落實(shí)“能者上、劣者汰”，將一舉解決久治不愈的垃圾股炒作問(wèn)題，更好地引導(dǎo)價(jià)值投資在A股市場(chǎng)盛行。
在A股市場(chǎng)化改革全面推進(jìn)之際，針對(duì)垃圾股炒作的整治和不符合上市條件公司的清退也重磅升級(jí)，目的是加快優(yōu)勝劣汰，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展。
日前滬深交易所發(fā)布了新的退市規(guī)則并公開征求意見，亮點(diǎn)包括簡(jiǎn)化了退市流程、增加重大違法財(cái)務(wù)造假比例指標(biāo)。同時(shí)，監(jiān)管層也在最近加大了對(duì)莊股的打擊力度，讓炒作垃圾股現(xiàn)象有所退燒。
正常而言，一家公司上市一段時(shí)間后，因行業(yè)環(huán)境或自身經(jīng)營(yíng)等問(wèn)題，喪失了持續(xù)盈利能力或出現(xiàn)重大問(wèn)題不再具備繼續(xù)上市條件，理應(yīng)退出資本市場(chǎng)。但退出不暢，早已成為A股備受詬病的原因之一。炒作垃圾股雖備受詬病而屢禁不絕，其根源即在于A股退市制度一直以來(lái)的“雷聲大雨點(diǎn)小”。
眾所周知，今年3月開始實(shí)施的新證券法有兩大亮點(diǎn)：全面推行注冊(cè)制和嚴(yán)格執(zhí)行退市制度。前者是讓更多新的企業(yè)上市，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本屬性;后者則是讓一些績(jī)差公司退市，從而實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。因?yàn)?ldquo;有退有進(jìn)”才是健康、成熟的市場(chǎng)，如果能真正落實(shí)“能者上、劣者汰”，將一舉解決久治不愈的垃圾股炒作問(wèn)題，更好地引導(dǎo)價(jià)值投資在A股市場(chǎng)盛行。
從退市新規(guī)來(lái)看，監(jiān)管層對(duì)清退不合格企業(yè)意志堅(jiān)定。重點(diǎn)內(nèi)容包括取消暫停上市和恢復(fù)上市，提高了退市效率;增加了重大違法財(cái)務(wù)造假金額和比例指標(biāo)，目的是讓一些觸發(fā)退市條件的公司及時(shí)退市，提高上市公司整體的質(zhì)量。從效果來(lái)看，政策發(fā)布后，兩市208家風(fēng)險(xiǎn)警示公司中144家出現(xiàn)下跌，占比近七成。其中，*ST公司123家，下跌87家;ST公司85家，下跌57家。
對(duì)莊股的整治更是立竿見影，通過(guò)查配資、抓操縱市場(chǎng)人員等動(dòng)作，一眾莊股開啟崩盤模式。以典型莊股仁東控股為例，業(yè)績(jī)虧損，股價(jià)卻在一年之內(nèi)上漲3倍，11月25日跌停后連續(xù)十幾個(gè)“一字”跌停，股價(jià)最高跌去80%。第一財(cái)經(jīng)曾報(bào)道，一名從事場(chǎng)外配資和虛擬盤交易的資本大佬李躍宗已被浦東警方控制，而李躍宗很可能與仁東控股坐莊高度相關(guān)。其他莊股如朗博科技、金力泰也在最近大幅下挫。
除了監(jiān)管層的打擊，證券公司對(duì)有融資功能的莊股也是一再警示風(fēng)險(xiǎn)，15日晚中信建投就通知仁東控股股東仁東天津盡快還清全部負(fù)債，否則將在合約到期后根據(jù)市場(chǎng)及交易情況進(jìn)行強(qiáng)制平倉(cāng)。受此消息影響，本已打開跌停并漲停的仁東控股16日繼續(xù)跌停。
應(yīng)該說(shuō)，隨著以全面注冊(cè)制為代表的A股市場(chǎng)化改革挺進(jìn)縱深，資本市場(chǎng)對(duì)不符合上市條件企業(yè)的清退和垃圾股炒作的打擊，已到了必須為之的階段。因?yàn)槿孀?cè)制之后，新股勢(shì)必常態(tài)化發(fā)行，供給越來(lái)越多，如不同時(shí)清退劣質(zhì)公司，不僅“只進(jìn)不出”讓投資者詬病，也會(huì)影響資本市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。
值得一提的是，業(yè)內(nèi)對(duì)退市新規(guī)部分條款也出現(xiàn)了爭(zhēng)議之聲，其中退市新規(guī)將原來(lái)模糊化的重大違法類退市標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了量化和清晰化，對(duì)財(cái)務(wù)造假有更強(qiáng)的威懾力，加大了犯罪成本。但三個(gè)量化指標(biāo)中，只有第三條具有足夠的威懾力，前兩者的造假退市標(biāo)準(zhǔn)仍較低，監(jiān)管層可參考眾議適時(shí)修訂。
總體而言，A股市場(chǎng)化改革走到這一步，通過(guò)設(shè)立制度依法加強(qiáng)對(duì)亂象的整治也不能再拖。完善退市制度讓真正的沒(méi)有主業(yè)的空殼公司、僵尸企業(yè)盡快退出市場(chǎng)，嚴(yán)打操縱市場(chǎng)、坐莊等行為，對(duì)于將來(lái)重塑淘汰機(jī)制、優(yōu)化資源配置，都至關(guān)重要。
