多個(gè)國(guó)際投行預(yù)測(cè)，未來(lái)一年新興市場(chǎng)資產(chǎn)將有不俗表現(xiàn)，但新興市場(chǎng)國(guó)家的基本面差異較大，押注亞洲以外的新興市場(chǎng)需要格外注意。
“期待已久的新興市場(chǎng)牛市2.0或許已經(jīng)開(kāi)始。”
近日，據(jù)彭博社報(bào)道，自今年3月新冠疫情導(dǎo)致市場(chǎng)暴跌以來(lái)，新興市場(chǎng)股市已經(jīng)反彈超8萬(wàn)億美元，過(guò)去8個(gè)月增加的市值已超過(guò)了2016年至2018年的兩年牛市。
本月中旬，美銀美林發(fā)布了對(duì)管理著5260億美元資產(chǎn)的基金經(jīng)理們進(jìn)行的月度調(diào)查報(bào)告，報(bào)告顯示，新興市場(chǎng)是他們最青睞的投資目的地。
臨近年末，各大國(guó)際投行紛紛發(fā)布了2021年市場(chǎng)展望，大多數(shù)機(jī)構(gòu)都看好新興市場(chǎng)，并給予中國(guó)股市增持評(píng)級(jí)。
新興市場(chǎng)前景廣闊
彭博社表示，盡管新興市場(chǎng)股市已連續(xù)第三個(gè)季度上漲，但相對(duì)而言仍然比較便宜。MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)相對(duì)于標(biāo)普500指數(shù)的估值低31%，歷史平均為25%。分析師已連續(xù)11周上調(diào)了對(duì)MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的收益預(yù)期，這是自2018年2月以來(lái)最持續(xù)的看漲。
富蘭克林鄧普頓新興市場(chǎng)股票首席投資官M(fèi)anrajS.Sekhon在媒體會(huì)上對(duì)記者表示，新興市場(chǎng)的表現(xiàn)近幾年都由亞洲經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)，加上新興市場(chǎng)股票從年初至今表現(xiàn)良好，更有助于經(jīng)濟(jì)有效復(fù)蘇。在控制疫情方面，包括東亞等主要新興市場(chǎng)受惠于經(jīng)濟(jì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，促使這些地區(qū)的抗疫表現(xiàn)比其他國(guó)家更有效，市場(chǎng)因此對(duì)新興市場(chǎng)未來(lái)數(shù)年的前景感到樂(lè)觀。此外，就疫后的潛在經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)而言，東亞市場(chǎng)在應(yīng)對(duì)疫后的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)明顯有較好的準(zhǔn)備，令其復(fù)蘇速度有望比發(fā)達(dá)市場(chǎng)更快，因此前景更吸引人。
瑞信預(yù)計(jì)未來(lái)一年新興市場(chǎng)資產(chǎn)將有不俗表現(xiàn)。高盛表示，隨著2021年第二季度全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)始反彈，新興市場(chǎng)的表現(xiàn)將超越世界其他地區(qū)。
貝萊德將新興市場(chǎng)股票評(píng)級(jí)上調(diào)至“超配”，因美國(guó)新政府上臺(tái)后擴(kuò)大財(cái)政支出、外交政策趨于穩(wěn)定、美元走弱和負(fù)實(shí)際利率將有利于發(fā)展中市場(chǎng)的資產(chǎn)。
債市方面，富蘭克林鄧普頓西方資產(chǎn)管理新興市場(chǎng)債務(wù)主管廖家樑表示，隨著新興市場(chǎng)債券被納入更多主要指數(shù)當(dāng)中，新興市場(chǎng)債券預(yù)期基本面表現(xiàn)強(qiáng)勁，加上估值具備吸引力，有望成為主流投資類別。
聯(lián)博集團(tuán)固定收益資深投資策略師江常維告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，我們認(rèn)為新興市場(chǎng)在未來(lái)這一年會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。“今年上半年，市場(chǎng)非常擔(dān)心新興市場(chǎng)的主權(quán)債券可能會(huì)出現(xiàn)大幅度違約，因?yàn)橐咔樗僚?，一些新興市場(chǎng)國(guó)家醫(yī)療水平較低。但事實(shí)上整個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)債表現(xiàn)比較穩(wěn)定，原因首先是IMF提供了部分資金幫助一些國(guó)家紓困。其次，相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)說(shuō)，新興市場(chǎng)國(guó)家在整個(gè)財(cái)政刺激政策的執(zhí)行程度上較小，主要原因是為了控制財(cái)政赤字。這對(duì)新興市場(chǎng)債券的債權(quán)人來(lái)說(shuō)是一件好事。如果新興市場(chǎng)國(guó)家能夠把財(cái)政赤字控制好，其相對(duì)違約的可能性也會(huì)比較低。此外，從估值上看，新興市場(chǎng)的高收益?zhèn)让绹?guó)高收益?zhèn)形?rdquo;。
