“累了困了喝東鵬特飲”，對于很多消費者來說，這條廣告語一定不陌生。對，它就是東鵬特飲的招牌廣告，這家連廣告都長期山寨的企業(yè)上市計劃又近了一步。

近日，證監(jiān)會披露東鵬飲料(集團)股份有限公司已經(jīng)完成了第一期上市督導(dǎo)工作，已接受華泰聯(lián)合證券的輔導(dǎo)。

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早在2019年5月23日，華泰證券與東鵬飲料簽署了相關(guān)協(xié)議，華泰聯(lián)合證券擔(dān)任東鵬飲料上市輔導(dǎo)工作的輔導(dǎo)機構(gòu)。5月24日，華泰聯(lián)合證券向證監(jiān)會深圳監(jiān)管局報送了東鵬飲料輔導(dǎo)備案申請材料。

公開資料顯示，東鵬飲料始創(chuàng)于1987年, 是深圳市老字號飲料生產(chǎn)企業(yè)。2003年9月完成國有企業(yè)向民營股份制企業(yè)改制。東鵬飲料的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以“東鵬特飲”維生素功能飲料為主導(dǎo)，九制陳皮飲料為輔，純凈水、紙盒裝清涼飲料為基礎(chǔ)。2009年，在一眾罐裝功能性飲料的紅海中，瓶裝東鵬特飲殺入該市場，并在東莞引爆。隨后林木勤加大了廣告宣傳攻勢，隨即東莞地區(qū)銷量迅速突破一億元。

新的宣傳語“年輕就要醒著拼”更是抓住了年輕消費者的心。

作為近年來持續(xù)爆發(fā)的功能性飲料品牌，東鵬特飲這兩年的表現(xiàn)可謂非常亮眼。創(chuàng)始人林木勤低調(diào)且獨具戰(zhàn)略眼光，帶領(lǐng)東鵬特飲實現(xiàn)了2018年50億的銷售額。數(shù)據(jù)顯示，東鵬特飲2016年、2017年、2018年的銷售額分別為30多億元、40多億元、50多億元，年復(fù)合增長率近30%。

被認為長期山寨紅牛，與“老大”差距仍明顯

在很多消費者眼中，東鵬特飲被認為很土，在產(chǎn)品包裝上，和紅牛沒法比，但東鵬特飲一年的銷售達到50億，已經(jīng)成為紅牛在中國最大的競爭對手。東鵬特飲很大程度上山寨了紅牛，但很長時間避免與紅牛競爭，比如，東鵬特飲用瓶裝代替;其次是定位中低端，紅牛賣6元一罐，它就賣3.5元一瓶。

2013年，東鵬特飲請到了謝霆鋒做代言人，當(dāng)時的口號是，“累了困了喝東鵬特飲”，對于很多消費者來說，這條廣告語一定不陌生。但這口號就很像抄襲紅牛。

因為，這之前紅牛的廣告語就是“累了、困了、喝紅牛”，而且在中國消費者心目中耳熟能詳。這樣往往會讓外界對東鵬特飲的定位，尤其是差異化產(chǎn)生質(zhì)疑，“山寨”帽子多年來摘取不掉。

盡管東鵬特飲2018年實現(xiàn)銷售收入50億元，但與行業(yè)老大紅牛2018年226.8億元的銷售額相比，差距仍然不小。中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2018年中國功能飲料零售額已突破450億元。未來5年功能飲料市場預(yù)計復(fù)合增長率將超過12%，市場空間巨大。從結(jié)果看，老品牌們?nèi)匀皇鞘袌鲱I(lǐng)導(dǎo)者，新進入者很難在短時間內(nèi)打響市場。目前，除紅牛、東鵬特飲外，達利旗下的樂虎憑借2018年超30億的銷售額盤踞行業(yè)第三位置。從品牌影響力和渠道上看，除華南這一大本營外，東鵬特飲在北方市場的認知度仍然不高。

涉24個法律訴訟或成IPO路上的絆腳石

從天眼查上看，公司經(jīng)營風(fēng)險為0，但司法風(fēng)險卻有40個，其中法律訴訟有24個，最近的兩個發(fā)布日期為2019年9月10日，均為“侵害外觀設(shè)計專利權(quán)糾紛”，原告均為東鵬飲料。天眼風(fēng)險顯示，公司自身風(fēng)險有12條，商標、外觀等占比較大。

