據(jù)不完全統(tǒng)計，目前市場上已經(jīng)涌現(xiàn)出11家管理規(guī)模突破百億的量化私募
今年以來私募基金規(guī)模大增，其中受市場高波動、高流動性環(huán)境影響下，大多數(shù)私募量化策略都獲得了可觀的業(yè)績。
據(jù)不完全統(tǒng)計，目前市場上已經(jīng)涌現(xiàn)出11家管理規(guī)模突破百億的量化私募，且無論是股票量化，還是CTA策略，賺錢效應(yīng)都較強。
而對于以程序化交易是主要的交易手段量化私募而言，仍面臨著一些問題，如在加速擴張規(guī)模的同時技術(shù)能否跟上，如何面對程序化加大市場波動、形成趨同效應(yīng)等消極影響。
私募量化策略業(yè)績亮眼
中國基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2020年11月底，私募基金管理的總規(guī)模達到15.91萬億元，較去年底大增2.17萬億元。同時，存續(xù)的私募基金管理人有2.46萬家，較去年底增加140家;管理基金數(shù)量9.47萬只，較去年底增加1.3萬只。
得益于今年A股結(jié)構(gòu)化特征非常明顯，2020年證券類私募表現(xiàn)突出，截至2020年11月底，已登記的證券類私募基金管理人8908家，最新的備案存續(xù)管理規(guī)模3.74萬億元，相比去年底增加了53.91%，增速創(chuàng)2015年以來新高。
隨著量化產(chǎn)品逐漸受到投資者的認可，目前量化私募管理規(guī)模已經(jīng)超過5000億元。產(chǎn)品備案規(guī)模驟增，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，年內(nèi)共計發(fā)行量化策略私募產(chǎn)品4692只，同比增幅達到40.06%。
在量化私募大發(fā)展的背景下，今年有多家量化私募機構(gòu)規(guī)模破百億。根據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計，截至12月初，國內(nèi)62家百億私募中有11家為量化私募，分別為靈均投資、九坤投資、鳴石投資、金锝資產(chǎn)、誠奇資產(chǎn)、明汯投資、幻方量化、衍復(fù)投資、盛泉恒元、寧聚資產(chǎn)、進化論資產(chǎn)。
除了規(guī)模有明顯擴張外，今年各類量化私募產(chǎn)品的業(yè)績也十分可觀。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，在納入統(tǒng)計的2232只量化產(chǎn)品中，年內(nèi)平均收益率為24.2%，其中正收益產(chǎn)品數(shù)量為2055只，占比超92%。得益于全年商品期貨市場的高波動率，CTA策略年內(nèi)表現(xiàn)最佳。今年來納入統(tǒng)計的424只量化CTA策略基金整體收益為31.57%，其中388只基金實現(xiàn)正收益，占比為91.51%，更有15只基金年內(nèi)收益翻倍。
CTA策略受青睞
“今年市場機會較多，無論是股票量化，還是CTA策略，賺錢效應(yīng)都較強。從募集量來看，股票量化的增量更明顯，CTA策略由于業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，也收獲了不錯規(guī)模增幅。”格上財富投研部總監(jiān)付饒告訴第一財經(jīng)記者。
付饒進一步分析，量化策略中今年表現(xiàn)較好的是量化股票多頭策略，多家私募旗下代表產(chǎn)品1～8月收益超過50%。另外，程序化期貨(CTA策略)平均收益為23.88%，但阿爾法策略、套利策略表現(xiàn)相對一般，平均收益分別為16.04%、12.14%。
私募排排網(wǎng)姚京津分析，與主觀投資不同，量化投資是一種以數(shù)據(jù)為驅(qū)動的投資方式，尤其在高波動率的市場環(huán)境中，CTA策略往往具有較強的盈利能力。今年在疫情反復(fù)、貿(mào)易爭端、油價波動等不確定事件的刺激下，也推升了商品市場波動率水平。
根據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計，347只管理期貨量化策略今年以來平均收益32.89%，不過機構(gòu)間盈利能力懸殊明顯，首尾業(yè)績差高達919.24%。
明汯投資董事長裘慧明此前在第九屆中國對沖基金年會上提到，今年在疫情導(dǎo)致歐美各國貨幣超發(fā)、大宗商品需求降低的背景下，大宗商品價格大幅上行，大幅利好CTA策略，全年CTA平均收益27%，好于往年。
裘慧明預(yù)計，CTA的需求明年會繼續(xù)增加，目前期貨市場保證金規(guī)模約8000億元，但每家私募機構(gòu)管理規(guī)模較小，因此還有很大的上升空間。而且CTA產(chǎn)品業(yè)績和股票市場相關(guān)性很低，從分散風(fēng)險的角度大部分機構(gòu)都低配了CTA策略。預(yù)計隨著疫情的緩解或者結(jié)束，海外經(jīng)濟復(fù)蘇，對大宗商品的需求會大幅上升，可能繼續(xù)利好以商品期貨為主要投資標(biāo)的的CTA策略。
技術(shù)制約限制發(fā)展
盡管私募量化年內(nèi)發(fā)展速度客觀，但仍受到一些技術(shù)因素制約。
“收益相對平穩(wěn)，回撤可控，是量化基金逐漸被機構(gòu)與個人投資者廣泛接受的主要原因。其中私募量化基金量化私募策略較豐富，發(fā)展更為快速。” 業(yè)內(nèi)人士告訴第一財經(jīng)記者，“不過對于量化基金來說，普遍存在收益高但是買不到的困境，這是由于量化是基于程序化交易，因此容量便成為制約其規(guī)模擴張的主要原因。“
例如，百億量化私募機構(gòu)衍復(fù)投資于今年10月管理規(guī)模突破百億關(guān)口后，11月發(fā)布公告宣布擇日“封盤”，公告稱由于目前公司管理規(guī)模已達到100億人民幣，考慮到投資者利益和公司的長期穩(wěn)健發(fā)展，決定控制管理規(guī)模。
“同時程序化交易作為量化私募的重要交易手段，對系統(tǒng)和策略的風(fēng)控合規(guī)要求也比較高，這更需要行業(yè)早實踐，對于風(fēng)險早發(fā)現(xiàn)、早防范，加強行業(yè)內(nèi)部優(yōu)秀經(jīng)驗的交流，促使整個行業(yè)對風(fēng)控指標(biāo)早日形成共識。” 中泰證券科技研發(fā)部總經(jīng)理何波指出。
何波此前在2020中泰證券X-Club XTP開發(fā)者大會上分析稱，程序化交易本身是一個很好的投資工具，可以平滑不同市場和關(guān)聯(lián)產(chǎn)品的價格，提高價格發(fā)現(xiàn)效率等，也有利于克服交易中人為因素的影響。不過隨著量化投資者的數(shù)量越來越多，程序化交易的比重越來越高，幾年前市場上非常有效的策略，近期盈利空間都會逐步收窄，例如跨市場、跨品種的套利收益，基于股票量價策略的收益等。
開源證券研究報告分析稱，私募量化不斷發(fā)展的同時也要關(guān)注以下風(fēng)險，包括私募數(shù)據(jù)庫存在統(tǒng)計偏差，評價模型基于凈值歷史數(shù)據(jù)，市場未來可能發(fā)生變化;對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論不能保證未來的可持續(xù)性，不構(gòu)成對該產(chǎn)品的推薦投資建議;產(chǎn)品的表現(xiàn)受宏觀環(huán)境、市場波動、風(fēng)格轉(zhuǎn)換等多重因素影響，存在一定波動風(fēng)險。
關(guān)鍵詞： 私募量化策略 量化私募機構(gòu)