但是值得注意的是，江常維也強(qiáng)調(diào)，新興市場(chǎng)國(guó)家的基本面差異較大，不同國(guó)家投資等級(jí)不同。“像A等級(jí)的國(guó)家如馬來(lái)西亞、新加坡等，低等級(jí)國(guó)家包括委內(nèi)瑞拉、阿根廷等。此外我們會(huì)避開(kāi)旅游觀光依賴度較高的國(guó)家，如土耳其、斯里蘭卡等”。
《華爾街日?qǐng)?bào)》也表示，押注亞洲以外的新興市場(chǎng)需要注意，在許多發(fā)展中國(guó)家，疫苗的普及將是緩慢的。而且在過(guò)去10年的大部分時(shí)間里，亞洲市場(chǎng)的表現(xiàn)都好于亞洲以外的新興市場(chǎng)。
升維發(fā)展將成為重要轉(zhuǎn)折
根據(jù)IMF預(yù)測(cè)，中國(guó)將是全球唯一在2020年實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的主要經(jīng)濟(jì)體，2021年相對(duì)2019年的增速也將達(dá)到10.3%，繼續(xù)領(lǐng)跑全球。
高盛認(rèn)為2021年亞太地區(qū)股市可能會(huì)進(jìn)入“最佳位置”，預(yù)計(jì)全年收益率將達(dá)到18%，并給予中國(guó)股市增持評(píng)級(jí)。
摩根士丹利對(duì)MSCI中國(guó)股指和A股均給出繼續(xù)“超配”的評(píng)級(jí)，對(duì)A股繼續(xù)持樂(lè)觀立場(chǎng)，認(rèn)為估值仍有吸引力，“十四五”規(guī)劃將提供支持，其在MSCI指數(shù)中的權(quán)重可能進(jìn)一步提升。
工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，2021年是中國(guó)“十四五”的開(kāi)局之年，從注重量和速的增長(zhǎng)到強(qiáng)調(diào)升維發(fā)展將成為重要的轉(zhuǎn)折：其一，構(gòu)建“雙循環(huán)”是打造系統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要舉措，有助于中國(guó)在未來(lái)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期破解全球存量博弈的陷阱;其二，中國(guó)將通過(guò)制度創(chuàng)新推動(dòng)關(guān)鍵領(lǐng)域改革，以促進(jìn)要素自由流動(dòng)、提升資源配置效率;其三，中國(guó)在新冠疫情中經(jīng)受住了經(jīng)濟(jì)、金融、治理等全方位考驗(yàn)，也體現(xiàn)出了制造業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的核心優(yōu)勢(shì)，未來(lái)科技創(chuàng)新的引領(lǐng)將促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)更為穩(wěn)定協(xié)調(diào)的發(fā)展。
瑞信也認(rèn)為科技行業(yè)是明年中國(guó)市場(chǎng)主要增長(zhǎng)領(lǐng)域之一，因中國(guó)科技公司正在逐步取代零售、醫(yī)療保健及教育等線下領(lǐng)域的市場(chǎng)份額，而且這種趨勢(shì)還將繼續(xù)下去，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)將會(huì)一同帶動(dòng)科技行業(yè)的發(fā)展。
聯(lián)博集團(tuán)股票資深投資策略師黃森瑋表示，今年A股領(lǐng)漲的板塊是科技和醫(yī)療行業(yè)，其他例如工業(yè)板塊或汽車板塊沒(méi)有很大漲幅。A股目前的估值價(jià)差已經(jīng)達(dá)到歷史上相對(duì)較高的水平，也就是說(shuō)價(jià)值股相對(duì)成長(zhǎng)股大幅度折價(jià)?；仡櫄v史，當(dāng)A股估值價(jià)差達(dá)到高位時(shí)，通常都會(huì)有一些價(jià)值股開(kāi)始輪動(dòng)，所以明年持續(xù)看好新經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，尤其是一些今年沒(méi)有較大漲幅的價(jià)值股，可以特別留意。
關(guān)鍵詞： 新興市場(chǎng)股市 東亞市場(chǎng)