在關(guān)聯(lián)風(fēng)險中，東鵬特飲子公司廣東東鵬維他命飲料有限公司、安徽東鵬飲料食品有限公司2016年以來由于建設(shè)工程合同糾紛、廣告合同糾紛、買賣合同糾紛等屢屢成為被告。

重金狠砸廣告，銷售費用的投入或侵蝕利潤

東鵬特飲近年來不惜重金狠砸廣告，到底砸了多少廣告費，我們目前還不得而知。

2013年，東鵬特飲邀請謝霆鋒擔(dān)任形象代言人，一句“困了累了，就喝東鵬特飲”的廣告語頻繁刷屏，東鵬特飲迅速火遍大江南北。2015年，東鵬特飲推出“年輕就要醒著拼”等一系列廣告語，主攻年輕人市場，并逐步加大在各大熱播影視劇與綜藝節(jié)目當(dāng)中的廣告投入。

2018年，東鵬特飲斥資超過2億元，取代紅牛成為中超聯(lián)盟官方贊助商以及CCTV世界杯轉(zhuǎn)播贊助商，正面挑戰(zhàn)最大競爭對手紅牛。2019年，東鵬特飲廣告植入《親愛的熱愛的》、《時間都知道》、《暗戀橘生淮南》等暑期大戲，題材從電競、游戲、青春、戀愛到古裝、軍旅、職場均有涉獵，與年輕消費者花式互動。

2016年，東鵬特飲在《老九門》中以獨特的廣告植入引發(fā)大量關(guān)注，隨后又在《旋風(fēng)少女》、《合伙人》、《愛情公寓》、《微微一笑很傾城》等眾多熱播劇中不斷刷臉。

銷售費用，這是投資者對東鵬特飲最需要關(guān)注的問題之一。

功能飲料市場競爭還是較為激烈的，不說行業(yè)老大哥紅牛，樂虎與戰(zhàn)馬等牌子也正威脅著東鵬的市場占有率，為保障品牌競爭力，公司營銷及廣告費用投放將達到何種程度，這點我們目前還不得而知，但如若東鵬按照每年數(shù)億廣告投放成本計算，這可能反過來蠶食公司盈利能力。這一點我們可參照目前在A股上市的養(yǎng)元飲品，六個核桃母公司養(yǎng)元飲品面對下滑的市場銷售，公司進一步加大銷售費用、特別是廣告費用的投入，但營業(yè)收入大幅下降的趨勢仍沒有任何緩解。

時機“精挑細選”?紅牛正陷入品牌之爭

東鵬特飲選擇籌備上市的時間點可謂是相當(dāng)好，當(dāng)前，行業(yè)老大紅牛正因為商標之爭忙得不可開交。事情的緣起是這樣的，雖然很多人會想到“中國紅牛之父”嚴彬，但紅牛真正的產(chǎn)地其實是在泰國。泰籍華人許書標才是這個品牌的創(chuàng)始人。

2012年許書標去世后，嚴彬與許家接班人許馨雄失和。從2015年底開始，隨著商標注冊臨近到期，泰國天絲和華彬集團的矛盾逐漸爆發(fā)。泰國天絲只待與中國紅牛清算、散伙。雖然目前泰國紅牛的安奈吉鋪市率并不高，但紅牛安奈吉目前年產(chǎn)量約在60億元左右，已于去年招募了超200個經(jīng)銷商，以擴張渠道。未來究竟會怎樣目前誰也不敢下定論。

這種斗爭，對紅牛造成了很嚴重的品牌傷害，就像當(dāng)年“加王”的涼茶大戰(zhàn)，反而給他涼茶品牌帶來重傷。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，東鵬飲料前三大股東分別為持股56.85%的林木勤、持股10%的天津君正投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)、持股7.36%的深圳市鯤鵬投資發(fā)展合伙企業(yè)(有限合伙)。相比其他企業(yè)而言，股東結(jié)構(gòu)比較單一的東鵬特飲，上市通過率可能更高。

但前有巨頭紅牛，后有勁敵樂虎，東鵬特飲目前營收可圈可點，但這并不意味著公司沖刺IPO毫無壓力。2019年1月，接受了長達10年上市輔導(dǎo)的農(nóng)夫山泉最終終止輔導(dǎo)。東鵬飲料能否成為功能飲料第一股，憑借資本的力量成為全國化品牌還有待時間給出答案。從產(chǎn)品本身，如何讓消費者不認為這是山寨紅牛?這顯然是擺在公司當(dāng)前以及上市后急需解決的難題。