子公司仍有相關(guān)配套文件還未落地,其中備受關(guān)注的是現(xiàn)金管理類產(chǎn)品監(jiān)管正式稿的出臺。

2019年年末,監(jiān)管機構(gòu)就現(xiàn)金管理類產(chǎn)品新規(guī)征求意見,對銀行和理財子公司發(fā)行的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品在投資管理、流動性管控、估值等方面做出明確規(guī)定。按此規(guī)定,如果正式稿落地,將對理財業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大影響。

袁喆奇提及,屆時現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品的監(jiān)管將趨同貨幣基金,包括投資期限、杠桿、流動性等諸多限制條件下,將造成相關(guān)產(chǎn)品的收益率顯著下降,若相關(guān)文件在明年出臺,在對投資者吸引力下降的同時,也將給銀行理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型帶來負(fù)面影響 。

實際上,資管新規(guī)后,現(xiàn)金管理類產(chǎn)品被視為銀行凈值化轉(zhuǎn)型的主要抓手,此類產(chǎn)品可用攤余成本法估值,每日申購贖回,利于銷售,同時由于對投資資產(chǎn)的限制比貨幣基金更寬松,因此目前較貨幣基金享有110BP左右的利差,對個人投資者吸引力較強。數(shù)據(jù)顯示,截至2019年末,存續(xù)凈值型產(chǎn)品中現(xiàn)金管理類產(chǎn)品規(guī)模達到4.16萬億元,占凈值型產(chǎn)品規(guī)模的41%,同比上升1.93個百分點。

然而,一旦現(xiàn)金管理類新規(guī)正式下發(fā),銀行現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的監(jiān)管框架或?qū)⑷鎸?biāo)貨幣基金,在此背景下,銀行只能接受收益率降低或者放棄使用攤余成本法估值,而這兩種方式均不利于產(chǎn)品銷售。因而有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計,未來現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的規(guī)模短期將降速或下行。

值得一提的是,在產(chǎn)品投向上,目前,銀行理財子公司也在布局權(quán)益投資。普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計,目前,理財子公司發(fā)布的權(quán)益類產(chǎn)品數(shù)量合計100款(含移行產(chǎn)品)。2019年發(fā)行47款,其中43款均為母行遷移產(chǎn)品;2020年發(fā)行53款,僅有4款為母行遷移產(chǎn)品,另外49款均為理財子公司新發(fā)的權(quán)益類產(chǎn)品。

可以看到,權(quán)益類產(chǎn)品的發(fā)行較去年明顯加快。建信理財、工銀理財和招銀理財為權(quán)益類產(chǎn)品數(shù)量最多的三家理財子公司。在多位業(yè)內(nèi)人士看來,未來隨著老產(chǎn)品轉(zhuǎn)型進度加快,理財子不斷加強投研能力建設(shè),銀行理財產(chǎn)品權(quán)益類資產(chǎn)配置將持續(xù)提升。

信銀理財資本市場投資條線總經(jīng)理彭凌薇此前在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示,目前行內(nèi)新產(chǎn)品投資權(quán)益類產(chǎn)品的比例主要由策略決定,相比同業(yè),新產(chǎn)品中混合類產(chǎn)品占比居于行業(yè)領(lǐng)先,其中權(quán)益類占比的中樞約在20%。未來權(quán)益類產(chǎn)品的規(guī)模,直接取決于含權(quán)益新產(chǎn)品的增長速度,以及能否把相對收益類產(chǎn)品做大。

關(guān)鍵詞: 銀行理財子公司 開疆辟土

 

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