2020年的增量資金從哪來?國泰君安策略團(tuán)隊在最新發(fā)布的研報中預(yù)測，銀行理財子公司、北向資金和新成立公募基金這三大機(jī)構(gòu)力量合計將為A股貢獻(xiàn)約1萬億元增量資金。

該報告稱，目前已開業(yè)、獲批籌建和擬成立的銀行理財子公司合計33家，預(yù)計將在明年帶給權(quán)益市場1500億元增量資金。此外，雖然A股被納入MSCI比例繼續(xù)提升需要時間，導(dǎo)致海外被動型增量資金流入有限，但明年北向資金的凈流入規(guī)模仍有望達(dá)到3000億元。最后，2020年新成立偏股型基金規(guī)模有望達(dá)到4900億元至5000億元。

銀行理財子公司獲批入市

公開披露的數(shù)據(jù)顯示，目前已有工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、交通銀行、郵儲銀行、光大銀行和招商銀行旗下8家理財子公司獲批開業(yè)。此外，還有5家已獲批籌建，20家擬成立，合計33家。

根據(jù)中國結(jié)算官網(wǎng)近日發(fā)布的通知，銀行理財子公司可參考商業(yè)銀行開立證券賬戶，并開立相關(guān)理財產(chǎn)品證券賬戶。這意味著，銀行理財入市已打通最后一環(huán)，此舉被多位業(yè)內(nèi)人士解讀為引導(dǎo)長線資金馳援A股的重磅利好。

華泰證券認(rèn)為，銀行理財子公司給A股帶來的增量資金主要來自兩個方面：一是非保本理財產(chǎn)品在規(guī)模上的增量，二是理財子公司逐漸提升其權(quán)益投資比例的增量。

雖然銀行理財子公司的入市節(jié)奏尚無法預(yù)測，但據(jù)國泰君安統(tǒng)計，截至2018年，非保本銀行理財存續(xù)余額為22.04萬億元，其中權(quán)益類投資占比9.92%，對應(yīng)規(guī)模達(dá)2.19萬億元。如果按照3%的年增速計算，到2020年，非保本銀行理財權(quán)益市場投資規(guī)模有望達(dá)到2.34萬億元，即2020年銀行理財子公司對應(yīng)的增量資金規(guī)模在1500億元左右。

北向資金仍將持續(xù)流入

作為A股市場重要的增量資金來源，通過滬深股通流入的外資扮演著重要的角色。據(jù)統(tǒng)計，2019年以來，北向資金合計在A股“掃貨”近3000億元，超過2018年全年流入水平，創(chuàng)下滬港通、深港通開通以來年度凈流入的歷史新高。

展望2020年，該研報分析，由于A股被納入MSCI比例再向上提升需要時間，因此，在缺少被動型資金流入的情況下，主動流入的北向資金將成為判斷海外增量資金的關(guān)鍵。從北向資金近年來流入A股市場的節(jié)奏推測，國泰君安預(yù)計，2020年外資凈流入的規(guī)模在2500億元至3500億元。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也作出了類似的判斷。“未來MSCI對A股的納入因子還會進(jìn)一步提升至30%、50%，最終提升到100%，而現(xiàn)在是20%，還有很大的提升空間，未來10年將給A股帶來3萬億元以上的增量資金。預(yù)計2020年外資流入A股的資金量在3000億元左右。”楊德龍稱。

新發(fā)股基占增量資金“半壁江山”

公募基金收益率的水漲船高帶動了基金發(fā)行市場的回暖。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來，新成立公募基金數(shù)量接近850只，合計發(fā)行份額突破萬億份，雙雙創(chuàng)出歷史次高。值得一提的是，今年也是繼2015年以來，新基金年度發(fā)行份額第二次“破萬”。

據(jù)國泰君安統(tǒng)計，2017年至今，新成立偏股型基金份額的復(fù)合年均增長率為18%;從2011年至今，新成立偏股型基金復(fù)合年均增長率為16%。以此為估算基礎(chǔ)，預(yù)計2020年新成立偏股型基金規(guī)模有望達(dá)到4900億元至5000億元。(王彭)